Ang susunod na "Itim na Sisne": "Malaking Transaksyon ng Refund ng Taripa", tumataya ang Wall Street at mga indibidwal na mamumuhunan

Ang mga indibidwal na mamumuhunan ay nakikilahok sa larong ito sa pamamagitan ng mga bagong prediction market tulad ng Kalshi at Polymarket.

May-akda: Ye Zhen

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Isang legal na labanan na maaaring pumilit sa pamahalaan ng Estados Unidos na ibalik ang daan-daang milyong dolyar na taripa ang nagsisilang ng isang natatanging pamilihan ng spekulasyon.

Kamakailan, hayagang inamin ni US Treasury Secretary Bessent sa isang panayam sa media na kung magpasya ang Korte Suprema na ang ilang taripa ng administrasyong Trump ay labag sa batas, maaaring mapilitan ang US Treasury na ibalik ang "humigit-kumulang kalahati ng mga taripa," na inilarawan niya bilang isang "nakakatakot" na dagok sa Treasury. Nang tanungin kung handa na ba ang pamahalaan para sa refund, tumugon si Bessent: "Kung iyon ang sabihin ng korte, kailangan naming gawin iyon."

Ang pahayag na ito ay may konteksto na dalawang mas mababang korte na ang nagpasya na ang paggamit ng administrasyong Trump ng International Emergency Economic Powers Act para maningil ng ilang taripa ay walang legal na awtoridad. Sa kasalukuyan, ang kaso ay iniapela na sa Korte Suprema at itinakdang magkaroon ng oral arguments sa Nobyembre 5.

Ayon sa datos ng US Customs and Border Protection, hanggang Agosto ng taong ito, mahigit $70 bilyon na ang nakolektang taripa na pinagtatalunan, at kung tuluyang ibasura ang polisiya, ang mga kasunod na epekto nito ay magkakaroon ng malalim na impluwensya sa pananalapi ng US at mga kumpanyang nag-iimport.

Sa harap ng napakalaking kawalang-katiyakan, hindi naghintay ang merkado. Mula sa mga structured product ng mga investment bank sa Wall Street hanggang sa mga online prediction platform, nabuo na ang isang "pricing" mechanism na nakapalibot sa resulta ng desisyon sa taripa. Ang mga mamumuhunan ay tumataya ng totoong pera kung ipatutupad ng US Treasury ang isang walang kaparis na "malaking refund ng taripa."

Ang Malaking Pustahan ng Wall Street: Pagbuo ng Higanteng Pamilihan ng Taripa Refund Claims

Nauna nang nabanggit ng Wallstreet Insights na para sa mga propesyonal na mamumuhunan sa Wall Street, ang pustahan na ito ay isinasagawa sa mas tradisyonal at malakihang anyo ng transaksyong pinansyal.

Ayon sa mga ulat ng media, ang mga investment bank kabilang ang Jefferies at Oppenheimer ay aktibong nag-aayos ng isang espesyal na transaksyon: pagkonekta ng mga importer na nagbayad ng mataas na taripa sa mga mamumuhunang naghahanap ng mataas na kita (karamihan ay mga hedge fund).

Ang pangunahing lohika ng transaksyon ay ang mga importer na may kakulangan sa cash flow ay ibinebenta nang mas maaga at may malaking diskwento ang kanilang karapatan sa posibleng refund ng taripa sa mga mamumuhunan. Ayon sa isang promotional material ng Oppenheimer, ang scheme na ito ay "nag-aalis ng kawalang-katiyakan sa resulta at agad na nagbibigay ng garantisadong bayad, nang hindi na kailangang maghintay sa pinal na desisyon ng korte."

Ayon sa mga ulat, karaniwang bumibili ang mga mamumuhunan ng karapatan sa bawat $1 claim sa halagang 20 hanggang 40 sentimo. Nangangahulugan ito na kapag naging pabor sa kanila ang desisyon ng Korte Suprema, makakakuha sila ng ilang ulit ng kanilang orihinal na puhunan.

