Nagpapalakas ba ng presyo ng Bitcoin ang humihinang dolyar ngayon?
Bitcoin ay lumampas sa $116,000 sa unang pagkakataon sa loob ng dalawang linggo, at muling lumitaw ang karaniwang naratibo: inflation hedge.
Ngunit iba ang sinasabi ng datos. Sa cycle na ito, ang Bitcoin ay hindi na gaanong umaakto bilang panangga sa consumer-price kundi mas bilang real-time na barometro ng dollar liquidity at discount rates.
Ang tanong ay hindi na kung ang Bitcoin ba ay hedge laban sa inflation, kundi kung ang mas mahinang dolyar at bumababang real yields ang nagtutulak dito ngayon.
BTC ≠ CPI hedge na ba ngayon?
Hindi mali ang inflation-hedge thesis, kundi hindi lang ito napapanahon. Ipinapakita ng datos na ang pag-akyat ng Bitcoin ay kasabay ng mga pagbabago sa liquidity at monetary pivots, hindi dahil nag-print ang Bureau of Labor Statistics ng 3.1% imbes na 3%.
Ang CPI ay sumusukat ng price levels na may pagkaantala. Ang Bitcoin ay tumutugon sa forward-looking liquidity at discount rates sa real time.
Sa cycle na ito, humina ang ugnayan ng Bitcoin sa headline inflation habang tumibay naman ang correlation nito sa dollar index at real yields.
Isang snapshot ng mga directional relationships ang nagpapakita ng pagbabago:
| BTC × CPI (m/m o y/y) | Halos zero, hindi matatag | Mahina, madalas magbago | Naantala ang prints; ang policy reaction ang nagpapagalaw sa BTC, hindi ang CPI print mismo |
| BTC × DXY (log returns) | Inverse | Lumalakas kapag pababa ang dolyar | Global dollar liquidity channel at cross-border risk appetite |
| BTC × 10y real yield (DFII10, Δ) | Inverse | Nagbabago depende sa regime | Mas mataas na real rates ay nagpapahigpit ng kondisyon; mas mababang real rates ay nagpapaluwag ng financial plumbing |
Ipinapakita ng kasalukuyang 30-araw na Pearson correlations na ang Bitcoin/DXY ay nasa humigit-kumulang -0.45 at Bitcoin/DFII10 ay malapit sa -0.38, habang ang Bitcoin/CPI ay nasa paligid ng zero na madalas magpalit ng sign.
Ang 90-araw na window ay nagpapakinis ng ingay ngunit kinukumpirma ang pattern: Ang Bitcoin ay tumutugon sa reaksyon ng Fed at kondisyon ng dollar liquidity, hindi sa inflation print mismo.
Bakit ang lakas ng USD at real yields ay tumatagos sa BTC
Ang real yields ay kumakatawan sa presyo ng pera sa merkado pagkatapos ng inflation. Kapag tumaas ang 10-year Treasury Inflation-Protected Securities yield, kadalasang lumalakas ang dolyar, humihigpit ang global financial conditions, at bumababa ang halaga ng long-duration risk assets.
Nagko-compress ang funding costs ng Bitcoin, kumikipot ang basis trades, at umaatras ang mga marginal buyers. Sa kabilang banda, kapag bumababa ang real yields, lumalambot ang dolyar, lumuluwag ang cross-border US dollar scarcity, at lumiit ang crypto risk premia.
Ipinapakita rin ang parehong plumbing sa stablecoin funding rates, market-maker inventories, at ang basis sa pagitan ng spot, futures, at perpetual swaps.
Ang transmission ay dumadaan sa mga desisyon sa portfolio allocation sa malakihang antas. Ina-adjust ng institutional desks ang risk exposure batay sa opportunity cost ng paghawak ng non-yielding assets.
Kapag tumataas ang real yields, ang cash at short-term Treasuries ay direktang nakikipagkumpitensya sa Bitcoin. Kapag bumababa ang real yields, humihina ang kumpetisyon, at lumilipat ang kapital sa growth at speculative allocations.
| −25 | 1.42 | $231,263 | $217,731 | $244,795 |
| −50 | 1.35 | $231,096 | $217,564 | $244,628 |
| −75 | 1.28 | $230,928 | $217,396 | $244,460 |
Bukod dito, ang mga daloy ng exchange-traded funds (ETFs) ay nagsisilbing amplifier.
Ang spot Bitcoin ETFs ay ginawang agarang on-chain demand ang mga macro signals. Ang creations ay nagtutulak sa mga authorized participants na kumuha ng coins sa malaking volume sa pamamagitan ng institutional desks at OTC brokers, habang ang redemptions ay nagbabalik ng inventory sa merkado.
