Bitcoin sa kritikal na pagsubok: Kung BTC ay lalampas sa $106k, maaaring maantala ang bear market

Bumalik ang Bitcoin sa $106,400, isang pivot point na naging kritikal sa mga rally at pullback ng cycle na ito.

Tulad ng aming binigyang-diin sa “Today’s $106k retest decided Bitcoin’s fate,” ang pagtanggap sa itaas ng bandang ito ay kadalasang nagbubukas ng susunod na antas. Kasabay nito, ang pagtanggi ay pumipilit sa muling pagtatayo sa ibaba ng isang fair-value axis na nagsisilbing suporta at resistensya, depende sa mga daloy at posisyon.

Tulad ng aming binigyang-diin sa “Today’s 106k retest decided Bitcoin’s fate,” ang $106,400 band ay ang fair-value axis ng cycle na ito, isang support at resistance (S/R) pivot na paulit-ulit na nag-oorganisa ng mga trend.

Ang pagtanggap (pagkatapos ng retest) ay karaniwang bullish, kadalasang nagbubukas ng susunod na shelf; ang pagtanggi ay pumipilit sa muling pagtatayo sa mas mababang antas.

Bitcoin’s $106.4k test (Source: TradingView)

Iyan ay tumutugma sa aking naunang pagsusuri, “The bear market cycle started at 126k,” na nagsasabing ang burden of proof ay ngayon nasa mga daloy at skew, na walang 5- hanggang 10-araw na sunod-sunod na net ETF creations, isang malinaw na skew pivot patungo sa calls. Sa huli, kung magho-hold sa itaas ng humigit-kumulang $126,272, dapat ituring ng merkado ang mga rally bilang distribution.

Sa madaling salita, kung ma-flip ang $106.4k, magpapatuloy ang bull papunta sa $114k hanggang $120k; kung mabigo, ang $126k-top framework ay mananatiling kontrolado, muling magbubukas sa 100k hanggang high-90ks.

Ang tape case ay nakasalalay kung talagang may bagong demand na darating.

Ang mga Bitcoin investment products ay nakaranas ng humigit-kumulang $946 milyon na net outflows sa linggo hanggang Nobyembre 3, kasunod ng malalaking inflows noong nakaraang linggo. Ang ganitong uri ng flow whiplash ay hindi ang 5- hanggang 10-araw na creation streak na itinakda namin bilang kabaligtarang checklist.

Ayon sa dashboard ng Farside, ang mga daily flow print sa kabuuan ng United States spot ETF complex ay magkahalo at pabago-bago, na may mga one-off creation days na hindi nakakabuo ng momentum. Kapag ang burden of proof ay nasa flow, mas mahalaga ang mga streak kaysa sa mga single print, at sa ngayon, ipinapakita ng data ang hindi pantay-pantay na demand.

Nagdadagdag ang derivatives positioning ng pangalawang gate. Ang options open interest sa Deribit ay umabot sa record na halos $50.27 bilyon noong Oktubre 23, na may kapansin-pansing put interest na nakapangkat sa paligid ng $100,000. Ang mataas na open interest ay nagbabago kung paano naghe-hedge ang mga dealer, kadalasang pinipilit ang presyo malapit sa mga round strike at nililimitahan ang upside hanggang ang skew ay mag-flip mula put-bid patungong call-bid.

Kung walang pivot na iyon sa 25-delta skew, at walang tuloy-tuloy na pagtaas sa spot volume kasabay ng creations, ang presyo ay may tendensiyang bumalik sa fair-value axis sa halip na bumuo ng platform sa itaas nito.

Ang level map ay simple at mekanikal.

Isang malinis na daily close, na sinusundan ng weekly close, sa itaas ng $106,400 hanggang $108,000, ay magko-convert sa band mula ceiling patungong support, na ayon sa kasaysayan ay nagpapalaya ng presyo papunta sa $114,000 range, pagkatapos ay $117,000 hanggang $120,000, kung saan muling lumitaw ang supply.

Nagmumula ang kumpirmasyon mula sa dalawa hanggang tatlong magkasunod na araw ng net inflow sa kabuuan ng United States ETF set, pagkapantay ng skew patungo sa calls, at totoong spot follow-through. Kung ang mga kondisyong iyon ay lumawak sa 5- hanggang 10-araw na creation streak, magbubukas ang landas sa mga dating high-volume nodes sa itaas ng $120,000 bago ang susunod na desisyon.

Ang kabiguan ay makikita bilang isang malinis na intraday stab sa ibabaw ng pivot na bumabalik pababa sa close, o isang mas mababang high sa ilalim nito, habang ang ETF flows ay nananatiling net negative at ang skew ay muling nakatuon sa put-bid. Ang sequence na iyon ay nagpapanatili sa $126,000 top framework na kontrolado.

