- Ethereumはステーブルコインと決済の基盤となり、Solanaは高速かつ大容量のトレーディングフローをリードしています。
- ネットワークが異なる機能を吸収する中で、単一チェーンの支配から専門分化へと移行しています。
- トークン化とスループット需要が成長を牽引し、チェーン同士は競争ではなく共存しています。
EthereumとSolanaは現在、暗号資産経済の異なる部分を担っており、単一チェーン支配モデルの崩壊を示しています。最近のインタビューで、DragonflyのジェネラルパートナーであるRob Hadickは、トレーディング、ステーブルコイン、トークン化された資産がますます専門化されたブロックチェーン上で運用されていることを解説しました。これは、オンチェーン需要と機関投資家の採用が増加していること、そして単一ネットワークがすべての経済機能を担うことができない技術的限界を示しています。
EthereumとSolana：異なる経済的役割
Rob Hadickは述べたように、業界はもはやブロックチェーンをユニバーサルプラットフォームとして扱っていません。それぞれのネットワークが異なる経済的役割を担う傾向が強まっています。インタビューで述べられた市場データによれば、Ethereumは現在、ほとんどのステーブルコイン発行をホストし、ロックされた総価値の大部分を占めています。
しかし、取引活動はより速い決済と低いトランザクションコストのため、ますますSolanaに移っています。その結果、Solanaはアクティブなトレーディングフローにおいてより高い取引量を処理しています。この分化により、開発者やユーザーがイデオロギーではなく機能に基づいてネットワークを選択していることが浮き彫りとなります。
Hadickは、セクター全体でブロックスペースの需要が引き続き増加していると説明しました。したがって、単一のブロックチェーンで将来のすべてのオンチェーン活動を処理することはできません。そのため、EthereumとSolanaは共存し、それぞれ異なる取引タイプを吸収しています。
この分離はまた、インフラ設計にも反映されています。Ethereumはセキュリティとコンポーザビリティを重視し、Solanaはスピードとスループットを最適化しています。これらの設計選択が資本やアプリケーションのチェーン間での分布に影響を与えています。
活動が分散するにつれて、1つの支配的なブロックチェーンという考え方は薄れていきます。代わりに、ネットワークはそれぞれ特定の金融行動に最適化されたインフラ層のような存在になります。この枠組みは、グローバルテクノロジープラットフォームが互いに置き換えるのではなく、個別のユーザー活動を支配している現状と一致しています。
トークン化とステーブルコインがマルチチェーン成長を牽引
議論はまた、トークン化資産とステーブルコインが専門分化を促進する主な要因である点にも焦点を当てました。Hadickは、McKinseyの調査を引用し、現在、クロスボーダー決済の約3％がステーブルコインを利用していると述べました。注目すべきは、1年前はこの数字がほぼゼロだったことです。
現在、ほとんどのステーブルコインはEthereum上で運用されています。この集中は、Ethereumが大規模な金融ポジションの決済レイヤーとしての役割を担っていることを裏付けています。しかし、Solanaは高頻度の送金や消費者向けフローをますます処理しています。
Hadickはまた、トークン化に対する機関投資家の関心の高まりにも言及しました。アセットマネージャーや金融機関は、オンチェーン決済モデルについて公然と議論しています。これらのシステムが拡大するにつれ、クローズドエコシステムではなく相互運用性が求められます。
インタビューでは、プライベートブロックチェーンシステムに対する構造的な課題にもスポットが当てられました。大手機関は競合他社とやり取りする際、中立的なインフラを好みます。したがって、パブリックブロックチェーンは、参加者を独自環境に縛り付けることなく共通の基盤を提供します。
これには複数チェーンへのさらなるサポートが必要です。異なる金融商品は異なる性能特性を必要とします。その結果、専門分化は摩擦を減らし、市場全体の効率を向上させます。
予測市場は明確な例です。Hadickは、Polymarketの取引量が2024年初頭の月間約5,000万ドルから今月約40億ドルに急増したことを指摘しました。スポーツ関連契約はその活動の約35〜40％に過ぎません。
関連記事： なぜ戦略の失敗が2026年の暗号資産市場を揺るがす可能性があるのか
新しいブロックチェーンは圧力を加えるが、置き換えにはならない
EthereumとSolanaの顕著さにもかかわらず、Hadickは基盤レイヤーでのイノベーションが続いていることを強調しました。彼は高スループットを目指す新しいブロックチェーンであるMonadを挙げました。Monadは現在、約20億ドルの評価額を有しています。
しかしHadickは、多くのブロックチェーントークンが開発初期段階でローンチされていることに警鐘を鳴らしました。その結果、技術的リスクは依然として高いままです。この現実を踏まえると、1つの確立されたネットワークが突然他を置き換える可能性は低いといえます。
また彼は過去のテクノロジーサイクルにも触れ、Bitcoinがかつてこの分野をリードしていたが、その後Ethereumがより広範な機能を持って登場したと指摘しました。その後Solanaがパフォーマンス指標を改善しました。Hadickは、改善が必ずしも置き換えを意味しないと主張しています。むしろ、各世代がキャパシティを追加するのです。より多くのチェーンがトータルのブロックスペースを拡大し、既存ネットワークを排除することはありません。このパターンは統合ではなく共存を強化しています。
Hadickは将来のイノベーションの可能性が高いことも強調しました。しかし、グローバルな金融活動のスケーリングには、複数の相互運用可能なシステムが必要です。現在、すべての性能、セキュリティ、ガバナンス要件を満たす単一チェーンは存在しません。
その結果、EthereumとSolanaは並列するインフラ層として機能しています。それぞれがそのアーキテクチャに適した需要を吸収しています。この分化は、システムがどのように構築されているかによるものであり、一方が失敗しているからではありません。
EthereumとSolanaの分岐は、暗号資産インフラが専門化されたレイヤーへと成長しつつあり、それぞれが異なる金融ニーズに対応していることを示しています。ステーブルコイン、取引活動、トークン化資産は、それぞれのチェーンの得意分野に応じてネットワーク間に広がっています。これらの傾向は、オンチェーン成長が今やネットワーク同士が協調して機能することに依存しており、1つが他を支配する時代ではないことを示しています。
