Circle 2025年の総括：フルスタック暗号経済プラットフォームの構築

ステーブルコインの第一株は今年何をしたのか？

執筆：Circle

翻訳：Chopper，Foresight News

2025年、ステーブルコインは暗号資産業界の絶対的な主役となっています。年末を迎え、ステーブルコインの波を牽引するCircleが年間レビュー報告書を発表しました。Circleは、過去1年間のフルスタックプラットフォーム構築の成果を詳細に説明し、規制の突破、ステーブルコインシェアの拡大、アプリケーションの実装、Arcインフラの探求まで、プログラマブルファイナンスが主流世界に融合していく進化の過程を示しています。以下は本レポートの主要内容の要約です。

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• 米国「GENIUS法案」やEUのMiCAなど、世界的な規制フレームワークが施行され、全額準備型ステーブルコインの主流金融としての位置付けが明確化され、業界の大規模化の基盤が築かれた。
• Circleは2025年にフルスタックプラットフォームの構築を完了し、信頼できるデジタル資産（USDC、EURC、USYC）、現実世界のアプリケーション、Arcブロックチェーンを組み合わせ、インターネットの経済オペレーティングシステムとして機能している。
• 機関向け商業協力が進展し、インターコンチネンタル取引所、Deutsche Börse、Finastra、FISなどの大手企業をカバーし、決済、清算、資金管理のコアプロセスに応用されている。
• デジタル資産の実用価値が実現し、国際送金、グローバル給与支払いからAIエージェント決済まで拡大、Arcブロックチェーンのパブリックテストネットが次世代金融を支える。

Circleは常に、グローバル経済インフラはインターネットのスピードとスケールを備え、価値が情報のようにシームレスに流れるべきだと信じています。創業以来、我々の使命は、摩擦のない価値交換を通じて世界経済の繁栄を高め、信頼できるデジタル通貨と金融アプリケーションがインターネットネイティブで動作する、オープンでプログラマブルな垂直統合型金融サービス技術ソリューションの構築に取り組んできました。

2025年、このビジョンはさらに明確になりました。米国、欧州、カナダ、香港、UAEなど多くの地域で新たな規制フレームワークが公布または全面施行され、全額準備・価値安定のオンチェーン決済デジタル通貨がグローバル金融システムの構成要素であることが明確化されました。この背景のもと、CircleのIPOは発展のマイルストーンとなり、透明性、健全なガバナンス、厳格なリスク管理への長期的なコミットメントを強化しました。

我々の戦略は三つの協調的な柱に依拠し、2025年も継続的に推進されています。第一は全額準備のデジタルステーブルコイン（USDC、EURC、USYC）、第二はアプリケーションサービスマトリックス（Circle Payments Network、StableFXを含む）、第三はArcブロックチェーンのローンチで、プログラマブル通貨と現実経済活動を融合し、中立的な機関レベルのインフラを構築します。この三つがフルスタック技術プラットフォームを構成し、プログラマブル通貨とオンチェーントランザクションをグローバル金融の主流へと押し上げます。

我々の努力は実際の価値創造を目指しています。低コストかつ迅速な送金で家計の収入を増やし、効率的な国際決済で中小企業を支援し、プログラマブル資金で金融機関が流動性をリアルタイムで管理し新市場を開拓できるようにし、金融システムをオープンで包摂的なインターネットネイティブ形態へと変革します。本年次報告書は2025年の変革の主要な柱に焦点を当て、規制のマイルストーン、デジタル資産の成長、アプリケーションサービスの拡大、Arcインフラの探求という四つのコア分野をカバーしています。

規制の明確化：業界の大規模化ポテンシャルを解放

2025年、世界の複数の法域で規制の突破が業界の転換点となりました。米国、EU、香港、UAEなどの主要市場がフレームワークを発表し、「全額準備、価値安定、透明かつ追跡可能」なオンチェーン決済デジタル通貨が金融システムの長期的な構成要素であることを明確化し、政策の不確実性を転換しました。

米国市場の進展は重要です。7月にGENIUS法案が施行され、全額準備の決済型ステーブルコインが現代金融インフラのコアコンポーネントであることが明確化され、Circleの基準と高度に一致しています。同時に、CircleはOCCから「第一国家デジタル通貨銀行」の設立に条件付きで承認され、今後USDCの準備金の安全性と規制の透明性を強化し、伝統金融とデジタル資産サービスの接続ギャップを埋めます。