Ang daloy na ito ay kasabay ng macro impulses: ang mas malambot na dolyar at mas mababang real yields ay karaniwang kasabay ng mas madaling risk conditions, kaya mas malamang ang creations at mas bihira ang redemptions.
Hindi sanhi ng flows ang macro backdrop, kundi pinalalaki nito ito. Ang pagbaba ng 25-basis-point sa DFII10, kasabay ng 2% pagbaba sa DXY, ay maaaring mag-trigger ng creation ng baskets na nagkakahalaga ng daan-daang milyon habang nagre-rebalance ang mga portfolio managers.
Ang kabaligtarang dinamika, na binubuo ng tumataas na reals at lumalakas na dolyar, ay nag-aalis ng liquidity sa pamamagitan ng redemptions at nagtutulak ng spot selling.
Ginawang mas mabilis ng ETFs ang dating mabagal na over-the-counter process sa isang same-day feedback loop sa pagitan ng mga traditional finance investors na nagpo-posisyon at crypto spot markets.
Kailan nagbago ang takbo
Tatlong standard flip zones ang nagtatakda ng mga pagbabago sa regime. Una, risk-off dollar surges kapag sabay-sabay na nagbebenta ang lahat. Ang inverse relationship ng Bitcoin sa DXY ay humihina patungo sa zero habang bumabagsak ang correlations sa flight-to-safety bid para sa US dollar.
Pangalawa, mga unang yugto ng easing habang pinapresyo ng mga merkado ang mas mababang real rates at Fed cuts, at lumalakas ang inverse relationship, na nagpapataas sa macro beta role ng Bitcoin.
Pangatlo, policy-messaging whipsaws. Sa paligid ng FOMC meetings o CPI beats na nagpapabago ng rate-cut odds, maaaring magbago-bago ang rolling correlations ng ilang linggo bago tumatag sa bagong regime.
Ang pinakahuling inflection ay naganap noong kalagitnaan ng Oktubre, nang tumaas ang real yields kasabay ng matigas na core inflation data at tumaas ang DXY lampas sa mga pangunahing resistance.
Ang 30-araw na correlation ng Bitcoin sa DXY ay nag-flip mula -0.50 patungo sa halos zero habang sabay silang bumagsak. Pagsapit ng huling bahagi ng Oktubre, ang mas malambot na payrolls at muling dovish na mensahe ng Fed ay nagbalik ng galaw, bumaba ng 15 basis points ang real yields, umatras ang DXY, at naibalik ang inverse correlation sa -0.45.
Ipinapakita ng dalawang linggong window na iyon na ang causality ay dumadaan sa policy expectations, hindi sa inflation prints.
Paano nauugnay ang ETFs sa USD at real yields
Ang lingguhang spot ETF net flows ay sumusubaybay sa galaw ng dolyar at real-yield na may kaunting pagkaantala. Ang mga linggo na may matitinding creations na higit sa $500 million ay kadalasang kasabay ng pagbaba ng DXY at pagluwag ng DFII10.
Isang simpleng kasabay na regression ang nagkukumpirma ng relasyon. Ang lingguhang returns ng Bitcoin ay positibong nagre-regress sa ETF net flows at negatibo sa mga pagbabago sa DXY at DFII10.
Ang adjusted R² ay nasa paligid ng 0.35, na nangangahulugang halos isang-katlo ng lingguhang variance ng Bitcoin ay direktang naka-ugnay sa tatlong variable na ito.
Nagbabago ang coefficients depende sa regime. Sa mga Fed easing cycles, lumalakas ang DXY beta habang ang kahinaan ng dolyar ay nagpapahiwatig ng mas madaling global liquidity.
Sa panahon ng paghihigpit, nangingibabaw ang real-yield beta habang tumataas ang opportunity cost ng paghawak ng Bitcoin. Ang muling pag-estima ng regression bawat quarter ay sumasaklaw sa mga pagbabagong ito at pinananatiling naka-align ang modelo sa kasalukuyang macro conditions.
CoinShares ay nag-ulat ng $921 million na net inflows sa digital asset products para sa pinakabagong linggo, pinangunahan ng US vehicles, kasunod ng mas malamig na CPI data.
Iyon ay bumaligtad sa mid-October risk-off stretch nang umabot sa $400 million ang redemptions habang tumaas ang DXY at real yields.
Ipinapakita ng swing kung gaano kabilis tumutugon ang flows sa macro pivots at kung bakit mas maagang signal ang pagbabantay sa dolyar at real yields kaysa maghintay ng fund-flow announcements.
Mga scenario papuntang 2026 at ano ang aasahan
Ang base case ay bumaba ang real yields ng 25 hanggang 50 basis points dahil sa lumalambot na growth at matatag na inflation, habang dahan-dahang bumababa ang DXY.
