Hawakan o kunin ang kita? Nagsimula ang bear market cycle ng Bitcoin sa $126k

Walang sinuman ang may kristal na bola, ngunit kung magpapatuloy ang Bitcoin ayon sa mga nakaraang siklo nito, malamang na naabot na natin ang tuktok.

Nagtala ang Bitcoin ng all-time high noong Oktubre 6, ngunit nabigong mapalawig ang galaw habang ang post-halving clock ay papalapit na sa peak zone na nakita sa mga nakaraang siklo.

Naganap ang 2024 halving noong Abril 20, at ang mga naunang tuktok ay dumating mga 526 araw pagkatapos ng 2016 halving at 546 araw pagkatapos ng 2020 halving.

Sa ganitong ritmo, ang kasalukuyang peak window ng siklo ay mula kalagitnaan ng Oktubre hanggang huling bahagi ng Nobyembre.

Bitcoin cycle timings (Source: TradingView)

Ang print noong Oktubre 6 na malapit sa $126,200 ay hindi na muling naabot, na may spot trading na umiikot sa pagitan ng $105,000 hanggang $114,000 at pangunahing suporta malapit sa $108,000.

Bitcoin support and resistance levels (Source: TradingView)

Ang timing case ngayon ay sumasalubong sa isang malinaw na macro shock.

Mula nang maabot ang all-time high, inanunsyo ng White House ang bagong tariff package sa mga import mula China, kabilang ang hanggang 100 percent na taripa sa ilang produkto. Tinamaan ng balitang ito ang crypto habang ang futures ay nag-deleverage ng humigit-kumulang $19 billion ng liquidations sa loob ng 24 na oras.

Nagbago rin ang posisyon ng derivatives, na may mas mataas na demand para sa downside protection matapos ang wipeout. Ang funding stresses sa tradisyonal na panig ay lumitaw din, gaya ng iniulat na kakaibang pagtaas sa paggamit ng Federal Reserve’s Standing Repo Facility, isang senyales na humigpit ang short-term dollar funding sa parehong panahon.

Ang flow tape ang nananatiling pinakamalapit na tagapamagitan. Ang U.S. spot Bitcoin exchange-traded funds ang nagsilbing marginal buyer ng siklo. Naglalathala ito ng consolidated daily creations at redemptions na nagpapahintulot ng mabilisang pagbasa kung pumapasok o lumalabas ang pera sa wrapper.

Ang lingguhang fund flow context ay ibinibigay ng , na sumusubaybay sa mas malawak na digital-asset products. Ang sunod-sunod na net inflows sa loob ng ilang session ay magbubukas ng pinto para sa isang late-cycle marginal high.

Ang pabagu-bago o negatibong takbo ay magpapatibay sa pananaw na Oktubre 6 ang tuktok ng siklo.

Ang scenario framework ay tumutulong isalin ang mga input na ito sa presyo at panahon.

Ang mga makasaysayang bear run sa Bitcoin ay tumagal ng mga 12 hanggang 18 buwan at bumaba ng humigit-kumulang 57 percent noong 2018 at 76 percent noong 2014 mula tuktok hanggang pinakamababa, isang pattern na naitala ng .

Ang market structure ngayon ay kinabibilangan ng spot ETFs at mas malalim na derivatives markets, kaya ang mas magaan na bandang 35 hanggang 55 percent ay makatwirang reference para sa downside risk management. Kung ia-apply sa $126,272, magreresulta ito sa trough zones na mga $82,000 hanggang $57,000.

Ang timeline na iyon ay maglalagay ng pinakamababa sa huling bahagi ng 2026 hanggang unang bahagi ng 2027, na malapit sa halving cadence na nabanggit sa itaas.

Tumataas ang posibilidad na naabot na ang tuktok kapag ang timing, macro, at flow ay sabay-sabay na tumutukoy sa parehong direksyon. Ang halving clock ay huli na sa karaniwang range.