規制協調の動きはグローバル化しています。EU市場では、CircleはMiCA準拠のUSDCとEURCを同時に保有する唯一の主流発行機関で、EU27カ国をカバーしています。中東地域では、DFSAがUSDC/EURCを最初の準拠ステーブルコインに指定し、CircleはアブダビFSPのフルライセンスを取得し、UAEでのアプリケーションシナリオを拡大しています。

コンプライアンス能力がコア優位性となり、Circleはグローバルトラベルルールネットワークに参加し、TRUSTネットワークとの協調を深化、コンプライアンス機能をCPNやGatewayなどの製品に組み込み、顧客の導入コストを削減しています。

同時に、業界関係者はUSDCを自社製品やサービスにより深く統合する方法を常に評価しており、デジタル資産規制の全体的な好材料もEURCやUSYCへの需要拡大を促進しています。これらの発展は、金融システムが構造的な転換を始め、デジタル資産を拡張性があり主流でレジリエンスのある現金同等物と見なすようになったことを示しています。

商業化拡大：機関協力がコア金融シーンに浸透

規制の明確化が2025年の機関ビジネスの爆発的成長を促進し、グローバル市場インフラプロバイダー、フィンテック企業、取引所が次々とCircleと協力し、デジタル資産が効率を高めリスクを低減する価値を検証しています。

トップクラスの市場インフラプロバイダーの参入がトレンドの指標となっています。米国インターコンチネンタル取引所（ICE）はUSDC/USYCの導入を発表し、資本市場の取引清算プロセスへの統合を模索しています。EUのDeutsche BörseはUSDC/EURCを全プロセスに統合し、決済リスクを低減することを約束しています。

フィンテック大手も統合を加速しています。Finastraは日次で1兆ドル規模のクロスボーダー資金を処理するGlobal PAYplusプラットフォームにUSDC決済を統合する計画です。FISはUSDCを「資金フローのハブ」に組み込み、膨大な銀行顧客に恩恵をもたらします。Intuitは複数年の戦略的協力を締結し、ステーブルコインインフラを中小企業の資金管理に展開します。

クロスボーダー決済と地域市場でもブレークスルーがありました。ブラジル市場では、CircleがMateraと協力し企業の低コストグローバル決済を支援。アジア太平洋地域ではLianLian Globalと中小企業のクロスボーダー受取最適化を探求。欧州ではBison Bank子会社がUSDC/EURCの入出金サービスを開始。決済カード組織では、Visa米国がUSDCのリアルタイム決済を開始し、MastercardはサービスをEMEA地域に拡大しています。

取引所エコシステムの協力も深化しています。BinanceはUSYCをデリバティブ担保としてサポートし、USDCの利用範囲を2.4億ユーザーに拡大。Bybit、Kraken、OKXはそれぞれ流動性強化、統合加速、双方向交換サービスを展開。インフラ面では、CircleがInteropを買収しArcとCCTPの推進を加速。Hashnoteを買収しUSYCをCircleフルスタックプラットフォームに統合。Safeと協力しマルチシグスマートアカウントを構築。AIエージェント決済標準の展開も進めています。

デジタル資産：グローバル金融のコア価値媒体を構築

2025年、USDC、EURC、USYCの三大コアデジタル資産は規模と質の両面で向上し、決済、FX、資金管理など多様なシーンをカバーしています。

USDC：グローバルステーブルコインのベンチマーク

2025年12月23日時点で、USDCの時価総額は440億ドルから770億ドルへと75%増加。オンチェーンカバレッジは30のブロックチェーンに拡大し、XRP Ledgerなど14のパブリックチェーンが新たに追加されました。CCTPプロトコルのアップグレード後、17チェーン間のクロスチェーントランスファーをサポートし、累計取引額は1260億ドル超、送金件数は600万件を突破しました。

過去1年で市場流動性が大幅に向上し、BinanceのBTC/USDC現物流動性は227%増加、永久先物の深度も200%以上向上。取引指標も最適化され、99%の時間でスプレッドが1ベーシスポイント未満、10万ドルの取引スリッページは42ベーシスポイントから5ベーシスポイント未満に低下し、USDTとの差が徐々に縮小し、高信頼性の流動性媒体となっています。

EURC：EUコンプライアンス市場をリード

2025年はEURCにとっても極めて重要な一年でした。MiCAの施行がEURCの爆発的成長を促し、12月23日時点で時価総額は7000万ユーロから3億ユーロ超へと328%増加し、ユーロステーブルコインのトップに立っています。

EURCの成長はWorld Chainでの拡大によるものです。World ChainはEURCを3700万人超のWorld Appユーザーに提供し、日常的なユーロ取引の売買や送金機能を実現しました。

