Ulat sa Pagpopondo ng Web3 noong Setyembre: Hinahabol ng Kapital ang Likididad at Kaganapan

Nanatiling aktibo ang pampublikong bentahan ng token ngunit ang pokus ng pagpopondo ay lumipat sa mga late-stage na yugto.

May-akda: Robert Osborne, Outlier Ventures

Pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News

Ang Web3 na pagpopondo ay naging masigla noong Setyembre 2025 ngunit hindi pa naabot ang rurok.

160 na transaksyon ang nakalikom ng $7.2 bilyon, ang pinakamataas na kabuuang halaga mula noong biglang pagtaas noong tagsibol. Gayunpaman, maliban sa kapansin-pansing Flying Tulip sa seed stage, ang mga late-stage na pamumuhunan ang nangingibabaw, tulad ng nangyari sa nakaraang dalawang buwan.

Pangkalahatang Tanawin ng Merkado: Malakas ngunit Mabigat sa Dulo

Larawan 1: Web3 capital deployment at bilang ng mga transaksyon bawat yugto mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

• Kabuuang nalikom na kapital (ipinahayag): $7.2 bilyon
• Ipinahayag na mga transaksyon: 106
• Kabuuang bilang ng mga transaksyon: 160

Sa unang tingin, parang ang Setyembre ay isang matunog na pagbabalik ng risk appetite. Ngunit maliban sa Flying Tulip, karamihan ng kapital ay napunta sa mga late-stage na kumpanya. Ito ay pagpapatuloy ng trend na nakita namin sa aming pinakahuling quarterly market report, at tumutugma sa mga insight na nakuha namin mula sa Token2049 Singapore conference. Muling ipinakita ng Setyembre 2025 na bagama't aktibo pa rin ang mga early-stage na transaksyon, ang tunay na pera ay naghahanap ng maturity at liquidity.

Highlight ng Merkado: Flying Tulip ($200 milyon, seed round, $1 bilyon na valuation)

Nakalikom ang Flying Tulip ng $200 milyon sa seed stage na may unicorn valuation. Layunin ng platform na pagsamahin ang spot, perpetual contracts, lending, at structured yield sa isang single-chain na exchange, gamit ang hybrid na AMM/order book model, na sumusuporta sa cross-chain deposits at volatility-adjusted lending.

Web3 Venture Funds: Lumiliit ang Sukat

Larawan 2: Bilang ng Web3 venture funds na inilunsad at nalikom na kapital mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

Mga bagong pondo noong Setyembre 2025:

• Onigiri Capital, $50 milyon: Nakatuon sa early-stage na infrastructure at fintech sa Asia.
• Archetype Fund III, $100 milyon: Nakatuon sa modularity, developer tools, at consumer protocols.

Bumagal ang pagtatatag ng mga pondo noong Setyembre 2025. Dalawang bagong pondo lamang ang inilunsad, parehong maliit ang sukat at may matinding pokus sa tema. Ang trend na ito ay nagpapahiwatig ng pagiging mapili sa halip na pagbagal: patuloy pa ring nangangalap ng pondo ang mga VC, ngunit nakatuon sa mas matalim at mas tiyak na mga tema.

Pre-seed Round: 9 Buwan ng Patuloy na Pagbaba

Larawan 3: Pre-seed capital deployment at bilang ng mga transaksyon mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

• Kabuuang nalikom na kapital: $9.8 milyon
• Ipinahayag na mga transaksyon: 5
• Median ng round: $1.9 milyon

Patuloy ang pagbaba ng pre-seed funding, kapwa sa bilang ng mga transaksyon at nalikom na kapital. Mahina pa rin ang yugtong ito, kakaunti ang kilalang mamumuhunan na sumasali. Para sa mga founder sa yugtong ito, limitado ang pondo, ngunit ang mga nagtagumpay ay umaasa sa matibay na narrative at paniniwala sa teknolohiya.

Pre-seed Highlight: Melee Markets ($3.5 milyon)

Ang Melee Markets, na binuo sa Solana, ay nagpapahintulot sa mga user na magspekula sa mga influencer, events, at trending topics—isang kumbinasyon ng prediction market at social trading. Sinusuportahan ng Variant at DBA, ito ay isang matalinong pagtatangka na gawing asset class ang attention flow.

