Nagbigay ng malinaw na babala si Pangulong Trump ng Estados Unidos sa social media: Sinumang hindi sumasang-ayon sa pananaw na dapat magbaba ng interest rate kapag maganda ang takbo ng ekonomiya ay hindi kailanman magiging Chairman ng Federal Reserve.
Ang tunggalian sa pagitan ng White House at Federal Reserve ay muling tumindi dahil sa direktang presyur ni Trump. Noong Disyembre 10, lokal na oras, inihayag ng Federal Reserve ang pagbaba ng target range ng federal funds rate ng 25 basis points sa 3.5%-3.75%, na siyang ikatlong sunod na pagbaba ng interest rate ngayong taon, na may kabuuang pagbaba na 75 basis points.
Kinabukasan, inilabas ng U.S. Department of Commerce ang datos na nagpapakita na ang Gross Domestic Product (GDP) ng Estados Unidos ay lumago ng 4.3% sa annualized rate sa ikatlong quarter ngayong taon.
Sa kabila ng sabayang pagtaas ng ekonomiya at patuloy na pagbaba ng interest rate, nag-post si Trump sa social media ng kanyang puna: “Noong nakaraan, kapag may magandang balita, tumataas ang merkado. Ngayon, kapag may magandang balita, bumababa ang merkado dahil iniisip ng lahat na agad itataas ang interest rate para tugunan ang ‘posibleng’ inflation.”
I. Pinakabagong Presyur
Mula nang bumalik si Trump sa White House, halos hindi natigil ang alitan niya sa Federal Reserve. Kamakailan, naging mas tiyak at matindi ang pagtatalo dahil sa isang balita at isang economic data.
● Noong Disyembre 23, inilabas ng U.S. Department of Commerce ang unang pagtataya na nagpapakita na ang GDP ng Estados Unidos ay lumago ng 4.3% sa annualized rate sa ikatlong quarter ngayong taon. Ang numerong ito ay mas mataas kaysa sa inaasahan ng karamihan sa mga ekonomista, na nagpapakita ng matatag na lakas ng paglago ng ekonomiya ng Amerika.
● Kinabukasan matapos ilabas ang datos ng paglago ng ekonomiya, muling pinresyur ni Trump ang Federal Reserve sa social media. Nais niyang “ibaba ng Federal Reserve ang interest rate kapag maganda ang takbo ng merkado, at hindi basta-basta sirain ang merkado,” at tahasang sinabi: “Sinumang hindi sumasang-ayon sa aking pananaw ay hindi kailanman magiging Chairman ng Federal Reserve!”
● Hindi ito ang unang beses na hayagang pinresyur ni Trump ang Federal Reserve. Dati na niyang binatikos nang maraming beses si Chairman Powell bilang “masama,” at ilang ulit na nagbanta na “paalisin” si Powell. Naniniwala si Trump na masyadong mabagal ang pagbaba ng interest rate ni Powell, na hindi tugma sa kanyang polisiya ng pagpapasigla ng ekonomiya sa pamamagitan ng mababang interest rate.
II. Antas ng Presyur
Ang presyur ni Trump sa Federal Reserve ay hindi isang biglaang hakbang, kundi isang sunud-sunod na proseso na bumubuo ng isang kumpletong sistemang pampulitikang presyur.
● Pinakapubliko at direkta ay ang presyur ng opinyon, kung saan patuloy na binabatikos ni Trump ang polisiya ng interest rate ng Federal Reserve sa social media at mga pampublikong pahayag. Paulit-ulit niyang sinabi na kahit hindi magbaba ng interest rate, maganda pa rin ang takbo ng Amerika, ngunit mas gaganda pa ito kung magbababa ng interest rate.
● Mas malalim pa rito ay ang pagkakalatag ng mga tao. Ilang beses nang ipinahayag ni Trump ang intensyon niyang baguhin ang kasalukuyang trend ng merkado at sabik na magtalaga ng Chairman na nakatuon sa pagpapababa ng gastos sa pangungutang. Ayon sa Financial Times, pinaikli na ni Trump ang listahan ng mga kandidato sa tatlo hanggang apat, kabilang sina dating Federal Reserve Governor Kevin Warsh, Treasury Secretary Scott Besent, White House National Economic Council Director Kevin Hassett, at Federal Reserve Governor Christopher Waller.
● Pinakamatindi ay ang legal na hamon. Ayon sa New York Times, minsan nang naghanda si Trump ng liham para tanggalin si Federal Reserve Chairman Jerome Powell. Bagaman itinanggi ito ni Trump kalaunan, ang hakbang na ito ay itinuturing na pinakadirektang hamon ng isang Pangulo ng Estados Unidos sa kasarinlan ng Federal Reserve sa kasaysayan.
III. Pampulitikang Pagkakaiba
Ang tunggalian sa pagitan ng White House at Federal Reserve ay nagdulot ng matinding reaksyon sa pulitika ng Amerika, na tuwirang sumasalamin sa malalim na kontradiksyon sa loob ng sistema ng pamamahala ng ekonomiya ng Estados Unidos.
