Ang natutulog na kapital ng Bitcoin ay sa wakas nagising na.

Sa nakalipas na ilang taon, isang ganap na bagong ekosistema ang nabubuo sa paligid ng Bitcoin.

May-akda: Vaidik Mandloi

Pagsasalin: Block unicorn

Panimula

Ngayon, karamihan sa mga tao ay bumibili ng Bitcoin at hindi na ito ginagamit.

Hinahawakan nila ang Bitcoin, tinatawag itong digital gold, at buong pagmamalaking sinasabing sila ay “nakatuon sa pangmatagalang pamumuhunan.” Wala namang masama dito, dahil talagang nakuha ng Bitcoin ang reputasyong ito.

Ngunit ang napakalaking dami ng hawak na ito ay lumikha ng isa sa pinakamalaking idle capital pools sa kasalukuyang crypto ecosystem. Humigit-kumulang 61% ng Bitcoin ay hindi nailipat sa loob ng mahigit isang taon, at halos 14% ng Bitcoin ay hindi nailipat sa loob ng mahigit sampung taon. Bagaman ang market cap ng Bitcoin ay higit sa 2 trilyong dolyar, kasalukuyan ay 0.8% lamang ng Bitcoin ang nakikilahok sa anumang uri ng decentralized finance (DeFi) na aktibidad.

Sa madaling salita, ang Bitcoin ang pinaka-mahalagang asset sa crypto, ngunit ito rin ang pinaka-hindi nagagamit na asset.

Ngayon, ihambing natin ito sa iba pang aspeto ng cryptocurrency:

• Ang mga stablecoin ay ginagamit sa malawakang global settlement at pagbabayad.
• Ang Ethereum ay sumusuporta sa mga smart contract, decentralized autonomous organizations (DAO), mga wallet, at buong ekonomiya.
• Ang mga layer 2 network (L2) ay nagpapatakbo ng buong ecosystem na may lending, trading, gaming, at libu-libong application.

Samantala, ang Bitcoin, bilang pinakamalaki, pinakaligtas, at pinakamaraming hawak na asset, ay hindi magawa ang alinman sa mga ito.

Sa kabaligtaran, ito ay may trilyong dolyar na halaga na nakatengga, hindi kumikita, hindi lumilikha ng liquidity, at bukod sa seguridad at pagtaas ng presyo, wala itong kontribusyon sa kabuuang ekonomiya.

Kapag sinubukan ng mga tao na lutasin ang problemang ito, iba’t ibang solusyon naman ang nagdulot ng mga bagong isyu. Ang Wrapped Bitcoin ay naging popular noon, ngunit nangangailangan ito ng pagtitiwala sa mga custodial institution. Ang mga cross-chain bridge ay nagpapahintulot na mailipat ang Bitcoin sa ibang chain, ngunit nagdadala rin ito ng mga panganib sa seguridad. Gusto ng mga may hawak ng Bitcoin na magamit ang kanilang Bitcoin, ngunit hindi kailanman nagkaroon ng ligtas at native na paraan upang magawa ito.

Ngunit nagbago na ito. Sa nakalipas na ilang taon, isang ganap na bagong ekosistema ang nabubuo sa paligid ng Bitcoin, na sinusubukang palayain ang lahat ng “natutulog na kapital” na ito, nang hindi pinipilit ang mga tao na i-wrap ang kanilang Bitcoin, magtiwala sa mga middleman, o ilipat ito sa kustodiya ng iba.

Bakit Napunta sa Ganito ang Bitcoin

Hindi aksidente na naging passive asset ang Bitcoin. Ang buong arkitektura nito ay nakatuon sa direksyong ito. Bago pa man lumitaw ang decentralized finance (DeFi), gumawa na ang Bitcoin ng malinaw na trade-off: inuuna ang seguridad higit sa lahat. Ang desisyong ito ang humubog sa kultura nito, sa developer environment, at sa huli, sa uri ng economic activity na umusbong sa paligid nito.

Ang resulta ay isang napaka-immutable na blockchain, na mabuti para sa paglilipat ng pondo, ngunit lubhang nakakasagabal sa inobasyon. Karamihan sa mga tao ay nakikita lamang ang mga sintomas: mababang liquidity, mataas na dormancy rate, at monopoly ng Wrapped Bitcoin, ngunit ang ugat ng problema ay mas malalim pa rito.

