Staked Olympus：Web3の分散型準備通貨

Staked Olympusとは

皆さん、今日は「Staked Olympus」、略してSOHMというブロックチェーンプロジェクトについてお話しします。ただし、SOHMを理解するには、まずその“本家”であるOlympus DAOから始める必要があります。Olympus DAOは、分散型の“デジタル中央銀行”または“コミュニティバンク”のような存在で、特定の国や企業に属さず、コミュニティメンバーによって共同管理されています。

では、SOHMとは何でしょうか？SOHMは独立したプロジェクトではなく、Olympus DAOでそのネイティブトークンOHM（この“デジタル中央銀行”が発行する通貨と考えてください）を預け入れ（つまり“ステーキング”）した後、システムから受け取る“預金証明書”や“レシート”のようなものです。銀行にお金を預けると預金証書がもらえるのと同じように、SOHMはOHMをステーキングした証明です。この証明書は時間とともに自動的に“利息”がつき、SOHMの数量が増えていきます。これは、ステーキングしたOHMとその報酬を表しています。

つまり、簡単に言えば、Staked Olympus (SOHM) とは、Olympus DAOという“デジタル中央銀行”でOHMトークンをステーキングすることで得られる、自動的に増加する“預金証明書”です。

プロジェクトのビジョンと価値提案

Olympus DAOのビジョンは非常に壮大で、暗号資産の世界で新しい分散型“準備通貨”を創造しようとしています。準備通貨とは何かというと、現実世界の米ドルのように、多くの国が安定性と広い受容性から備蓄する通貨です。Olympus DAOは、OHMトークンをWeb3世界（分散型インターネット）の“デジタルドル”にしたいと考えていますが、従来のステーブルコインのように米ドルに直接ペッグすることは望んでいません。なぜなら、米ドルは中央集権的な政府に管理されており、インフレなどの問題に直面するからです。

Olympus DAOが解決したい核心的な課題は、分散型の世界で、安定した購買力を維持しつつ、検閲耐性があり、中央集権的な機関に依存しない“スマートマネー”を創造することです。その価値提案は、プロトコル自身が管理する“金庫”（Treasury）によってOHMの価値を支えることであり、単純に法定通貨にペッグするのではありません。この金庫には、DAIやFRAXなどのステーブルコインをはじめとする様々な暗号資産が保管されています。これにより、OHMには内在的な価値の裏付けがあり、理論的には金庫内の各OHMに対応する資産価値を下回ることはありません。

同種のプロジェクト（従来のステーブルコインなど）と異なり、Olympus DAOは厳密な1:1ペッグを追求せず、OHMが“自由浮動”しつつも内在価値によって支えられる通貨となることを目指しています。経済的なメカニズムによって価格の相対的な安定性と予測可能性を維持しつつ、一定の変動も許容しています。

技術的特徴

Olympus DAOの技術的特徴は、独自の経済メカニズムにあります。これは精密な金融マシンのように、主に2つの方法で運用されています：

1. ステーキング（Staking）

これがSOHMを得る方法です。OHMトークンをOlympus DAOプロトコルにステーキングすると、同量のSOHMが受け取れます。プロトコルは定期的（例えば8時間ごと）に、現在の報酬率に基づいてSOHMの保有量を自動的に増加させます。この自動増加のプロセスは“リベース”（rebase）と呼ばれ、SOHM残高が雪だるま式に自動複利で増えていきます。報酬のOHMは、プロトコルが“ミント”や“ボンド販売”によって得た収益から供給されます。

2. ボンディング（Bonding）

これはOlympus DAOが“金庫”資産を蓄積する主な方法です。プロトコルはユーザーに、割引価格でOHMトークンを購入する機会を提供しますが、条件として他の暗号資産（DAI、FRAXなどのステーブルコインや流動性プールトークンLPなど）をプロトコルに提供する必要があります。これにより、プロトコルは“自前の流動性”（Protocol Owned Liquidity, POL）と準備資産を保有でき、外部の流動性提供者に依存しません。これは、国家が国債を発行して資金を調達するのに似ていますが、ここではプロトコルがOHMを発行して必要な準備資産を獲得します。