Seed Round: Tulip Mania

Larawan 4: Seed capital deployment at bilang ng mga transaksyon mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

• Kabuuang nalikom na kapital: $359 milyon
• Ipinahayag na mga transaksyon: 26

Nakita ang makabuluhang paglago sa seed-stage funding, ngunit ito ay dahil lamang sa $200 milyon na round ng Flying Tulip. Kung wala ito, ang kategoryang ito ay magiging katulad ng mga nakaraang buwan.

Mas mahalaga, ang estruktura ng Flying Tulip ay hindi tipikal na pagpopondo. Ang on-chain redemption rights nito ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng seguridad sa kapital at exposure sa yield, nang hindi isinusuko ang upside. Hindi ginagastos ng proyekto ang pondo nito; sa halip, ginagamit nito ang DeFi yield upang pondohan ang paglago, insentibo, at buybacks. Isa itong DeFi-native innovation sa capital efficiency na maaaring makaapekto sa paraan ng self-funding ng mga protocol sa hinaharap.

Bagama't may karapatan ang mga mamumuhunan ng Flying Tulip na bawiin ang pondo anumang oras, ito pa rin ay isang malaking kapital na pamumuhunan mula sa Web3 venture capitalists—na kung hindi ay mailalagay sa mas hindi likidong mga instrumento tulad ng SAFE at/o SAFT. Isa itong panibagong anyo ng kasalukuyang trend ng Web3 investors: ang paghahanap ng mas likidong asset exposure.

Series A: Nagiging Matatag

Larawan 5: Series A capital deployment at bilang ng mga transaksyon mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

• Kabuuang nalikom na kapital: $177 milyon
• Ipinahayag na mga transaksyon: 10
• Median ng round: $17.7 milyon

Pagkatapos ng matinding pagbaba noong Agosto, bahagyang bumawi ang Series A activity noong Setyembre, ngunit hindi ito isang breakout month. Ang volume ng transaksyon at deployed capital ay halos nasa average ng 2025. Patuloy na mapili ang mga mamumuhunan, sumusuporta sa late-stage momentum kaysa sa early-stage growth.

Series A Highlight: Digital Entertainment Asset ($38 milyon)

Ang Digital Entertainment Asset na nakabase sa Singapore ay nakalikom ng $38 milyon para sa pagbuo ng Web3 gaming, ESG, at advertising platform na may real-world payment functionality. Sinusuportahan ng SBI Holdings at ASICS Ventures, sumasalamin ito sa patuloy na interes ng Asia sa pagsasama ng blockchain sa mainstream consumer industries.

Pribadong Token Sale: Malalaking Pondo, Kilalang Personalidad ang Sumasali

Larawan 6: Pribadong token sale capital deployment at bilang ng mga transaksyon mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

• Kabuuang nalikom na kapital: $180 milyon
• Ipinahayag na mga transaksyon: 2

Nananatiling concentrated ang aktibidad ng pribadong token, isang malaking pagpopondo ang gumawa ng lahat ng trabaho. Patuloy ang pattern ng mga nakaraang buwan: mas kaunting token rounds, mas malalaking tseke, at exchange-driven na mga laro ang sumisipsip ng liquidity.

Highlight: Crypto.com ($178 milyon)

Nakalikom ang Crypto.com ng napakalaking $178 milyon, na iniulat na may kaugnayan sa pakikipagtulungan sa Trump Media. Patuloy na itinutulak ng exchange ang global accessibility at mass-market crypto payment tools nito.

Pampublikong Token Sale: Ang Panahon ng Kita ng Bitcoin

Larawan 7: Pampublikong token sale capital deployment at bilang ng mga transaksyon mula Enero 2020 hanggang Setyembre 2025. Pinagmulan: Messari, Outlier Ventures.

• Kabuuang nalikom na kapital: $126.2 milyon
• Ipinahayag na mga transaksyon: 16

Nananatiling aktibo ang pampublikong token sale, na pinapalakas ng dalawang kaakit-akit na narrative: Bitcoin yield (BTCFi) at AI agents. Pinapaalala nito na ang open market ay patuloy na humahabol sa narrative.

Highlight: Lombard ($94.7 milyon)

Inilalapit ng Lombard ang Bitcoin sa DeFi sa pamamagitan ng paglulunsad ng LBTC, isang interest-bearing, cross-chain, liquid BTC asset na naglalayong pag-isahin ang Bitcoin liquidity sa iba't ibang ecosystem. Bahagi ito ng lumalaking trend ng "BTCFi," na nagbibigay-daan sa pagkita ng DeFi yield gamit ang BTC.