100 bagong crypto ETF sa 2026 ay magbabahagi ng nakakatakot na “single point of failure” na maaaring mag-freeze ng 85% ng global assets

Ang pag-apruba ng SEC sa generic listing standards para sa crypto ETPs noong Setyembre 17 ay pinaikli ang panahon ng paglulunsad sa 75 araw at binuksan ang pinto para sa mga plain-vanilla na produkto.

Inaasahan ng Bitwise na mahigit sa 100 crypto-linked ETFs ang ilulunsad sa 2026. Sinang-ayunan ni James Seyffart, senior ETF analyst sa Bloomberg, ang prediksyon ngunit nagdagdag ng babala:

“Makakakita tayo ng maraming liquidations.”

Ang kombinasyon ng mabilis na paglago at mabilis na pagsasara ang maglalarawan sa susunod na yugto, dahil ang generic standards ay nilulutas lamang ang problema sa timing at hindi ang problema sa liquidity. Para sa Bitcoin, Ethereum, at Solana, ang pagdagsa ay nagpapalakas ng kanilang dominasyon. Para sa iba, ito ay isang stress test.

Ang mga bagong patakaran ay ginagaya ang ginawa ng SEC para sa equity at bond ETFs noong 2019, kung kailan ang taunang paglulunsad ay tumaas mula 117 hanggang mahigit 370. Sumunod agad ang fee compression, na nagresulta sa pagsasara ng dose-dosenang maliliit na pondo sa loob ng dalawang taon.

Ang crypto ay sumusubok ng parehong eksperimento ngunit mas masama ang panimulang kalagayan. Ang custody ay labis na nakasentro: Hawak ng Coinbase ang assets para sa karamihan ng crypto ETFs, na umaangkin ng hanggang 85% na bahagi ng global Bitcoin ETFs.

Dagdag pa rito, ang mga APs at market makers ay umaasa sa iilang venues para sa pricing at pagpapahiram, at maraming altcoins ang kulang sa derivatives depth upang ma-hedge ang creation/redemption flows nang hindi naaapektuhan ang merkado.

Pinayagan ng in-kind order ng SEC noong Hulyo 29 na ang Bitcoin at Ethereum trusts ay mag-settle ng creations gamit ang aktwal na coins sa halip na cash, na nagpapahigpit ng tracking ngunit nangangailangan sa APs na mag-source, maghawak, at mag-manage ng tax treatment para sa bawat basket. Para sa BTC at ETH, ito ay kayang gawin.

Para sa manipis na underlyings, maaaring tuluyang mawala ang borrow tuwing may volatility, na magpipilit ng creation halts at mag-iiwan sa ETF na mag-trade sa premium hanggang bumalik ang supply.

Plumbing under load

Kaya ng mga APs at market makers na hawakan ang mas mataas na creation/redemption volume sa liquid coins. Ang kanilang limitasyon ay short availability: kapag may bagong ETF na inilunsad sa token na manipis ang borrow, ang mga APs ay humihiling ng mas malalawak na spreads o tuluyang umaatras, na nag-iiwan sa pondo na mag-trade sa cash creations na may mas mataas na tracking error.

Maaaring ihinto ng mga exchanges ang trading kung titigil ang pag-update ng reference prices, isang panganib kahit sa mas mabilis na approval pathway.

Ang unang-mover custody position ng Coinbase ay ngayon parehong revenue engine at target. Muling binuhay ng US Bancorp ang institutional Bitcoin custody plans, habang ang Citi at State Street ay nagsasaliksik ng crypto-ETF custody relationships.

Ang kanilang pitch: gusto mo bang 85% ng ETF flows ay nakadepende sa isang counterparty lang? Para sa Coinbase, mas maraming ETFs ay nangangahulugan ng mas maraming fees, mas maraming regulatory attention, at mas mataas na panganib na ang isang operational glitch ay magdulot ng takot sa buong kategorya.

Ang mga index providers ay may tahimik na kapangyarihan. Ang generic standards ay nag-uugnay ng eligibility sa surveillance agreements at reference indices na pumapasa sa exchange criteria, na naglilimita kung sino ang maaaring magdisenyo ng benchmarks. Iilang kumpanya, tulad ng CF Benchmarks, MVIS, at S&P, ang nangingibabaw sa tradisyonal na ETF indexing.

Sumusunod ang crypto sa parehong pattern ng mga wealth platform na default sa mga index na kinikilala nila, na nagpapahirap sa mga bagong kalahok na makapasok, kahit na mas maganda ang kanilang methodology.