プロトコル全体はイーサリアムブロックチェーン上で運用されており、操作は公開・透明で、スマートコントラクトによって自動実行されます。

トークノミクス

トークン基本情報

• トークンシンボル： OHMはネイティブトークン、SOHMはステーキング後のOHM証明書です。
• 発行チェーン： OHMとSOHMはどちらもイーサリアムのERC-20規格トークンです。
• 総量または発行メカニズム： OHMには固定された最大供給量はありません。供給量はプロトコルのミント（minting）メカニズムによって動的に増加し、主にステーキング報酬やボンド販売に使われます。

インフレ/バーン

OHM価格が内在価値を上回る場合、プロトコルは新しいOHMをミントして販売し、供給量を増やして価格を下げようとします。OHM価格が内在価値を下回る場合、プロトコルは金庫資産を使ってOHMを買い戻し、バーン（焼却）して供給量を減らし、価格を上げようとします。このメカニズムはOHMの“自由浮動安定性”を維持することを目的としています。

トークン用途

• OHM： 主にステーキング（Staking）でSOHMと報酬を得るため、またボンディング（Bonding）メカニズムへの参加にも使われます。
• SOHM： ステーキングOHMの証明書として、その数量は自動的に増加し、プロトコル内でのステーキング者のシェアと収益を表します。SOHMは譲渡可能で、他のDeFiプロトコルと組み合わせて利用できます。
• gOHM： (Governance OHM) はSOHMのラップドバージョンで、主にプロトコルのガバナンス投票に使われ、異なるブロックチェーン間で流通可能です。

トークンの配布とアンロック情報

OHMの報酬は主にステーキングメカニズムを通じてSOHM保有者に分配され、報酬率はプロトコルの金融政策やステーキング量によって変動します。ボンドメカニズムでは、プロトコルが割引価格でOHMを販売し金庫資産を獲得しますが、これらのOHMには一定のロック期間（vesting period）が設けられることが一般的です。

チーム、ガバナンス、資金

チーム

Olympus DAOは、当初匿名のチーム（創設者コードネーム“Zeus”）によって設立されました。プロジェクトの発展とともに、徐々にコミュニティ主導の分散型自律組織へと進化しています。

ガバナンス

Olympus DAOは典型的な分散型自律組織（DAO）です。つまり、プロジェクトの重要な意思決定（プロトコルのアップグレード、金庫資産管理、金融政策の調整など）は、OHMトークン保有者（特にgOHM保有者）による投票で決定されます。このモデルは透明性と分散化を実現し、コミュニティメンバーがプロジェクトの将来に共同で参加できるように設計されています。

金庫と資金runway

Olympus DAOのコアは強力な“金庫”（Treasury）、すなわち“プロトコル管理価値”（Protocol Controlled Value, PCV）です。この金庫にはDAIやFRAXなどのステーブルコイン、様々な流動性プールトークンなど、多くの暗号資産が蓄えられています。これらの資産がOHMの内在価値の裏付けとなり、各OHMに一定の資産保証を与えます。金庫の規模と多様性はプロトコルの健全性を測る重要な指標であり、市場変動への耐性や長期運営資金（runway）を提供します。

ロードマップ

Olympus DAOのロードマップは、Web3分散型準備通貨としてのビジョンの実現に重点を置いています。具体的な年間計画は更新される可能性がありますが、コアな方向性は以下の通りです：

• 初期段階： ステーキングとボンドメカニズムによる金庫資産の蓄積、OHMの供給拡大と市場影響力の強化に注力。
• 中期目標： “漸進的分散化”の実現、人的介入の削減、プロトコルの自動化をスマートコントラクト中心に推進。
• 長期ビジョン： Web3エコシステムのコア準備通貨となり、様々な分散型アプリケーションに安定・中立な価値保存と交換手段を提供する。

例えば2022年には、Olympus DAOは“Olympus12アクションプラン”を提案し、OHMの自動化とガバナンスの最小化を推進しました。全体として、プロジェクトは経済モデルとガバナンス構造の最適化を継続し、OHMの安定性と実用性の向上に努めています。

一般的なリスクの注意喚起

どんなブロックチェーンプロジェクトにもリスクが伴い、Staked Olympus (SOHM) やOlympus DAOも例外ではありません。以下は注意すべき一般的なリスクです：