Ang unang limitasyon ay ang script model ng Bitcoin. Sadyang iniiwasan nito ang pagiging kumplikado, kaya nananatiling predictable at mahirap abusuhin ang base layer. Ibig sabihin, walang general computation, walang native financial logic, walang on-chain automation. Ang Ethereum, Solana, at lahat ng modernong L1 ay itinayo sa assumption na ang mga developer ay magde-develop. Ang Bitcoin naman ay itinayo sa assumption na hindi dapat mag-develop ang mga developer.

Ang pangalawang limitasyon ay ang upgrade path ng Bitcoin. Anumang pagbabago, kahit maliit na feature, ay nangangailangan ng koordinasyon ng buong ecosystem. Halos imposibleng maganap ang hard fork sa social level, at ang soft fork ay nangangailangan ng maraming taon. Kaya habang ang ibang cryptocurrencies ay mabilis na nag-iiterate ng mga design paradigm (tulad ng automated market makers, account abstraction, secondary networks, modular blockchains), halos hindi gumagalaw ang Bitcoin. Naging settlement layer ito, ngunit hindi kailanman naging execution layer.

Ang pangatlong limitasyon ay nasa kultura. Ang developer ecosystem ng Bitcoin ay likas na konserbatibo. Ang konserbatismong ito ay nagpoprotekta sa network, ngunit pinipigilan din ang experimentation. Anumang proposal na magdadala ng pagiging kumplikado ay agad na kinukuwestiyon. Ang ganitong mindset ay mabuti para sa proteksyon ng base layer, ngunit sinisiguro rin nitong hindi uusbong sa Bitcoin ang bagong financial infrastructure gaya ng sa ibang lugar.

Bukod pa rito, may isa pang structural limitation: ang bilis ng paglago ng halaga ng Bitcoin ay mas mabilis kaysa sa paglago ng peripheral infrastructure nito. Ang Ethereum ay may smart contracts mula pa sa simula; ang Solana ay may high throughput design mula pa sa simula. Ang halaga ng Bitcoin ay lumobo na bilang isang asset class bago pa lumawak ang “application scope” nito. Kaya, nagkaroon ng isang kabalintunaan sa buong ecosystem: mayroon kang trilyong dolyar na kapital, ngunit halos walang mapaglalagyan nito.

Ang huling limitasyon ay interoperability. Ang Bitcoin ay may natatanging isolation, hindi ito makipag-interoperate sa ibang blockchain, at walang native bridge. Hanggang kamakailan lang, walang paraan upang ikonekta ang Bitcoin sa external execution environment na may minimal trust. Kaya, anumang pagtatangka na gawing magagamit ang Bitcoin ay kailangang talikuran ang security model ng Bitcoin, tulad ng wrapping, bridging, custodial minting, multisig, at federation. Para sa isang asset na nakabatay sa kawalan ng tiwala sa mga intermediary, hindi kailanman mag-e-scale ang ganitong paraan.

Unang Workaround: Wrappers, Sidechains, at Cross-chain Bridges

Nang naging malinaw na hindi kayang suportahan ng base layer ng Bitcoin ang makabuluhang aktibidad, gaya ng dati, nag-develop ang industriya ng iba’t ibang workaround. Sa simula, mukhang progreso ang mga ito, na nagpapahintulot sa Bitcoin na makapasok sa DeFi. Ngunit sa masusing pagsusuri, may iisang kapintasan ang lahat ng ito: kailangang isakripisyo ang bahagi ng trust model ng Bitcoin upang magamit ang mga workaround na ito.

Ang pinaka-kapansin-pansing halimbawa ay ang Wrapped Bitcoin. Naging default bridge ito sa pagitan ng Bitcoin at Ethereum, at sa isang panahon, mukhang epektibo ang modelong ito. Pinakawalan nito ang liquidity, ginawang collateral ang Bitcoin, pinayagan ang trading sa automated market makers (AMM), lending, loop trading, re-collateralization—lahat ng hindi kayang gawin ng Bitcoin mismo. Ngunit ang kapalit nito ay ang tunay na Bitcoin ay hawak ng iba. Ibig sabihin, may custodianship, dependence sa external institutions, operational risk, at isang garantiya na walang kinalaman sa base security ng Bitcoin.

Sinubukan ng federated systems na bawasan ang trust burden sa pamamagitan ng pagkalat ng kontrol sa maraming entity. Hindi tulad ng single custodian, isang grupo ang sama-samang humahawak ng Bitcoin na sumusuporta sa wrapped asset. Mas mainam ito, ngunit malayo pa rin sa trustless. Umaasa pa rin ang user sa isang grupo ng coordinated operators, at ang lakas ng anchoring effect ay nakadepende sa kanilang incentives at integridad. Para sa komunidad na mas gusto ang trustless system, hindi ito perpektong solusyon.