Ang tariff shock ay nagdulot ng tunay na kawalang-katiyakan sa ekonomiya at nakikitang risk premium sa derivatives. Tumaas ang paggamit ng repo facility na nagdulot ng mas mahigpit na dollar liquidity.

Nabigong mapanatili ng Bitcoin price ang presyo sa itaas ng early October high at ngayon ay nagte-trade sa ibaba ng unang support. Ang burden of proof ay nasa demand, at ang ETF tape ang pinakamalinaw na daily measure.

May ilan na nagsasabing natapos na ang tradisyonal na Bitcoin cycle nang ilunsad ang ETFs, ngunit hindi pa kailanman natapos ng bagong demand ang cyclical pattern noon. Gagawin ba nito ngayon?

Hanggang ngayon, bawat Bitcoin cycle ay naghatid ng pababang returns. Kung $126,000 talaga ang tuktok ng siklong ito, katumbas ito ng 82% na pagtaas.

From prior top → new top Previous ATH ($) New ATH ($) % gain from prior top

2011 → 2013	31	1,177	3,696.8%
2013 → 2017	1,177	19,783	1,580.8%
2017 → 2021	19,783	69,000	248.6%
2021 → 2025 (assumed)	69,000	126,000	82.6%

Ang unang pagbaba (Cycle 1→2) ay nagpakita ng pagbagsak ng returns ng ~57%.

Ang susunod na pagbaba (Cycle 2→3) ay nagpakita ng karagdagang ~84% na pagbawas.

Kung nagpatuloy ang decay rate na iyon nang proporsyonal (mga 70–80% na mas mababa bawat cycle), ang inaasahang return ay nasa paligid ng 50–70%, hindi 82%.

Kaya, ang potensyal na 82% na pagtaas ay kumakatawan na sa bahagyang pagbaba kumpara sa exponential decay pattern na ipinahiwatig ng mga naunang siklo.

Ang relative return ng siklong ito ay mas mataas sa trend, na maaaring nagpapahiwatig ng isang nagmamature ngunit matatag pa ring siklo, kahit na ito na ang tuktok.

Cycle Transition Previous Gain (%) Next Gain (%) Falloff Ratio % Retained from Prior Cycle

2011–2013 → 2013–2017	3,696.8	1,580.8	0.43	43%
2013–2017 → 2017–2021	1,580.8	248.6	0.16	16%
2017–2021 → 2021–2025	248.6	82.6	0.33	33%

Bagama't ipinapakita ng mga makasaysayang returns ang malinaw na decay curve, ang potensyal na 82% na pagtaas ng siklong ito ay bahagyang sumasalungat sa inaasahang pababang slope, na nagpapahiwatig ng simula ng mas mabagal na decay phase o mga structural changes (hal. ETF demand, institutional capital) na nagpapabagal sa long-term diminishing-return trend.

Ang kabaligtarang kaso ay nangangailangan ng partikular na pagkakasunod-sunod.

Ang limang hanggang sampung araw na sunod-sunod na malawakang net creations sa buong ETF complex ay magpapakita ng matatag na cash demand.

Kailangang bumalik ang options skew pabor sa calls nang higit pa sa panandaliang bounce, isang pagbabago na sinusubaybayan ng mga third-party dashboard tulad ng Laevitas.

Kailangang malampasan at mapanatili ng spot ang presyo sa itaas ng $126,272 na may lumalawak na volume.

Ang landas na iyon ay maaaring magbunga ng marginal na bagong high sa $135,000 hanggang $155,000 area bago muling magpatuloy ang distribution, isang pattern na inulit sa aming mga nakaraang cycle commentaries.

Ang cycle clock ng Bitcoin ay tumutukoy sa isang huling tuktok pagsapit ng huling bahagi ng Oktubre, magbabago ba ng kasaysayan ang ETFs?

Kung hindi mabuo ang mga kondisyong iyon bago matapos ang tradisyonal na 518 hanggang 580 araw na window, ang panahon mismo ang nagiging hadlang.