「規制コンプライアンス＋機関入出金＋消費者向け配布」モデルにより、USDCと補完し合う地域流動性ネットワークを形成し、地域戦略の実現可能性を証明しています。

USYC：機関向け利回り資産のコア選択肢

USDCやEURCと同様に、Circle傘下のTMMF（トークン管理ファンド）USYCも継続的に成長しています。2025年11月1日から12月23日までの間に、USYCの運用資産規模は約5.92億ドル増加し、9.48億ドルから15.4億ドルとなり、世界第2位のTMMFとなりました。

USYCはBNB ChainとSolanaに成功上場し、高スループットと低レイテンシの特性を活かしてより多くの機関顧客にリーチ。コアバリューは「伝統資産の利回り＋オンチェーンの柔軟な決済」で、24/7のUSDCへの償還・転換をサポートし、機関の流動性ニーズに応えます。

アプリケーションとサービス：実装のラストワンマイルを突破

規制下のデジタル資産が拡大する中、2025年の重点はこれらの資産を現実世界の金融ワークフローにより適用することにあります。CircleのCPN（Circle Payments Network）、CCTP（Cross-Chain Transfer Protocol）、Gateway、Circle xReserve、Mint、StableFX、Circle Walletsなどのアプリケーションやサービスは、デジタル資産と日常金融インフラをつなぐ架け橋となっています。

CPN：グローバル資金フローを加速

従来の国際送金のT+2～T+5の遅延や3～5%の高手数料などの課題に対し、Circleは2025年初頭にCPNステーブルコイン決済ネットワークをリリースし、合法ライセンスを取得した金融機関にリアルタイム決済の調整プラットフォームを提供しました。CPNのコア優位性は、「一対多」統合モデルによる構築コストの削減、プログラマブルリスク管理フレームワークによるリアルタイムポリシー適用、ネイティブなコンプライアンス機能による「コンプライアンス・アズ・ア・サービス」の実現です。

CPN Consoleのセルフサービスインターフェースにより導入期間が短縮され、年末時点で25社超のデザインパートナーが存在します。例えば、ブラジルのAlfredは秒単位の国際送金を実現し、為替コストを20%削減。アジア太平洋のTazapayは中小企業の受取課題を解決しています。

流動性と相互運用性ツール

2025年に現実世界でのデジタル資産の利用が拡大する中、Circleはこの成長を支える流動性と相互運用性の基盤を引き続き拡張しています。

Mint、Gateway、xReserveの連携によりマルチチェーン流動性システムを構築。Mintは手数料とアカウント管理を最適化し、USDC/EURCの24時間交換を追加。Gatewayは11のコアチェーンをサポートし、USDCのリアルタイム配分を実現、分散流動性を統合。xReserveは非ネイティブチェーンでの準備型ステーブルコイン発行を可能にし、クロスチェーンの信頼リスクを低減します。

StableFX：機関向けFX取引を再構築

Mint、CPN、CCTP、Gateway、xReserveが決済、流動性、相互運用性に注力する一方、StableFXとCircle Partner Stablecoinsはクロスボーダーファイナンスのもう一つの重要側面であるFXに焦点を当てています。

従来のFXのT+1決済やマージン前払いなどの課題に対し、Circleは11月にStableFXエンジンをリリースし、RFQモデルとオンチェーン決済を組み合わせ、リアルタイムデリバリーとマージン不要を実現。StableFXは現在Arcパブリックテストネットで稼働中です。

ウォレットと自律決済：AIシナリオを拡大

ウォレットはユーザーがオンチェーン世界とやり取りする手段であり、この重要なインフラはエンドユーザー体験、開発者ワークフロー、新興のエージェントユースケースを一つに集約します。

Circleのウォレット・アズ・ア・サービスプラットフォーム「Circle Wallets」はモジュラー型ソリューションをリリースし、Gas StationとPaymaster機能でユーザーのハードルを下げています。Circleはまた、ウォレットインフラを新たな分野、すなわち自律的なマシンtoマシン決済にも拡張。Coinbaseのx402プロトコルやOpenMindなどのパートナーと協力し、Circleは開発者管理のウォレットをx402と統合し、AIエージェントがUSDCを使ってAPI、データ、計算、コンテンツ料金を自律的に支払えるようにしています。

リアルワールドアプリケーション：パイロットから大規模実装へ

2025年の真の進展を測る基準は、Circleのプロダクトポートフォリオの幅広さやより明確な規制フレームワークのグローバルな普及ではなく、開発者や顧客がそれによって達成した成果です。2025年、Circleのデジタル資産アプリケーションはパイロットから大規模化へと進み、消費者銀行、国際送金、グローバル給与などのシーンをカバーし、伝統金融の課題を解決しています。