Nagdala naman ng bagong problema ang cross-chain bridge technology. Hindi na umaasa ang user sa custodian, kundi sa external validators, na kadalasang mas mahina ang security kaysa sa chain na nilisan ng user. Ginawang posible ng cross-chain bridge ang paglipat ng Bitcoin sa ibang chain, ngunit naging isa rin ito sa pinakamalaking security vulnerability sa crypto. Maraming analysis ang nagsasabing ang mga bridge exploit ang pinakamalaking pinagmumulan ng pagkawala ng pondo sa crypto.

Lalong naging komplikado nang lumitaw ang mga sidechain. Mga independent chain ito na nakakonekta sa Bitcoin sa pamamagitan ng iba’t ibang anchoring mechanism. Ang ilan ay gumagamit ng multisig control, ang iba ay SPV proofs. Ngunit wala sa kanila ang nagmamana ng security ng Bitcoin. May sarili silang consensus, validators, at risk assessment. Ang label na “Bitcoin sidechain” ay kadalasang marketing lang, hindi katotohanan. Totoong gumagalaw ang liquidity, pero hindi ang security.

Ang pagkakatulad ng lahat ng metodolohiyang ito ay itinutulak nila ang Bitcoin palabas ng base layer, papunta sa environment na pinapatakbo ng ibang tao. Sa maikling panahon, nalulutas nito ang usability, ngunit nagdudulot ng mas malaking problema: biglang gumagana ang Bitcoin sa trust model na sinadya nitong iwasan.

Malinaw ang mga kapintasan na ito:

• Umunlad ang Wrapped Bitcoin dahil tinanggap ng mga tao ang custodians bilang pansamantalang solusyon.
• May mga sidechain, ngunit dahil hindi nila namamana ang security ng Bitcoin, nananatili silang niche.
• Pinagdugtong ng cross-chain bridge ang Bitcoin sa ibang chain, ngunit nagdala rin ng bagong attack vectors.

Bawat workaround ay naglutas ng isang problema, ngunit nagdala ng panibago.

Breakthrough Moment: Sa Wakas, May Bago nang Primitive ang Bitcoin

Matagal nang itinuturing na hindi na mababago ang mga limitasyon ng Bitcoin. Hindi magbabago ang base layer, mabagal ang upgrade, at anumang proposal na magpapalawak ng expressiveness nito ay tinatanggihan bilang hindi kinakailangang panganib.

Ngunit nitong mga nakaraang taon, nagsimulang mabago ang assumption na ito.

1. Nagkaroon ang Bitcoin ng “verify but not execute” na kakayahan: Ang pinakamahalagang breakthrough ay ang paglitaw ng bagong uri ng verification model, na nagpapahintulot sa Bitcoin na i-verify ang computation na ginawa sa ibang lugar nang hindi ito mismo ang nagko-compute.

Dahil dito naging posible ang BitVM at mga sumunod na BitVM-like system. Hindi binabago ng mga sistemang ito ang functionality ng Bitcoin, ngunit ginagamit ang kakayahan ng Bitcoin na magpatupad ng resulta sa pamamagitan ng fraud proofs.

Ibig sabihin, maaari kang magtayo ng logic, apps, o buong execution environment sa labas ng Bitcoin, at masisiguro pa rin ng Bitcoin ang correctness nito. Kabaligtaran ito ng “lahat ay sa L1” ng Ethereum. Sa wakas, maaari nang mag-arbitrate ang Bitcoin. Ito ang nagbukas ng pinto para sa mga sumusunod:

• Bitcoin-backed rollups
• Trust-minimized cross-chain bridges
• Programmable Bitcoin vaults
• Off-chain computation, on-chain verification

2. Ang mga upgrade gaya ng Taproot ay tahimik na pinalawak ang application scope ng Bitcoin: Hindi ipinakilala ang Taproot bilang DeFi upgrade, ngunit nagbigay ito ng cryptographic foundation na kailangan ng BTCFi: mas murang multisig, mas flexible key path spending, at mas mahusay na privacy. Mas mahalaga, naging posible ang Taproot Assets (para sa stablecoin) at mas advanced na vault system.

3. Paglitaw ng native Bitcoin assets: Sa pagdating ng Taproot at mas bagong proof systems, nagsimulang maglunsad ang mga proyekto ng assets na nakabatay sa Bitcoin o nagmamana ng security mula sa Bitcoin, nang hindi kinakailangang i-wrap ang BTC.

Pinagsama ang Taproot, Schnorr signatures, at bagong off-chain verification tech, maaari nang magtayo ang mga developer ng assets sa mismong Bitcoin, o ng assets na direktang nagmamana ng security ng Bitcoin.