Nagdadagdag pa ng isa pang forward cue ang mga miner. Ang post-halving revenue per unit ng hash ay lumiit, at ang fee share ay bumaba mula sa mga pagtaas noong tagsibol, na nagpapahigpit sa cash flow para sa mga lumang fleet. Ang ekonomiya at fleet turnover dynamics ay sinusubaybayan ng .

Kung humina ang presyo habang nananatiling mataas ang energy costs, maaaring lumitaw ang pana-panahong pagbebenta ng mga miner upang matugunan ang operating costs at bayaran ang utang. Ang supply na iyon ay kadalasang tumatama sa manipis na order books pagkatapos ng mga shocks. Ang mga on-chain valuation bands tulad ng MVRV at MVRV-Z ay tumutulong mag-frame ng late-cycle risk, bagama't nag-iiba ang absolute thresholds bawat siklo at hindi dapat gamitin nang mag-isa.

May sarili ring scoreboard ang macro.

Ang galaw ng dollar ay nakakaapekto sa risk appetite, at ang FX wraps ay nagbibigay ng tuloy-tuloy na pagbasa sa relative strength. Ang rate expectations ay sinusubaybayan ng CME FedWatch, na tumutulong mag-interpret kung binabago ng tariff shock at anumang kasunod na inflation pressure ang landas ng polisiya.

Kung bumaba ang easing expectations habang nananatiling mataas ang repo facility, maaaring manatiling mahigpit ang liquidity para sa speculative assets.

Maaaring subaybayan ng mga mambabasa ang framework gamit ang talahanayan sa ibaba.

Scenario Conditions to watch Plausible path Price range and timing What invalidates

Top already in	ETF flows flat to negative, put-heavy skew persists, at mas mahigpit na dollar liquidity.	Sideways distribution 94k to 122k, pagkatapos breakdown sa paulit-ulit na pagsasara sa ibaba ng ~108k	Drawdown 35% to 55% mula ATH, trough 82k to 57k, 12–18 buwan	Limang hanggang sampung sunod-sunod na araw ng malawakang ETF inflows, skew flips call-heavy, decisive close sa itaas ng $126,272
Late marginal high	Multi-session ETF creations, mas kalmadong trade headlines, mas malambot na dollar.	Mabilis na pag-akyat lampas ATH, pagkabigo sa ikalawang pagtatangka, pagbabalik sa range	135k to 155k sa Q4, pagkatapos mean reversion	Pagbabalik ng outflows at matatag na put demand
Extended top-building	Halo-halong ETF flows, contained volatility, nagpapatuloy ang macro noise	Range trades sa pagitan ng 100k at 125k hanggang huling bahagi ng Nobyembre, time-based top	Pangalawang pagtatangka ipinagpaliban sa unang bahagi ng 2026, pagkatapos distribution	Malakas, tuloy-tuloy na net creations o isang malinaw na breakout na may volume

Ang leverage profile ay nagpapahiwatig ng pasensya. Nagdagdag ng downside hedges ang mga trader matapos ang tariff shock sa halip na habulin ang upside. Iyan ay naaayon sa isang market na mas nakatuon sa capital preservation kaysa momentum.

Kung hindi agad magpatuloy ang ETF inflows, ang dealer hedging flows mula sa put buying ay maaaring magpanatili ng mga rally sa loob ng range. Kung magpatuloy ang inflows, maaaring mabilis na magbago ang structure, kaya't kailangang bantayan araw-araw ang tape.

Wala sa mga ito ang nagbabawas sa structural bid sa Bitcoin na nilikha ng ETF wrapper o ang pangmatagalang epekto ng fixed supply. Ito ay nagmamapa ng late-cycle setup na ngayon ay may kasamang macro pressure. Ang halving timer ay papalapit na sa dulo ng makasaysayang window nito.

Ang high noong Oktubre 6 ang nananatiling presyo na kailangang lampasan. Hanggang sa magbago ang flows, ang distribution case ang nananatiling mas malinaw na pagbasa.

Ang post na Hodl or take profits? Bitcoin bear market cycle started at $126k ay unang lumabas sa CryptoSlate.