Iyon ay nagreresulta sa bahagyang positibong Bitcoin carry, na may mas malalapad na confidence bands dahil sa mataas na volatility sa paligid ng year-end tax considerations at ETF rebalancing.
Mahalaga ang path dependence sa lingguhang flows, dahil ang tuloy-tuloy na creations ay nagtutulak ng range pataas, habang ang natigil na flows ay nagpapanatili sa Bitcoin sa loob ng range.
Ang upside scenario ay mas mabilis na policy pivot o growth scare na nagtutulak sa real yields na bumaba agad, bumagsak ang DXY sa trend support, at muling bumilis ang ETF creations lampas $1 billion lingguhan.
Tumataas ang macro beta ng Bitcoin, tumatagal ang spot momentum, at muling pinapresyo ng merkado ang mas matataas na target habang agresibong lumuluwag ang financial conditions.
Sa kabaligtaran, ang downside scenario: nananatiling mataas o tumataas ang real yields dahil sa matigas na core inflation, tumatanggap ng safe-haven bid ang dolyar, at natitigil o bumabaligtad ang ETF flows. Bumabagsak ang range support, tumataas ang volatility, at bumabagsak ang correlation structure ng Bitcoin habang nangingibabaw ang risk-off.
Isang signal na dapat bantayan ay ang real yields na nananatili sa itaas ng 2% at ang DXY na muling nakakamit ang 200-day moving average bilang mga babala.
Bukod dito, tatlong dials ang dapat subaybayan. Una, ang DXY trend: bantayan ang 20-day at 50-day moving averages at ang distansya sa 200-day moving average. Ang breakdown sa ibaba ng 98 na may momentum ay kumpirmasyon na nananatili ang dollar-weakness trade.
Pangalawa, DFII10 level at 30-araw na pagbabago: ang pagbaba sa ibaba ng 1.8% ay senyales ng pagluwag ng kondisyon; ang pagtaas sa itaas ng 2.2% ay nagpapahigpit.
Pangatlo, arawan o lingguhang spot-ETF net flows: tuloy-tuloy na creations sa itaas ng $300 million araw-araw ay nagpapahiwatig ng institutional conviction; ang redemptions ay senyales ng macro headwinds.
Gumagana ang mga dials na ito kasabay ng dated event calendar. Ang susunod na FOMC decision sa Dec. 18, CPI print sa Dec. 11, payrolls sa Dec. 6, at anumang malalaking Treasury refunding o auction clusters na maaaring magpagalaw ng real yields intraday.
Ang mas mahinang dolyar ba ang nagtutulak sa Bitcoin ngayon? Sa cycle na ito, oo. Ngunit sa pamamagitan ng real-yield channel at pinalalaki ng ETF flows, hindi sa pamamagitan ng inflation-hedge narrative.
Mas umaakto ang Bitcoin bilang dollar at real-yield beta kaysa CPI hedge. Ipinapakita ng datos na mainam na tutukan ang tatlong dials na ito at ituring ang correlation bilang regime-switcher, hindi bilang constant.
Kapag lumalambot ang dolyar at bumababa ang real yields, karaniwang umaakyat ang Bitcoin. Kapag kabaligtaran ang nangyayari, kumikipot ang risk at nawawala ang spot demand.
Iyan ang posibleng playbook para sa pagpo-posisyon sa unang quarter ng susunod na taon.
Ang post na Does a weaker dollar drive Bitcoin price now? ay unang lumabas sa CryptoSlate.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nag-invest ang SharpLink ng $200M sa Ethereum sa pamamagitan ng Linea, EtherFi, at EigenCloud Platforms
Pagpapahusay ng Kita ng mga Institusyon sa pamamagitan ng Pinagsamang Staking at Restaking Services sa Linea's zkEVM Layer 2
Malalaking Buybacks Nagdulot ng 1.29B PUMP Withdrawal mula sa Pump.fun Rally
Whale ang nagdulot ng aktibidad sa merkado matapos mag-withdraw ng mahigit isang bilyong tokens habang ang buybacks ng Pump.fun ay lumampas na sa $150 million.
BlackRock, Goldman Sachs Kabilang sa Higit 100 na Kalahok sa Paglulunsad ng Arc Public Testnet ng Circle
Pagpapakilala sa Arc: Isang bagong blockchain na gumagamit ng USDC bilang katutubong gas token, kasalukuyang nasa testing phase kasama ang mga pangunahing kumpanya sa teknolohiya at pananalapi.
Sumabog ang Interes sa MegaETH Layer-2 ICO: $360M ang Naipangako sa Ilang Minuto Lamang
Ang mga pinal na alokasyon ay matutukoy batay sa mga sukatan ng pakikilahok ng komunidad, kasunod ng mabilis na pagkaubos ng alokasyon.
Trending na balita
Higit paMga presyo ng crypto
Higit pa