Kabilang dito ang mga sumusunod:

• Taproot Assets (Tether na direktang nagmi-mint ng USDT sa Bitcoin/Lightning stack)
• Native Bitcoin stablecoin na hindi umaasa sa Ethereum, Solana, o Cosmos
• Synthetic assets na backed ng BTC nang hindi umaasa sa custodial anchoring
• Programmable vaults at multisig structures na dati ay imposibleng gawin

Sa unang pagkakataon, maaaring gamitin ang assets na inilabas sa Bitcoin nang hindi ito iniiwan. At, ang assets na inilabas sa Bitcoin ay hindi na kailangang alisin sa self-custody.

4. Posible na ang Bitcoin yield: Hindi kailanman nagkaroon ng yield ang Bitcoin mismo. Sa kasaysayan, ang tanging paraan para “kumita” gamit ang Bitcoin ay i-wrap ito, ipadala sa custodian, ipahiram sa centralized platform, o i-bridge sa ibang blockchain. Lahat ng ito ay may panganib at ganap na hiwalay sa security model ng Bitcoin.

Ang BTCFi ay nagpakilala ng bagong paraan ng Bitcoin yield. Paano ito nagawa? Sa pamamagitan ng paggawa ng mga system na nagpapahintulot sa Bitcoin na mag-ambag sa network security. Tatlong uri ang lumitaw:

Bitcoin staking (para sa ibang network): Maaari nang protektahan ng BTC ang PoS network o app chain nang hindi iniiwan ang Bitcoin chain.

Bitcoin restaking: Tulad ng Ethereum na maaaring gumamit ng shared security para protektahan ang maraming protocol, maaari nang gamitin ang Bitcoin bilang collateral para suportahan ang external chains, oracles, DA layers, atbp.

Lightning-based yield system: Ang mga protocol tulad ng Stroom ay nagpapahintulot sa BTC na ginagamit sa Lightning channels na kumita ng yield sa pamamagitan ng pagbibigay ng liquidity, nang hindi kinakailangang i-wrap o umasa sa custodial bridge.

Bago lumitaw ang BTCFi, imposible ang lahat ng ito.

5. Sa wakas, may execution layer na ang Bitcoin: Ang pinakabagong pag-unlad sa off-chain verification ay nagpapahintulot sa Bitcoin na magpatupad ng computation na hindi nito mismo ginagawa. Dahil dito, maaaring magtayo ang mga developer ng rollups, cross-chain bridges, at contract system sa paligid ng Bitcoin, na umaasa sa Bitcoin para sa verification, hindi computation. Nanatiling hindi nagbabago ang base layer, ngunit maaari nang tumakbo ang logic sa external layer at magpatunay ng correctness sa Bitcoin kapag kailangan.

Nagbigay ito sa Bitcoin ng unprecedented na kakayahan: maaaring suportahan ang apps, contract-like behavior, at bagong financial primitives nang hindi inililipat ang Bitcoin sa custodial system o nire-rewrite ang protocol. Hindi ito “smart contract sa Bitcoin,” kundi isang verification model na pinapanatili ang simplicity ng Bitcoin habang pinapayagan ang mas kumplikadong system sa paligid nito.

Pangkalahatang-ideya ng BTCFi: Ano ang Aktwal na Binubuo

Habang nag-mature ang base layer verification at portability tools, nagsimulang lumawak ang Bitcoin ecosystem sa paraang hindi na umaasa sa custodians o wrapped assets. Hindi na ito iisang produkto o kategorya, kundi isang serye ng magkakaugnay na layer na sa unang pagkakataon ay nagbibigay sa Bitcoin ng isang ganap na functional na economic system. Ang pinakamadaling paraan upang maunawaan ito ay tingnan kung paano nagkakaugnay ang mga bahagi nito.

Infrastructure layer: Ang unang kapansin-pansing pagbabago ay ang paglitaw ng Bitcoin-secured execution environment. Hindi ito L1 competitors, at hindi sinusubukang gawing smart contract platform ang Bitcoin. Mga external system ito na nagha-handle ng computation at umaasa lamang sa Bitcoin para sa verification. Napakahalaga ng separation na ito. Lumilikha ito ng espasyo kung saan maaaring umiral ang lending, trading, collateral management, at mas kumplikadong base layer function, nang hindi binabago ang base layer ng Bitcoin. Iniiwasan din nito ang mga depekto ng lumang modelo, kung saan ang paggamit ng Bitcoin ay nangangahulugang ibinibigay ito sa custodian o nagtitiwala sa multisig. Ngayon, nananatiling hindi nagbabago ang Bitcoin; computation ay nangyayari sa paligid nito.