Ang landas ng pinakamababang resistance ay nagiging $103,000, pagkatapos ay $100,000, na may break na muling magbubukas ng high-$90,000s. Ito ay naaayon sa mga naunang pivot-loss repair phases sa paligid ng parehong axis, kung saan ang mga nabigong reclaim ay pumilit sa presyo na muling bumuo ng estruktura sa ibaba hanggang ang flows at skew ay magbago.

Mayroon ding range case.

Sa mabigat na open interest at mga dealer na sensitibo sa gamma sa paligid ng $100,000 at $110,000 dollar strikes, ang pagkapit sa pagitan ng $102,000 at $109,000 ay isang makatwirang short-term na resulta kung ang ETF prints ay hindi magkasunod at ang skew ay mag-oscillate.

Ang setup na iyon ay nagpapababa ng volatility at lumilikha ng mga maling break sa paligid ng $106,400, na nagpapanatili ng burden sa structural demand upang maresolba ang range. Ang mga single-day outflow spike na halos $500 milyon noong huling bahagi ng Oktubre ay mga halimbawa ng headline risk na nagpapagalaw ng presyo nang hindi binabago ang rehimen, isang pattern na kadalasang nawawala kapag bumalik ang tape sa axis nito.

Ang halving-clock at cycle math ay nagpapanatili ng mas malawak na frame na buo. Kung ang $126,000 ay nananatiling peak na naitala noong unang bahagi ng Oktubre, ang gain sa 2021 high ay nasa halos 82 percent, na akma sa diminishing returns profile na itinugma namin sa mga naunang cycle, kahit na bahagyang mas mataas kaysa sa straight-line decay.

Ang timing lens na iyon ay naaayon sa ideya na nagsimula ang bear cycle sa $126,000, at ang invalidation ay nangangailangan ng higit pa sa simpleng pagtama ng presyo sa isang linya. Nangangailangan ito ng patunay mula sa plumbing, ibig sabihin ay tuloy-tuloy na creation at matibay na skew pivot, pagkatapos ay isang hold sa itaas ng $126,272 upang magbukas, mula $135,000 hanggang $155,000 bago muling magpatuloy ang distribution.

Tumutulong ang quant guardrails upang matiyak ang katumpakan ng mga susunod na pagsusuri.

I-flag namin ang ikawalong approach sa $106,400, na hindi karaniwan para sa isang level na tumagal ng ganito katagal. Sa kasaysayan, ang paulit-ulit na retest ay nagpapahina ng suporta o resistensya hanggang ang isang mapagpasyang break ay pumilit sa repricing.

Ang mga setup na tulad nito ay nagbibigay gantimpala sa rules-based na approach, kung saan ang pagtanggap o pagtanggi ang nagdidikta ng posisyon at panganib, sa halip na isang narrative na ipinapalagay na magpapatuloy ang level. Parehong disiplina ang naaangkop sa flows, kung saan ang isang green day na walang follow-through ay hindi nakakatugon sa 5- hanggang 10-araw na bar na tumutukoy sa structural bid.

Ang macro ay magmo-modulate sa tape, ngunit ang mga trigger ay nananatiling lokal. Ang pagtaas ng yields o mas matibay na dolyar ay kadalasang nagpapababa ng risk at nagpapatunay ng nabigong reclaim, habang ang pagluwag ng financial conditions ay tumutulong sa Scenario A.

Iyan ay mga pangalawang toggle kasunod ng ETF creations at options skew, na may pinakamalapit na burden para sa market na ito, dahil sa laki ng passive spot demand at konsentrasyon ng options positioning sa mga round strike. Kailangang magbago ang flow path bago makalampas ang price path sa mga kilalang shelf.

Kung mare-reclaim ang $106,400 na may dalawang hanggang tatlong araw na ETF inflow streak, babalik sa deck ang $114,000 hanggang $120,000.

Kung tatanggihan ang pivot habang ang susunod na lingguhang ETF print ay nagpapakita ng net outflows, ang $126,000 top framework ang magtutulak sa susunod na pagbaba. Kung ang skew ay mananatiling put-heavy hanggang expiry, ang derivatives gravity ay magpapanatili ng presyo sa ilalim ng pivot hanggang magbago ang burden of proof.

Ang chart ang gumuguhit ng mga linya, ngunit ang flows at skew ang nagpapaputok ng trigger. Kung walang 5- hanggang 10-araw na sunod-sunod na net creations, isang malinaw na skew patungo sa calls, at isang hold sa itaas ng humigit-kumulang $126,272, itinuturing na distribution ang mga rally, at babalik sa tanawin ang $100,000.

Ang post na Bitcoin at critical test: If BTC breaks above $106k, bear market could be postponed ay unang lumabas sa CryptoSlate.