クリスマスイブに急落、bitcoinは「クリスマスラリー」を逃し、過去3年間で最悪の四半期パフォーマンスを記録へ

10月に史上最高値から下落して以来、bitcoinは約30%下落し、2022年第2四半期のTerraUSDおよびThree Arrows Capitalの崩壊以来、最悪の四半期パフォーマンスを記録しています。

執筆：鲍奕龙

出典：Wallstreetcn

伝統的な金融市場が年末ラリーを迎える中、bitcoinは「クリスマスラリー」を逃しただけでなく、Binance取引所で珍しいフラッシュクラッシュが発生しました。

米国市場の水曜日夜、BinanceのBTC/USD1取引ペアでbitcoinは突然87,600ドル（UTC+8）から24,100ドル（UTC+8）までフラッシュクラッシュし、70%以上の急落を記録した後、数秒以内に87,000ドル（UTC+8）付近まで急速に反発しました。

この激しい変動はUSD1に限定されており、Trumpファミリーが支援するWorld Liberty Financialが発行するステーブルコインで、他の主要な取引ペアでは発生しませんでした。

現在、bitcoinの価格は約87,000ドル（UTC+8）付近で推移しており、85,000ドルから90,000ドル（UTC+8）のレンジにとどまっています。今年の累計下落率は7%を超えています。10月に史上最高値から下落して以来、bitcoinは約30%下落し、2022年第2四半期のTerraUSDおよびThree Arrows Capitalの崩壊以来、最悪の四半期パフォーマンスを記録しています。

高いボラティリティと投機的なセンチメントで知られるこのアセットは、年末に予想外の停滞に陥り、S&P500指数や金が史上最高値を更新し続けているのとは対照的です。

流動性不足によるテクニカルなフラッシュクラッシュ

アナリストによると、今回の「フラッシュキャンドル」は通常、流動性不足や表示の問題によって引き起こされます。

新興または取引量の少ないステーブルコインの取引ペアは、密集した価格提示を行うマーケットメイカーが不足していることが多く、オーダーブックの深さが浅いです。大口の成行売り注文、強制清算、または自動取引が買い板を一気に突き抜け、価格が一時的に実際の市場水準から乖離することがあります。

暗号資産アナリストでCoin Bureau共同創設者のCryptonewsは次のように述べています：

これは、流動性が不足している取引ペアで取引を行うリスクを浮き彫りにしています。特にステーブルコインの取引経路がまだ流動性構築段階にある場合、多くの現物投資家はフラッシュクラッシュ前後で自身のポジションがほとんど影響を受けていないことに気付きます。

彼は、地政学的状況が不透明で市場流動性が不安定な環境下では、これは過度なレバレッジ取引への警鐘であると考えています。

スプレッド拡大による一時的な価格設定の問題、マーケットメイカーの誤った価格提示、またはトレーディングボットが異常な価格に反応することも、このような価格の逸脱を引き起こす可能性があります。取引が閑散な時間帯には、オーダーフローを消化し価格バランスを回復させる参加者が減少するため、この効果は増幅されます。

「クリスマスラリー」逃し、金との乖離

bitcoinの低迷した動きとは対照的に、伝統的な市場は全く異なるシグナルを発しています。

米国株は典型的な「クリスマスラリー」を迎え、S&P500指数は12月24日（UTC+8）に6,921.42ポイントで史上最高値を記録し、テクノロジー株やモメンタム取引が再び個人投資家にリターンをもたらしました。

金も同様に目覚ましいパフォーマンスを見せ、スポット金価格は12月24日（UTC+8）に1オンスあたり4,525.18ドルの史上最高値に達しました。その後反落したものの、年間上昇率は70%を超え、1979年以来最高の年間パフォーマンスとなる見込みで、1世紀以上で2番目に強い年間上昇率となっています。

スポット金は今年70%以上上昇

bitcoinは両方を逃しています。2025年初頭の一時期、bitcoinはリスク資産と高い相関を示していましたが、年末の相場では明らかに出遅れています。

また、長年掲げてきた「デジタルゴールド」としての属性も、金価格を押し上げているディフェンシブな資金流入を引き寄せることができませんでした。デジタル資産リサーチ機関BRNのリサーチディレクターTimothy Misirは次のように述べています：

「ハードアセット」が長期的なヘッジ手段として資金を引き付けている一方で、暗号資産は依然として周縁化されています。

過去のデータを見ると、bitcoinの「クリスマスラリー」期間のパフォーマンスは安定していません。

2011年と2016年のクリスマスから新年にかけてはそれぞれ33%と46%の上昇を記録しましたが、2014年と2021年にはそれぞれ14%と10%下落しました。2011年以降、bitcoinのクリスマス期間の平均上昇率は7.9%です。

テクニカル面の悪化と買い手不在

一部の市場の惰性はテクニカル要因に起因しています。

bitcoinは約102,000ドル（UTC+8）の365日移動平均線を下回っており、この水準は今回のサイクルで重要なサポートとなっていました。この水準を回復できなかったことで、さらなる深い調整リスクが高まっています。

12月26日（UTC+8）には230億ドル超のオプションが満期を迎え、方向性のあるポジションが凍結され、膠着状態が強化されました。ホリデーシーズンの薄い流動性は市場の活発さをさらに弱めています。しかし、これらの要因はより深い問題を浮き彫りにしています：明確な買い手が市場に入る意欲が見られません。

長期保有者による継続的な売却ももう一つの重しとなっています。

ヘッジファンドApollo CryptoのポートフォリオマネージャーPratik Kalaは、bitcoinの今年の価格動向は「この資産を取り巻く極めて強気なニュースサイクルと明らかに乖離している」と述べています。

彼はこのギャップの原因を、10月の急激な下落を含む初期保有者による継続的な売却に求めており、これらの要因が反発の勢いを阻んでいるとしています。

Kalaは、大部分の売り圧力は現在一段落したように見え、bitcoinはレンジ相場に入っているとし、これが来年のより強いパフォーマンスの基礎となる可能性があると考えています。

ETF資金の継続的流出

トレーダーがクリスマス休暇に入る中、市場流動性が低下しリスク選好が弱まる中で、スポットbitcoinおよびEthereum ETFは12月24日（UTC+8）に再び資金流出を記録しました。

SoSoValueのデータによると、bitcoinスポットETFは水曜日に1億7,500万ドルの純流出、EthereumスポットETFは5,700万ドルの流出となりました。

1日あたり最大の資金流出はBlackRockのIBITで、9,137万ドルが流出し、GrayscaleのGBTCがそれに続き2,462万ドルの純流出となりました。

EthereumスポットETFは当日5,270万ドルの純流出で、そのうちGrayscaleのETHEが3,378万ドルの流出で売り圧力を主導し、累計純流出は50.83億ドルに達しました。

このようなパターンは、主要な祝祭日中の市場の常態に合致しています：取引量の急減、マーケットメイカーのポジション縮小、防御的なポジション戦略へのシフト。

Paybis暗号資産取引所の共同創設者Konstantin Vasilenkoはメディアに対し、「クリスマスラリー」が発生するとは予想していないと述べました。

税務上の理由から、一部地域のトレーダーは新年前に暗号資産を利用し、リスクポジションを一部解消するため、1月までは大きな動きはないと予想しています。

今、米国株が上昇し、金が輝く中、bitcoinの停滞は独自のシグナルを発しています：興奮の上に築かれたアセットが、年末にはまったく興奮を感じさせません。