Asset at custody layer: Kasabay nito, nagsimulang lumitaw ang bagong henerasyon ng Bitcoin cross-chain bridges, na hindi na tulad ng dating custodial, high-trust bridges, kundi mga bridge na nakabatay sa verifiable results. Hindi na kailangang magtiwala ang user sa grupo ng operator, kundi gumagamit ng challenge mechanism at fraud proofs na awtomatikong tinatanggihan ang maling state transition. Ang resulta, mas ligtas nang mailipat ng user ang Bitcoin sa external environment nang hindi umaasa sa mahihinang trust assumptions ng dating disenyo. Mas mahalaga, tumutugma ito sa likas na pananaw ng mga Bitcoin holder sa seguridad: minimal trust, minimal dependence.

Protocol layer: Habang nagiging mas ligtas ang asset flow, ang susunod na yugto ng inobasyon ay nakatuon sa kung paano magagamit ang Bitcoin sa mga environment na ito. Ang yield at security market ay umusbong sa ganitong konteksto. Sa halos buong kasaysayan ng Bitcoin, ang tanging paraan upang kumita mula rito ay ibigay ito sa exchange o i-wrap sa ibang blockchain. Ngayon, pinapayagan ng staking at restaking model na mag-ambag ang Bitcoin sa security ng external network nang hindi iniiwan ang sariling custody. Ang yield ay hindi mula sa credit risk o re-collateralization, kundi mula sa economic value ng pagpapanatili ng consensus o pag-verify ng computation.

Kasabay nito, nagsimulang lumitaw ang native Bitcoin assets. Hindi na iwa-wrap o ililipat ng mga developer ang Bitcoin sa Ethereum, kundi gumagamit ng Taproot, Schnorr signatures, at off-chain verification para mag-issue ng assets sa Bitcoin o i-anchor ang assets sa security ng Bitcoin. Kabilang dito ang stablecoin na direktang na-mint sa Bitcoin infrastructure, synthetic assets na hindi umaasa sa custodians, at vault structures na nagpapahintulot ng mas flexible na spending conditions. Lahat ng ito ay nagpapalawak ng utility ng Bitcoin nang hindi ito inilalagay sa ibang trust model.

Interesante ang bawat pag-unlad na ito. Ngunit sama-sama, minamarkahan nila ang pagsilang ng unang coherent na financial system ng Bitcoin. Maaaring gawin ang computation off-chain at ipatupad sa Bitcoin. Maaaring ligtas na mailipat ang Bitcoin nang hindi kinakailangang ipa-custody. Maaari itong kumita nang hindi iniiwan ang sariling custody. Maaaring umiral ang assets nang native, nang hindi umaasa sa security ng ibang ecosystem. Bawat pag-unlad ay tumutugon sa iba’t ibang bahagi ng liquidity trap na sumalot sa Bitcoin sa loob ng mahigit sampung taon.

Ano ang Aking Palagay?

Para sa akin, ang pinakamadaling paraan upang tingnan ang BTCFi ay: Sa wakas, may ekosistema na ang Bitcoin na tumutugma sa laki nito. Sa loob ng maraming taon, sinubukan ng mga tao na bumuo ng Bitcoin ecosystem gamit ang mga tool na hindi talaga kayang suportahan ang trillion-level liquidity. Walang seryosong Bitcoin holder ang maglalagay ng kanilang Bitcoin sa custodial anchoring, unverified cross-chain bridge, o pansamantalang sidechain—at hindi nga nila ginawa.

Iba ang alon na ito, dahil tinatanggap nito ang Bitcoin ayon sa sariling mga patakaran. Buo ang security model, buo ang self-custody, at sapat na matatag ang mga system sa paligid nito upang magdala ng makabuluhang kapital. Kahit maliit na bahagi lang ng dormant BTC ang magsimulang gumalaw dahil sa wakas ay may infrastructure na karapat-dapat dito, magiging napakalaki ng epekto.

Iba ang bagong alon na ito, dahil hinaharap nito ang mga hamon sa paraan ng Bitcoin mismo. Nanatiling buo ang security model, buo ang self-custody mechanism, at sa wakas ay sapat na malakas ang mga system sa paligid ng Bitcoin upang magdala ng makabuluhang capital flow. Kahit maliit na bahagi lang ng natutulog na Bitcoin ang magsimulang gumalaw dahil sa maturity ng infrastructure, magiging napakahalaga ng epekto nito.