● Sa loob ng Republican Party, ang mga mambabatas na may hawak sa pananalapi at badyet ay may malinaw na reserbasyon dito. Tuwirang sinabi ni Tom Tillis, miyembro ng Banking Committee: “Ang pagwawakas sa kasarinlan ng Federal Reserve ay isang napakalaking pagkakamali,” at nagbabala na kung talagang tanggalin ang Chairman, agad tutugon ang Senado.
● Sa panig ng Democratic Party, karaniwang itinuturing na nakakasira ito sa mekanismo ng pamamahala ng ekonomiya ng Amerika at internasyonal na kredibilidad, at isang mapanganib na senyales ng “pampulitikang panghihimasok sa pananalapi.” Maraming senador ng Democratic Party ang tuwirang nagsabi na pinahina ni Trump ang kasarinlan ng Federal Reserve.
● Nagpahayag din ng pangkalahatang pag-aalala ang Wall Street at financial sector. Maraming analyst mula sa mga institusyong pinansyal ang naniniwala na magdudulot ito ng volatility sa merkado at maaaring magdulot ng pag-aalala ng mga mamumuhunan sa kredibilidad ng US dollar at US Treasury bonds.
IV. Suliraning Pang-ekonomiya
Ang kasalukuyang dilemma ng Federal Reserve ay nagmumula sa sabayang pag-iral ng “stagflation” sa ekonomiya ng Amerika.
● Malakas na paglago at matigas na inflation ang bumubuo ng kontradiksyon. Ang GDP ng Amerika ay lumago ng 4.3% sa ikatlong quarter, ngunit hindi pa rin nababawasan ang pressure ng inflation. Ang PCE index na paborito ng Federal Reserve ay tumaas ng 2.8% year-on-year noong Setyembre, bahagyang mas mababa sa inaasahan ngunit malayo pa rin sa 2% policy target.
● Kasabay nito, may mga senyales na humihina na ang labor market. Noong Oktubre, umabot sa 1.854 million ang bilang ng mga natanggal at nagbitiw sa trabaho sa Amerika, pinakamataas mula Enero 2023. Ang kombinasyon ng “pababa ang trabaho + matigas na inflation” ay naglalagay sa Federal Reserve sa mahirap na posisyon sa pagitan ng “pagpapanatili ng trabaho” at “pagkontrol sa inflation.”
● Ipinapakita rin ng pinakahuling botohan sa pulong ng Federal Reserve ang ganitong internal na kontradiksyon. Sa 12 bumoto, 9 ang pabor sa pagbaba ng interest rate, 3 ang tutol—ito ang unang beses mula Setyembre 2019. Ang ganitong “stagflation” na kontradiksyon ay matagal na pagsubok sa mga gumagawa ng polisiya, at ang “wait and see” na posisyon ng Federal Reserve ay maaaring maging karaniwan sa mga central bank sa buong mundo, na magpapalala ng volatility sa merkado dahil sa pagkaantala ng tugon ng polisiya.
V. Labanan para sa Susunod na Chairman
Habang matatapos na ang termino ni Powell sa Mayo 2026, tahimik nang nagsisimula ang labanan para sa susunod na Chairman ng Federal Reserve.
Pinaikli na ni Trump ang listahan ng mga kandidato sa “tatlo hanggang apat.” Sa maraming posibleng kandidato, may kanya-kanyang katangian ang ilang mahahalagang personalidad:
● Kevin Hassett, bilang Director ng National Economic Council, ay pangunahing economic adviser ni Trump at sumusuporta sa pagbaba ng interest rate at monetary easing.
● Kevin Warsh, dating Federal Reserve Governor, ay tinuturing ng publiko bilang “hawkish representative,” na nagbibigay-diin sa pagkontrol ng inflation at financial stability.
● Christopher Waller, kasalukuyang Federal Reserve Governor, ay may “market-oriented” na polisiya, flexible ang posisyon sa pagitan ng rate hike at easing, at itinuturing na “compromise option.”
● Scott Besent, kasalukuyang Treasury Secretary, ay may market-oriented style, naniniwala sa flexible interest rate at fiscal coordination, at minsan nang “pinili” ni Trump.
Narito ang paghahambing ng mga posisyon ng posibleng kandidato para sa Chairman ng Federal Reserve:
Sino man ang tuluyang maitalaga, haharapin ng bagong Chairman ang napakalaking hamon kung paano babalansehin ang pampulitikang presyur at propesyonal na paghusga.
Ang S&P 500 index ay tumaas ng apat na sunod na araw at nagtala ng all-time high matapos ilabas ang GDP data. Ang reaksyong ito ng merkado ay salungat sa “good news is bad news” paradox na inilarawan ni Trump, na tila nagpapakita na ang merkado ay nagsasagawa ng sariling pag-aayos.
Noong unang bahagi ng Disyembre, sinabi ni Trump na pinaikli na niya ang listahan ng mga kandidato para sa Chairman ng Federal Reserve sa “tatlo hanggang apat,” at inaasahang magpapasya na siya sa lalong madaling panahon, at iaanunsyo ito “sa mga susunod na linggo.” Sina Kevin Hassett at Kevin Warsh ang itinuturing na nangunguna para sa posisyon, habang si Christopher Waller ay na-interview at pinuri rin ni Trump.
