Malaking pagkakaiba ng mga sentral na bangko sa buong mundo sa 2026: Eurozone at Australia/Canada maaaring lumipat sa pagtaas ng interes, habang ang Federal Reserve ay kabilang sa kakaunting magbababa ng rate?

Tumaya ang merkado na maaaring magtaas ng interest rate ang Eurozone, Canada, at Australia sa susunod na taon, habang inaasahan namang magpapatuloy ang Federal Reserve ng US sa pagpapababa ng interest rate, na nagdudulot ng pagliit ng interest rate spread at nagpapabigat sa US dollar.

Isinulat ni: Zhang Yaqi

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Ang mga polisiya ng mga sentral na bangko sa buong mundo ay nagpapakita ng bihirang pagkakaiba. Dumarami ang mga investor na tumataya na maaaring magtaas ng interest rate ang Eurozone sa susunod na taon, habang magpapatuloy naman ang US sa pagpapababa ng interest rate. Ang ganitong kabaligtarang hakbang ay maaaring lalong magpahina sa US dollar na kasalukuyang mahina na.

Ipinapakita ng swap market pricing na mas mataas na ngayon ang posibilidad ng European Central Bank na magtaas ng interest rate sa 2026 kaysa magbaba. Sa kabilang banda, malawakang inaasahan na magbababa ng interest rate ang Federal Reserve sa pulong nito ngayong Miyerkules, at inaasahan pang magbababa pa ng hindi bababa sa dalawang beses sa susunod na taon. Kasabay nito, tumataya rin ang mga investor na magtataas ng interest rate ang Australia at Canada sa susunod na taon, habang inaasahan namang aabot sa pinakamababa ang Bank of England sa tag-init ng susunod na taon.

Ang ganitong pagkakaiba sa polisiya ay maaaring magpalala pa ng pagbagsak ng US dollar. Mula simula ng taon, bumaba na ng mahigit 8% ang US dollar laban sa basket ng iba’t ibang currency. Ang mga rehiyon na karaniwang may mababang interest rate tulad ng Eurozone at iba pang pangunahing ekonomiya ay nahaharap ngayon sa pagbabago ng direksyon, na bahagi ay dulot ng mas magaan na epekto ng Trump trade war sa mga trade partner ng US kaysa inaasahan.

Inilarawan ni Pooja Kumra ng TD Securities ang susunod na taon bilang potensyal na “turning point” para sa mga central bank ng Eurozone, Canada, at Australia, at idinagdag pa niya: “Lalong lumalakas ang mga hawkish na tinig.”

Ang mga Hawkish na Ekspektasyon ay Binabago ang Presyo sa Merkado

Direktang ipinapakita ng datos mula sa swap market ang pagbabagong ito. Ayon sa ulat ng Financial Times ng UK noong ika-9, ipinapahiwatig ng kasalukuyang presyo na sa pagtatapos ng susunod na taon, tataas ng average na 10 basis points ang interest rate ng Eurozone; samantalang noong nakaraang linggo, inaasahan pa ng merkado ang pagbaba ng 4 basis points.

Pinagtibay ng mga policymaker at analyst ang pagbabagong ito ng pananaw. Ayon sa Bloomberg nitong Lunes, sinabi ni Isabel Schnabel, executive board member ng European Central Bank, na siya ay “medyo kampante” sa pagtaya ng mga investor na magtataas ng interest rate ang Eurozone sa susunod na taon. Itinuro ni Tomasz Wieladek, Chief European Macro Strategist ng T Rowe Price, na mas banayad kaysa inaasahan ang epekto ng global tariff shock, at ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay unti-unting nagiging mas hawkish.

Inilarawan ni Pooja Kumra ng TD Securities ang susunod na taon bilang potensyal na “turning point” para sa mga central bank ng Eurozone, Canada, at Australia, at binigyang-diin na “lalong lumalakas ang mga hawkish na tinig.” Dahil dito, tumaas ang global bond yields nitong Lunes, kung saan ang 10-year German bund yield ay tumaas ng 7 basis points sa 2.87%. Sa kasalukuyan, bumaba na ito sa 2.847%.

Sinusuportahan ng Economic Data ang Policy Divergence

Kapansin-pansin ang kaibahan ng hawkish na pagliko ng Europe at mga commodity currency countries sa dovish na landas ng Federal Reserve. Sa patuloy na presyur ni Trump na pababain ang gastos sa pangungutang, malawakang inaasahan ng merkado na magbababa ng interest rate ang Federal Reserve sa pulong nito sa Miyerkules, at inaasahan pang magbababa pa ng hindi bababa sa dalawang beses sa susunod na taon.

Gayunpaman, ang mas malalakas na datos mula sa iba pang pangunahing ekonomiya ay nagpapahina sa dahilan para sumunod sa Federal Reserve sa pagbaba ng interest rate:

• Canada: Malakas na employment data noong Nobyembre ang nagtulak sa mga trader na isama sa presyo ang maliit na posibilidad ng pagtaas ng interest rate ng Bank of Canada sa simula ng susunod na taon.
• Australia: Dahil sa malakas na household spending data noong nakaraang linggo, kasalukuyang isinasaalang-alang ng merkado ang maliit ngunit hindi na maaaring balewalain na posibilidad ng pagtaas ng interest rate ng Reserve Bank of Australia sa Pebrero.
• Japan: Simula noong nakaraang taon, nagsimulang magtaas ng interest rate ang Bank of Japan, at matapos magbigay ng pahiwatig ang gobernador nito ngayong buwan, kasalukuyang inaasahan ng mga trader na magkakaroon ng hindi bababa sa dalawang 25 basis points na pagtaas ng interest rate bago matapos ang 2026.
• UK: Bagaman inaasahan ng mga trader na babaan ng Bank of England ang interest rate mula sa kasalukuyang 4% sa susunod na linggo, para sa susunod na hakbang, ganap lamang na isinama ng merkado ang isa pang 25 basis points na pagbaba. Ayon sa OECD noong nakaraang linggo, titigil ang Bank of England sa pagbaba ng interest rate sa unang kalahati ng 2026.

Ang US Dollar ay Nahaharap sa Karagdagang Revaluation

Ang interest rate differential ay isang pangunahing salik na nagtutulak sa galaw ng exchange rate; ang mas mababang interest rate ay karaniwang nagpapababa ng atraksyon ng isang currency para sa mga investor. Sa kasalukuyan, dahil sa mabagal na paglago ng ekonomiya, mas mababa ang interest rate ng Eurozone at iba pang pangunahing ekonomiya kumpara sa US, ngunit paliit na ang agwat na ito.

Itinuro ni Chris Turner, analyst ng ING, na kung mananatiling dovish ang Federal Reserve, ang pagbabago ng policy rate cycle sa ibang bansa ay magiging isa pang salik na magdudulot ng bahagyang paghina ng US dollar sa 2026. Ang ganitong pagkakaiba ng direksyon ng polisiya ay maaaring magpalala pa ng pagbagsak ng US dollar, na bumaba na ng mahigit 8% laban sa basket ng iba pang currency ngayong taon.

Habang nananatiling mataas ang inflation sa service sector sa ilang rehiyon (tulad ng Eurozone) at gumaganda ang economic data, kulang ang motibasyon ng mga non-US central bank na magbaba pa ng interest rate para pasiglahin ang paglago. Kung magpapatuloy ang Federal Reserve sa sariling cycle ng pagbaba ng interest rate sa 2026, maaaring harapin ng US dollar ang matinding pagsubok sa susunod na taon dahil sa posibleng pagbago ng global capital flows.