多くの好材料があるにもかかわらず、今年予想されていた「トランプラリー」がBitcoinでなぜ起こらなかったのか？

2025年が終わりに近づく中、年初に暗号資産市場を支配していた楽観的なムードはほとんど消え去っています。

特にDonald Trumpによる暗号資産に対する前向きな発言に支えられた「Trumpラリー」は、ここ数ヶ月の急激な下落を食い止めることができませんでした。デジタル資産市場は年末の四半期で約1兆ドルの価値を失い、前年の利益のほとんどが消失しました。

10月には、Bitcoinが10月6日に過去最高値の126,000ドルに達し、市場に強い楽観論が生まれました。しかし、この上昇は長くは続きませんでした。10月12日、Trumpが中国に対して100%の関税を発表したことで、世界市場のリスク認識が揺らぎ、暗号資産市場は24時間で190億ドルの清算となりました。これはこれまでで最大規模の清算波と記録されています。

オーストラリア最大級の暗号資産取引所BTC Marketsのマーケティング兼コミュニケーションディレクター、Rachael Lucas氏によると、暗号資産は物語や世界市場の信頼感に非常に敏感です。Lucas氏は、暗号資産は「リスク資産」に分類され、投資家が経済見通しに自信を持っている時期により良いパフォーマンスを示すと述べました。

Lucas氏は、「Trump政権は暗号資産に好意的かもしれませんが、関税や厳しい金融政策がそのポジティブなムードを覆い隠しています」と述べました。

「この状況は、暗号資産投資家にとって、マクロ経済要因の方が政治的立場よりも決定的であることを思い出させるものです。」

一部の専門家は、この業界が長期停滞や損失を特徴とする新たなクリプトウィンターに入る可能性を懸念しています。直近のクリプトウィンターは2021年末から2023年まで続き、この期間にはFTX創業者Sam Bankman-Friedが裁判にかけられ有罪となり、Bitcoinは約70%の価値を失いました。

MIT Cryptoeconomics Labの創設者であるChristian Catalini氏は、現在の下落は単なるセンチメントの変化ではないと主張します。Catalini氏によれば、市場の暴落は3つの根本的な構造要因が重なった結果であり、10月の190億ドルのレバレッジ清算、米中貿易摩擦によるリスク回避、企業のバランスシート上に暗号資産を保有する戦略の崩壊の可能性が挙げられます。

Lucas氏は、暗号資産市場を揺るがす要因の1つとして、NvidiaのようなAI銘柄の下落を挙げています。彼は、一部のBitcoinマイナーがエネルギーインフラをデータセンターやAI用途に転用しているため、AI分野のネガティブなセンチメントが暗号資産にも反映されていると指摘しました。

これらすべての動きにもかかわらず、Lucas氏は現在の下落がBitcoinの過去の4年サイクルと一致しており、長期的なクリプトウィンターについて懸念していないと述べています。「技術的にはベアマーケットにありますが、これらすべてのマクロ経済的な圧力にもかかわらず、Bitcoinが8万ドル以上で推移していることは、市場が完全に崩壊していないことを示しています」とLucas氏は述べました。