Karamihan sa mga transaksyon ay may laki na $2 milyon hanggang $20 milyon, at iilan ay lumalagpas sa $100 milyon. Ipinapakita ng materyal ng Oppenheimer na mula 2021, ang kanilang team ay nag-ayos na ng higit $1.6 bilyon ng katulad na mga transaksyon kaugnay ng mga naunang taripa.

Kapansin-pansin, ang investment bank na Cantor Fitzgerald, na pinamumunuan ng anak ng US Commerce Secretary Lutnick, ay nag-isip din na mag-ayos ng ganitong uri ng transaksyon mas maaga ngayong taon. Ngunit ayon sa ulat ng media noong Agosto, itinigil ng kumpanya ang kaugnay na negosyo bago pa man magsagawa ng anumang transaksyon.

Diskarte ng Retail Investors: Maliit na Pustahan sa Prediction Market

Hindi tulad ng mga customized na transaksyon ng institusyonal investors na umaabot sa milyon-milyong dolyar, ang mga indibidwal na mamumuhunan ay nakikilahok sa larong ito sa pamamagitan ng mga bagong prediction market. Sa mga platform tulad ng Kalshi at Polymarket, kahit sino ay maaaring tumaya ng maliit na halaga sa mga tanong tulad ng "Paninindigan ba ng Korte Suprema ang taripa?"

Ang presyo ng mga kontrata sa mga platform na ito ay itinuturing na direktang repleksyon ng pananaw ng merkado sa posibilidad ng isang pangyayari. Ayon sa Bloomberg columnist na si Matt Levine, ang presyo ng kaugnay na kontrata ay nasa 40 sentimo, na direktang isinasalin bilang implied probability ng merkado—na ang posibilidad na panindigan ng Korte Suprema ang polisiya ng taripa ay mga 40%.

Gayunpaman, malinaw din ang mga limitasyon ng ganitong paraan.

Sa kasalukuyan, ang kabuuang halaga ng transaksyon ng kaugnay na kontrata sa Kalshi ay wala pang $250,000, habang sa Polymarket ay wala pang $400,000. Ipinapakita ng pagsusuri na napakababa ng liquidity ng mga merkado na ito at hindi kayang tugunan ang pangangailangan ng mga corporate investors na mag-hedge ng milyong-milyong dolyar na risk exposure. Kaya, ang prediction market sa kasong ito ay mas nagsisilbing barometro ng opinyon o emosyon ng publiko, sa halip na isang epektibong risk transfer tool.

Tagumpay o Kabiguan ay Nakasalalay sa Desisyon ng Korte Suprema

Ang tagumpay o kabiguan ng lahat ng pustahan ay sa huli ay nakasalalay sa desisyon ng Korte Suprema.

Ipinapakita ng pagsusuri na ang desisyon ng korte ay hindi lamang nakabatay sa interpretasyon ng batas, kundi maaari ring maimpluwensyahan ng pananaw ng mga hukom sa kapangyarihan ng ehekutibo. Si Trump mismo ay palaging pabor sa kita mula sa taripa at naniniwala na ang sapilitang refund ay magiging isang "sakuna" para sa bansa.

Kahit pa ideklarang labag sa batas ng Korte Suprema ang taripa, hindi magiging madali ang proseso ng refund. Nagbabala ang mga eksperto sa customs at trade na ang pagbabalik ng buwis ay magiging isang "logistical nightmare." Ang US Customs and Border Protection ay magbabalik lamang ng pera sa mga rehistradong importer, at para sa maraming maliliit at katamtamang laki ng importer na gumagamit ng FedEx at UPS bilang commercial carrier para sa customs clearance at pagbabayad ng taripa, ang pagbibigay ng detalyadong dokumento para sa bawat kargamento upang mag-apply ng refund ay magiging napakakomplikadong proseso.

Idinadagdag din nito ang isa pang layer ng execution risk para sa mga mamumuhunan na bumili na ng karapatan sa claim.