発表日: 2025年12月26日
著者：BlockBeats 編集部
過去24時間で、暗号資産市場はマクロ経済の議論から特定エコシステムの発展まで、多面的な動きを目撃しました。
主な話題はプロトコルガバナンスと価値還元メカニズムに集中しており、トークンバーンから手数料構造の調整まで、成熟したプロトコルはトークン保有者との関係を再調整しています。エコシステムの発展面では、EthereumはDeFiクレジットと資産運用規模の継続的な拡大に注力し、Perp DEXは取引対象を銀などのコモディティ資産へと加速的に拡張しており、オンチェーン金融が暗号ネイティブからより広範なマクロ資産へと進化していることを示しています。
一、主な話題
1.UNI バーン提案が可決
Uniswapの「Unification」提案の投票が終了し、極めて一方的な結果で可決されました：125,342,017票が賛成、反対はわずか742票。この提案はUniswapがより統一されたガバナンス構造へと進む重要な一歩と見なされており、主な内容は約2日間の投票期間後に1億UNIをバーンし、プロトコル手数料スイッチをオンにし、Uniswap Labsがフロントエンド手数料を廃止し、さらにプロトコルレイヤーの開発に注力することなどが含まれています。
Hayden Adamsはこの結果を「クリスマスプレゼント」と表現し、これはプロトコルの統一性と長期的最適化方向に関する明確な選択であると強調しました。元投稿者のSisyphusは今回の投票を「DeFiガバナンス投票と第三世界の国の選挙の類似性」と皮肉り、コンセンサスの高度な集中を際立たせました。
コミュニティの反応はユーモアと皮肉が中心です。多くのコメントは反対票の数をネタにしており、「742票の反対票が素晴らしい仕事をしている」「中央集権には常に方法がある」などのジョークが見られました。また、より抽象的なレベルで投票行動自体を議論する声もあり、「これが人間性かもしれない——人々は馴染みのあるものを選びがちだ」とか、結果を「オラクル効果」に例える意見もありました。全体的な雰囲気は軽快ですが、冗談の裏にはガバナンスプロセス自体へのわずかな疑念も垣間見えます。
2.HYPEが流通供給量の約10%をバーン
Hyperliquidコミュニティはガバナンス投票を通じて、$HYPE流通供給量の11.068%（コミュニティ内では「10%」と概称される）を正式にバーンすることを決定し、該当アドレスは0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefeであり、Hyper Foundationによって確認されました。
今回の投票はステーク加重メカニズムを採用し、結果は85%が賛成、7%が反対、8%が棄権でした。公式発表では、これはコミュニティ主導のデフレ行動と位置付けられ、供給量の削減とトークンの希少性強化を目指しています。
コミュニティの反応は全体的に非常にポジティブです。多くのコメントは「永久的な供給消失」が長期的価値を押し上げる可能性に集中しており、「これは永遠に消える大きな供給だ」「供給が減れば価値の可能性が高まる」などの意見が見られました。また、「デフレ行動の模範」と称するユーザーや、「damn that's some serious deflation in action」と直言する声もありました。
一部の返信は価格予想（$HYPEが$1,000に到達するという話はlarpと見なされる）や「Still need more」といった意見もありましたが、全体的なムードは明らかに楽観的です。
3.WintermuteパートナーがAaveについて語る
WintermuteのパートナーEvgeny Gaevoyは長文スレッドでAaveの現状に関する見解を共有し、まずWintermuteが2022年からAaveの投資家としてガバナンスに参加しているが、Labsの株式は持っていないことを明かしました。主な問題は、価値捕捉の期待の不一致（トークン保有者 vs. Labs）、二重構造（トークン-株式）の非現実性（Hasuの見解を引用）、および外部機能（BDなど）の扱いです。