1. 経済的リスク

• 高APYの持続性： Olympus DAOは初期に非常に高い年利（APY）で大きな注目を集めました。しかし、この高APYは大量の新規OHMミントによって維持されることが多く、OHMのインフレを招き、1枚あたりの価値が希薄化する可能性があります。過去のデータでは、APYは時間とともに大きく変動し、急速に低下することもあります。
• 価格変動性： OHMは金庫資産による裏付けがあるものの、厳密なステーブルコインではなく、市場の需給、暗号市場全体のセンチメント、プロトコル自身のメカニズム調整などの影響を受けて大きく変動することがあります。投資家はOHM価格下落のリスクに直面する可能性があります。
• 金庫資産リスク： 金庫が保有する資産も市場変動リスクにさらされており、資産価値が大幅に減少した場合、OHMの内在価値の裏付けに影響を与える可能性があります。

2. 技術・セキュリティリスク

• スマートコントラクトの脆弱性： Olympus DAOのコアメカニズムはスマートコントラクトコードによって制御されています。未発見の脆弱性が存在する場合、資産の損失やプロトコルの攻撃につながる可能性があります。
• クロスチェーンリスク： SOHMのラップドバージョン（gOHMなど）がクロスチェーン運用される場合、クロスチェーンブリッジのセキュリティや安定性も追加リスクとなります。

3. コンプライアンス・運営リスク

• 規制の不確実性： 暗号資産やDeFiプロジェクトに対する世界的な規制政策は発展途上であり、今後の政策変更がOlympus DAOの運営や発展に影響を与える可能性があります。
• ガバナンスリスク： DAOは分散化を目指していますが、ガバナンスメカニズムが不十分だったり脆弱性がある場合、少数による投票権の集中や意思決定の非効率化が起こる可能性があります。

上記のリスクは網羅的ではありません。いかなる暗号資産プロジェクトに参加する際も、十分な個人調査とリスク評価を行ってください。

検証チェックリスト

プロジェクトを深く理解する際、以下は自分で確認できる重要な情報です：

• ブロックチェーンエクスプローラーのコントラクトアドレス： OHMとSOHMのERC-20コントラクトアドレスを確認し、イーサリアムのブロックチェーンエクスプローラー（Etherscanなど）でトークンの真正性やオンチェーン活動を検証できます。例えば、SOHM V2の旧コントラクトアドレスは
  0x04f2...111f
  です。
• GitHubの活動度： Olympus DAOの公式GitHubリポジトリ（例：
  OlympusDAO-Education/Documentation
  ）をチェックし、コードの更新頻度、開発者コミュニティの活発度、ドキュメントの充実度を確認しましょう。
• 公式ドキュメント/ホワイトペーパー： Olympus DAOの公式ドキュメントやホワイトペーパーを熟読することで、プロジェクトの設計原理、経済モデル、将来計画を最も権威ある情報源から理解できます。
• 監査レポート： プロジェクトのスマートコントラクトに関する第三者のセキュリティ監査レポートを探し、その安全性評価結果を確認しましょう。
• コミュニティの活動度： 公式フォーラム、Discord、TwitterなどのSNSでコミュニティの議論の活発さや、チームとコミュニティの交流状況をチェックしましょう。

プロジェクトまとめ

Staked Olympus (SOHM) はOlympus DAOプロトコルのコアコンポーネントであり、ユーザーがOHMトークンをステーキングすることで得られる、自動複利で増加する権益証明です。Olympus DAOは分散型“デジタル中央銀行”として、法定通貨に依存せず、プロトコル自身の金庫資産によって支えられるWeb3準備通貨OHMの創造を壮大な目標としています。“ステーキング”と“ボンド”という独自の経済メカニズムによって、ユーザーにOHM保有と報酬獲得を促しつつ、金庫資産の蓄積・管理を進め、OHMに内在価値の裏付けと相対的な価格安定性を提供しようとしています。

このプロジェクトは暗号資産の世界で革新的な通貨実験を提案し、従来のステーブルコインの中央集権依存や法定通貨インフレ問題の解決を目指しています。しかし、すべての新興ブロックチェーンプロジェクトと同様に、高APYの持続性、トークン価格の変動、スマートコントラクトの安全性、規制の不確実性など多様なリスクが伴います。SOHMやOlympus DAOに興味がある方は、必ず独自の深いリサーチを行い、潜在的なリスクと機会を十分に理解してください。これは投資助言ではありませんのでご注意ください。