Nag-aalok ng Pag-asa sina Hayes at Hougan sa Kabila ng Pagbaba ng Bitcoin

Ang pagbagsak ng bitcoin sa ibaba ng 100,000 dollars ay muling nagpasigla ng tensyon sa merkado, yumanig sa isang simbolikong threshold para sa mga mamumuhunan. Sa likod ng teknikal na pag-atras na ito ay may mas komplikadong mga senyales. Habang ang ilan ay nangangamba sa isang matagalang bearish trend, ilang makapangyarihang tinig sa sektor ang nakikita ito bilang isang pansamantalang yugto na may potensyal para sa pagbangon. Sa pagitan ng pagsusuri ng pag-uugali at mga dinamika ng makroekonomiya, ang correction na ito ay maaaring magmarka ng higit pa sa isang simpleng pansamantalang pagsasaayos.

Ang pagbasa ni Matt Hougan

Sa isang pahayag na ipinalabas ng CNBC, si Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise, ay nagbigay ng malinaw na pagbasa sa kamakailang pagbagsak ng bitcoin sa ibaba ng 100,000 dollars.

Para sa kanya, ang antas na ito ay hindi nagmamarka ng simula ng isang matagalang pagbagsak, kundi isang sandali ng capitulation ng mga retail investor. “Ang mainstream crypto market ay nasa lubos na kawalang-pag-asa”, aniya, na tumutukoy sa matinding pagkabahala ng mga retail investor.

Ayon kay Hougan, ang merkado ay dumaraan sa isang hindi pa nangyayaring “retail flush-out“, kung saan ang mga non-professional na nagbebenta ay naglalabas ng kanilang mga posisyon dahil sa sikolohikal na pagkaubos at sunud-sunod na pagkalugi. Ang paglilinis na ito, ayon sa kanya, ay maaaring magsilbing panimula sa isang yugto ng stabilisasyon, o kahit pagbangon.

Iniaangkla ni Hougan ang kanyang optimismo sa ilang magkakatugmang senyales na kanyang napapansin sa larangan. Naniniwala siya na ang mga pangmatagalang pundasyon ng merkado ay nananatiling matatag, lalo na dahil sa patuloy na interes ng mga institusyonal na mamumuhunan.

Sabi niya: “kapag nakikipag-usap ako sa mga institusyon o financial advisor, nananatili silang masigasig sa paglalaan ng kapital sa isang asset class na […] patuloy na nag-aalok ng napakatibay na returns”. Para sa kanya, kapag naubos na ang selling pressure mula sa retail, maaaring umasa ang recovery sa mga mas estrukturadong aktor na ito. Narito ang mga pangunahing elemento na kanyang binibigyang-diin:

• Ang unti-unting pagkawala ng leverage effect sa mga retail investor, isang palatandaan ng paglilinis ng merkado;

• Malawakang pesimismo sa hanay ng mga retail, na madalas ay indikasyon ng cycle bottom;

• Hindi nababawasan ang interes mula sa mga institusyon, handang palakasin ang kanilang exposure sa mga presyong itinuturing na kaakit-akit;

• Isang malinaw na bullish forecast: Binanggit ni Hougan ang posibilidad na umabot ang bitcoin sa 125,000 – 130,000 dollars bago matapos ang taon, kung magiging paborable ang kalagayan ng merkado.

Ang pagbasa na ito, na nakaangkla sa direktang obserbasyon ng dinamika ng merkado, ay nagpapakita na ang kasalukuyang volatility ay maaaring nagtatago ng oportunidad, basta’t mag-stabilize ang retail hemorrhage at mag-take over ang institusyonal na sunod.

Arthur Hayes at ang “stealth QE”: ang nakatagong salik sa pananalapi

Si Arthur Hayes, co-founder at dating CEO ng BitMEX, ay lumalapit sa kamakailang pagbagsak ng bitcoin mula sa isang ganap na magkaibang, mas makroekonomikong pananaw. Sa isang sanaysay na inilathala noong Nobyembre 4, iginiit niya na ang tuloy-tuloy na pagtaas ng utang ng U.S. ay magtutulak sa Federal Reserve na gumamit ng hindi pangkaraniwang anyo ng monetary easing.

Binanggit niya ang “stealth QE”, ibig sabihin ay isang mekanismo kung saan tahimik na mag-iinject ng liquidity ang Fed sa pamamagitan ng Standing Repo Facility, upang hindi direktang suportahan ang pagpopondo ng Treasury bills. Para kay Hayes, ang prosesong ito, bagama’t hindi gaanong pinapansin, ay magiging pundamental: “kung tataas ang balance sheet ng Fed, nangangahulugan ito ng pag-inject ng liquidity sa dollars, na sa huli ay magtataas ng presyo ng bitcoin at iba pang cryptos”, isinulat niya.

Ang tesis ni Hayes ay umaangkop sa isang estruktural na pagbasa ng merkado. Sa pag-inject ng liquidity sa financial system, lilikha ang Fed ng paborableng kapaligiran para sa mga risky assets, na pangunahing makikinabang ang bitcoin. Hindi tulad ng mga mekanismo ng pagtaas na nakabatay sa pagpasok ng mga bagong mamumuhunan, ito ay magiging hindi direktang epekto ng U.S. monetary policy.

Ang pananaw na ito ay nagbibigay ng karagdagang perspektibo sa kay Hougan: kung saan ang isa ay nakakakita ng oportunidad na may kaugnayan sa sikolohiya ng merkado, ang isa naman ay nakakakita ng paparating na mekanikal na epekto, na nakaugat sa mga balanse ng badyet at mga estratehiya sa pagpopondo ng Estados Unidos.

Sa kabila ng kasalukuyang bearish pressure, ang mga pagsusuri nina Matt Hougan at Arthur Hayes ay nag-aalok ng magkaibang, ngunit nagkakatugmang pananaw. Maging ito man ay pagkaubos ng retail o implicit na suporta sa pananalapi, ang presyo ng bitcoin ay maaari pa ring magbigay ng sorpresa.