彼はUniswapの「Unification」のような解決策を呼びかけ、コミュニケーション不足や政治的行動を批判し、Wintermuteは現行フォーラム提案に反対票を投じると発表しました。その理由は、提案が詳細に欠けており、トークン価値捕捉を保証できないためです。彼はこれを「温度チェック」と見なし、関係者に冷静な対話の再開と長期的価値問題の解決を呼びかけました。
反応は議論と疑問に集中しており、「Tトークンは価値を捕捉するか、存在すべきでない」といった批判や、中間状態を「snake oil」と呼ぶ声もありました。「wen thoughts on wintermute situation」（Wintermuteの状況についてはいつ語るのか）と冗談を飛ばす人もおり、Gaevoyは「全くの想像だ」と返答しました。全体的な議論は理性的ですが意見が分かれており、Labsのコミュニケーションへの批判や提案への懸念が見られます。
二、主流エコシステムの動向
1. Ethereum
Maple Financeは昨日、史上最大規模となる単一ローン（5億ドル）の発行を完了し、未返済ローン残高も過去最高（ATH）を記録しました。この節目は、一部コミュニティで今回のDeFiクレジット成長サイクルの段階的なピークと解釈されています。
創業者のSid Powellは公開書簡で、2025年におけるMapleの重要なマイルストーンを振り返り、2026年の目標として1億ドルのARR（年間経常収益）を掲げ、Mapleを「オンチェーン資産運用の標準レイヤー」と位置付けました。キーワードは透明性、自動化、グローバルアクセスです。
Maple傘下のレンディングプロダクトSyrupの未返済ローンデータは引き続き上昇しています。Duneダッシュボードによると、2024年6月以降、Syrupの未返済ローン規模は急速に拡大し、12月には15億ドルを突破しました。Syrup USDTとSyrup USDCの比率も顕著に増加しています。全体のカーブはほぼゼロから1.5B+への急激な成長を示しており、DeFiレンディング市場の明確な回復を反映しています。
一部の機関（Relayer Capitalなど）は$SYRUPを高確度のポジションと見なし、継続的に蓄積されるデータが「機会規模＋チームの実行力」というストーリーを強化していると考えています。
関連する議論では、Mapleのビジネス面でのブレイクスルーを評価する一方で、「プロトコルのパフォーマンスは過去最高だがトークン価格は依然として過去最高値を大きく下回っている」というギャップも指摘されています。全体として、2025年はMapleにとって象徴的な一年と広く見なされており、今回の進展はEthereumがDeFiのコア決済レイヤーとしての地位をさらに強固にしたと同時に、より多くの機関投資家によるレンディング需要の流入を引き寄せる可能性があると考えられています。しかし、コミュニティは引き続き規制の不確実性やインセンティブメカニズムが長期的価値と十分に整合しているかどうかに注意を促しています。
2.Perp DEX
Trade.xyzはSILVERパーペチュアル契約のローンチを発表し、最大10倍のレバレッジをサポート、7×24×365のノンストップ取引体験を提供します。公式は「いつでもどんな資産でも取引できる」ことをプロダクトビジョンとして強調し、ユーザーはHyperliquidのフロントエンドから直接取引可能です。
今回のローンチはビジュアルコンテンツの展示と連動し、オンチェーンでの銀パーペチュアル契約取引の利便性を強調しています。Perp DEXとして、Trade.xyzはプロダクト範囲を暗号ネイティブ資産からコモディティ系デリバティブへとさらに拡張し、ユーザーに銀価格の変動に対する投機やヘッジ手段を提供しています。Hyperliquidエコシステムの下、この動きは資産多様性と取引シナリオの重要な補完と見なされています。
コミュニティの反応は全体的に前向きで、議論はレバレッジ取引の機会やコモディティ資産の潜在的なロングロジックに集中しています。一方で、高レバレッジ構造はチャンスを拡大する一方でリスクも拡大することを指摘する声もあります。全体として、この出来事はPerp DEX分野のさらなる成熟を反映し、DeFiデリバティブが伝統的なコモディティ市場へと継続的に浸透していることを示しています。