The cull

Sinusubaybayan ng ETF.com ang dose-dosenang pagsasara bawat taon, kung saan ang mga pondo na mas mababa sa $50 milyon ay nahihirapang tustusan ang gastos at kadalasang nagsasara sa loob ng dalawang taon.

Inaasahan ni Seyffart ang crypto ETF liquidations pagsapit ng huling bahagi ng 2026 o unang bahagi ng 2027. Ang pinaka-nanganganib: duplicate single-asset funds na may mataas na fees, niche index products, at thematic bets kung saan mas mabilis gumalaw ang underlying market kaysa sa ETF wrapper.

Pinapabilis ng fee wars ang cull. Ang mga bagong Bitcoin ETFs na inilunsad noong 2024 ay may 20-25 basis points, kalahati ng naunang nag-file. Habang sumisikip ang shelf, mas lalalim ang tapyas ng issuers sa flagship products, na iniiwan ang long-tail funds na hindi makakakumpitensya sa fees o performance.

Ang mechanics ng secondary-market ay unang bumibigay sa manipis na underlyings. Kapag ang ETF ay may hawak na small-cap token na limitado ang borrow, ang pagtaas ng demand ay nagtutulak ng premiums hanggang makakuha ng sapat na coins ang APs.

Kung mawala ang borrow sa panahon ng volatility, titigil ang AP sa paglikha, at magpapatuloy ang premium.

Ilang maagang crypto index ETFs ang nakaranas ng net redemptions at persistent discounts habang nananatili ang mga investors sa brand-name single-asset funds at nagte-trade sa paligid ng mispricings.

Para sa BTC, ETH, at SOL, kabaligtaran ang dinamika. Mas maraming ETF wrappers ang nagpapalalim ng spot-derivative connections, nagpapahigpit ng spreads, at nagpapalakas ng kanilang status bilang core institutional collateral.

Inaasahan ng Bitwise na aabsorb ng ETFs ang mahigit 100% ng net new supply sa tatlong asset na ito, na lumilikha ng feedback loop: mas malaking ETF complex, mas makapal na borrow market, mas mahigpit na spreads, at mas malaking appeal sa mga advisors na ipinagbabawal na direktang maghawak ng coins.

Ano ang patuloy na nililimitahan ng mga patakaran at sino ang nagdedesisyon

Hindi kasama sa generic standards ang actively managed, leveraged, at “novel feature” ETPs, na kailangang mag-file ng individual 19b-4 proposals.

Gusto mo bang maglunsad ng passively managed spot BTC ETF? Pitumpu’t limang araw. Gusto mo ng 2x leverage na may daily resets? Balik sa lumang sistema.

Binalaan ni SEC Commissioner Caroline Crenshaw na maaaring bumaha ng mga produkto ang standards na lumalaktaw sa individual vetting, na lumilikha ng correlated fragilities na matutuklasan lang ng regulators sa panahon ng krisis.

Itinutulak ng mga patakaran ang pagdagsa patungo sa pinaka-liquid, pinaka-institutionalized na bahagi ng crypto.

Simple lang ang pusta: ang ETF-palooza ba ay magkokonsolida ng institutional infrastructure ng crypto sa iilang dominanteng coins at custodians, o palalawakin ang access at ipapamahagi ang risk?

Para sa Bitcoin, ang pagdagsa ay isang koronasyon. Bawat bagong wrapper ay nagdadagdag ng panibagong venue para sa institutional capital, panibagong source ng borrow, panibagong dahilan para sa mga bangko na bumuo ng custody.

Ang assets under custody ng Coinbase ay umabot sa $300 billion sa ikatlong quarter ng 2025. Ang sukat na iyon ay lumilikha ng network effects at fragility.

Para sa long tail, mas maraming ETFs ay nangangahulugan ng mas maraming lehitimasyon ngunit mas maraming fragmentation, mas manipis na liquidity bawat produkto, at mas mataas na posibilidad na magsara ang anumang pondo.

Nagpapalagay ang issuers na may ilang mananatili at magsusubsidize sa iba. Nagpapalagay ang APs na makakakuha sila ng spread at borrow fees bago may maiwang may hawak ng illiquid token sa panahon ng redemption wave.

Naniniwala ang mga custodians na mas maganda ang kita sa concentration kaysa sa kompetisyon, hanggang sa pilitin ng regulators o kliyente ang diversification.

Pinadali ng generic standards ang paglulunsad ng crypto ETFs. Hindi nila pinadali ang pagpapanatili ng mga ito.

Ang post na 100 new crypto ETFs in 2026 will share a terrifying “single point of failure” that could freeze 85% of global assets ay unang lumabas sa CryptoSlate.