CAPプログラム：アライアンスエコシステムがイノベーションを推進

12月時点で、CAP（Circleアライアンスプログラム）メンバーは1065社に達し、銀行やテック企業などをカバー。コアバリューはエコシステムの協調で、Circleが技術サポートを提供し、メンバーが現地ニーズに応じてイノベーションを展開。東南アジアのメンバーは国際送金を分単位に短縮し、手数料を50%削減。ラテンアメリカのメンバーは農業サプライチェーンファイナンスに統合し、中小農家を支援しています。

主流金融チャネルへの浸透：数億ユーザーにリーチ

CircleはラテンアメリカのデジタルバンクNubankと協力し、ブラジル、メキシコ、コロンビアの1.27億ユーザーに低ハードルのUSDC貯蓄サービスを提供。ユーザーは海外口座不要で既存アプリから価値保存型の交換が可能です。USDCをプラットフォームに統合することで、Nubankは数千万人のブラジル人にNubankアプリ内でデジタルドルにアクセスし保有できる便利な方法を提供し始めました。

国際決済と送金：T+2から24時間体制へ

グローバル決済ネットワークThunesはUSDCで多通貨プリファンディングモデルを置き換え、運転資金の占用を30%削減、照合効率を60%向上し、より多くの新興市場をカバーしています。一方、ステーブルコインベースの新型銀行LipaworldはUSDCとデジタルバウチャーを組み合わせ、移民に低コストの送金サービスを提供。手数料は40～60%削減、着金は分単位に短縮され、発展途上地域の支店不足問題を解決しています。

給与支払い：リモートワークに対応

CircleはRiseなどと協力しUSDC給与ソリューションを展開。企業は単一プラットフォームでグローバル給与を支払い、多通貨交換コストを回避、着金は3～5日からリアルタイムに短縮。1000社超の企業が恩恵を受け、テックやクリエイティブなどの業界をカバーし、フリーランサーの収入予測性を高め、企業の運営コストを削減しています。

社会的責任：金融包摂の制度化

2025年に商業および機関ビジネスの版図を拡大する中で、Circleは長年の金融包摂と金融レジリエンス強化へのコミットメントを正式に実行に移しています。

「1%寄付」プログラムを通じてCircle財団を設立し、アフリカのモバイル決済普及、東南アジアの中小企業の決済導入、ラテンアメリカ移民の金融トレーニングなどのプロジェクトを支援。包摂性をインフラ設計に組み込み、CPNで新興市場のカバレッジを拡大し、低ハードルAPIで中小企業のコストを削減しています。

Arcブロックチェーン：インターネット経済オペレーティングシステムを始動

2025年、CircleはEVM互換のLayer 1パブリックチェーンArcをリリースし、「インターネット経済オペレーティングシステム」と位置付け、現実の金融活動を担うために設計されました。Informal Systemsチームを買収しMalachiteコンセンサスエンジンを統合、サブセカンドの確定、高スループット、低消費電力の特性を備えています。

10月にArcパブリックテストネットがローンチされ、BlackRock、Goldman Sachs、Amazon Web Services、Coinbaseなどグローバルコアプレイヤーを含む100社超が参加。Arcのコア特性は、サブセカンドのファイナリティ、USDC建ての予測可能な手数料、設定可能なプライバシーツールです。

AIシナリオの探求も顕著な成果を上げており、ハッカソンを開催して開発者のイノベーションを促進。「AI災害救援プラットフォーム」が典型例となり、ArcとUSDCを通じて資金の自動分配を実現、ゼロ知識証明でコンプライアンスと透明性を確保。12月時点でArcのDiscordコミュニティは2万人を超え、開発者ファンドでコンプライアンスコンポーネントや流動性ツールなどのプロジェクトを支援し、エコシステムの実装を加速しています。

将来展望：オープンなインターネット金融システムの共創

2025年に達成した進展は、ほんの始まりに過ぎません。世界は、数十年にわたり使われてきた金融インフラからインターネット金融システムへの転換の初期段階にあります。このシステムでは、価値がオンラインでネイティブに存在し、かつてないスピードで流動します。主要市場の規制政策の明確化、信頼できるデジタル資産の成長と多様化、実用価値のあるアプリケーションの拡大、現実世界の経済活動のために構築されたブロックチェーンインフラの初期発展の勢いは、プログラマブルなオンチェーン金融がグローバル経済で基盤的な役割を果たすことを示唆しています。

今後も、中立的で信頼できるデジタル通貨発行者、機関レベルのインフラ構築者、次世代金融アプリケーション開発者のパートナーとして、建設的な役割を果たし続けることを約束します。