利益率99% Tetherが今年中に150億ドルを稼いだ秘密とは？

Deng Tong、Jinse Finance

最近、The ETF Storeの社長Nate GeraciがXプラットフォームで「米国の政治家たちがステーブルコインの利息支払いを許可すべきかどうかで議論している最中に……一言だけ言わせてほしい：Tetherは今年150億ドルの利益を上げ、その利益率は99%に達する」と投稿しました。

この巨大企業は最近どのような買収や投資を行ったのでしょうか？どのような戦略で99%の利益率を実現しているのでしょうか？

1. 暗号通貨ビジネスの地図を強化

1. 法定通貨連動型トークンの構築

12月9日（UTC+8）、TetherのステーブルコインUSDTがアブダビ国際金融センター（ADGM）で正式に「法定通貨連動型トークン」として認定され、許可を受けた機関は規制下でのカストディおよび取引サービスを提供できるようになりました。これはアラブ首長国連邦がステーブルコイン規制において重要な一歩を踏み出したことを示しています。Tetherが発行するUSDTは、Aptos、Cosmos、Nearなど複数のブロックチェーンで法定通貨参照トークンとして正式に認められています。この戦略はTetherが中東の規制準拠デジタル資産市場への扉を開くのに役立ち、アブダビの地域金融センターとしての地位を活かし、世界の規制市場におけるステーブルコインの影響力と流通範囲をさらに拡大します。

2. モバイル決済

12月9日（UTC+8）、Tetherが支援するモバイル決済アプリOobitがBakktと提携し、米国で正式にローンチされました。この「タッチ＆ペイ」ソリューションは、Base、Binance、MetaMusk、Phantom、Trust Walletなどのノンカストディアルウォレットを統合し、ユーザーはiOSおよびAndroidデバイスで直接暗号通貨を使って消費できます。加盟店は既存のVisa決済ネットワークを通じてリアルタイムで法定通貨決済を受け取ります。TetherとOobitの協力は昨年から始まっています。2024年、OobitはTether主導で2500万ドルのシリーズA資金調達を完了し、Solanaの共同創業者なども投資家として参加しました。この資金はOobitの今後の技術進化とグローバル市場拡大の重要な支えとなります。

2025年10月（UTC+8）、Tetherはアフリカ拠点の暗号決済企業Kotani Payに投資したと発表しました。これはWeb3アプリケーションとアフリカ現地の決済チャネルを繋ぐインフラを提供することで、アフリカのユーザーがデジタル資産により簡単にアクセスできるようにし、金融参加のハードルを下げ、アフリカ地域の金融包摂とブロックチェーン金融の発展を促進することを目的としています。

3. デジタル資産レンディング

11月18日（UTC+8）、Tetherはデジタル資産レンディングプラットフォームLednへの戦略的投資を発表しました。この動きは融資へのアクセスチャネルを拡大し、個人や企業がデジタル資産を売却せずにローンを得られるよう支援することを目的としています。Lednはビットコイン担保ローンに特化しており、設立以来28億ドル以上のローンを提供し、2025年には10億ドルを超える貸付額で過去最高の年間業績を記録しました。年間経常収益（ARR）は1億ドルを超えています。

11月15日（UTC+8）、TetherのCEO Paolo Ardoinoはインタビューで、Tetherがコモディティトレーダーに約15億ドルの信用支援を提供したと述べました。資金調達の形態は現金および米ドルと1:1でペッグされた自社のステーブルコインUSDTを含みます。Tetherは現在、農産物や石油などの伝統的なコモディティ取引分野に注力しており、今後もこの分野でのビジネス拡大を計画しています。

4. 取引所

8月7日（UTC+8）、TetherはTether Venturesを通じてスペインの暗号取引所Bit2Meの3000万ユーロの資金調達をリードし、少数株式を取得しました。Bit2Meはスペイン証券規制当局から認可を受け、EUのMiCAライセンスを取得した初のスペイン語フィンテック企業となり、今回の資金を活用してラテンアメリカ市場、特にアルゼンチンでの事業拡大を計画しています。

5. ブロックチェーン・フォレンジック

7月（UTC+8）、Tetherはブロックチェーン・フォレンジック企業Crystal Intelligenceへの戦略的投資を発表しました。投資額は未公表です。この投資により、TetherはCrystalのリアルタイムリスク監視、詐欺検出、規制インテリジェンスツールを直接利用できるようになり、世界中の法執行機関が疑わしい活動を追跡する能力を強化します。暗号通貨関連の詐欺や不正行為が増加する中、TetherはUSDTステーブルコインの違法利用を抑制することに尽力しています。この戦略はTetherが暗号通貨のコンプライアンスをさらに推進するのにも役立ち、これまでにTetherは55の法域の255の法執行機関と協力し、27億ドル以上の犯罪関連ステーブルコインを凍結しています。

2. マイニング事業

1. ウルグアイ

Tetherは2023年5月（UTC+8）にウルグアイで「持続可能なビットコインマイニング事業」を開始すると発表し、同国の再生可能エネルギーを活用したマイニングを目指していました。11月28日（UTC+8）、Tetherのスポークスパーソンは、エネルギーコストの上昇によりウルグアイでのビットコインマイニング事業を一時停止したことを確認しましたが、ラテンアメリカでの長期プロジェクトには引き続き取り組むとしています。Tetherはウルグアイ労働省に正式に通知し、マイニング活動を停止し30人の従業員を解雇しました。Tetherは当初、ウルグアイでのマイニング事業に5億ドルを投資する計画でした。

2. パラグアイ

2023年11月（UTC+8）、Tetherはパラグアイでのビットコインマイニング施設建設計画を公表しました。パラグアイのマイニング施設の計画容量は40～70メガワットです。パラグアイを選んだ主な理由は、現地の電力コストが非常に低いことです。電力コストはマイニング全体のコストの約80%を占めており、低価格の電力は運営コストの大幅な削減につながります。その後、このマイニング施設は順調に稼働し、Tetherの南米における重要なマイニング拠点の一つとなりました。

3. エルサルバドル

2023年6月（UTC+8）、Tetherはエルサルバドルの「ボルケーノ・エナジー」大規模再生可能エネルギープロジェクトへの参加を正式に発表し、10億ドルを投資しました。このプロジェクトはサンタアナ県メタパン市のエルチステ村に位置し、241メガワットの再生可能エネルギーパーク（169メガワットの太陽光発電と72メガワットの風力発電）を建設する計画です。Tetherは資金提供だけでなく、エネルギー、ハードウェア、通信分野の専門技術サポートも提供します。プロジェクト稼働後の初期ハッシュレートは1.3エクサハッシュ/秒を超え、完成後は世界トップ20のマイニングプールに入る見込みです。

4. ブラジル

2024年9月（UTC+8）、Tetherは南米の農業企業Adecoagroと提携しました。Tetherは1億ドルを投資してAdecoagroの9.8%の株式を取得し、2025年4月30日（UTC+8）にはさらにAdecoagroの70%の株式を取得しました。買収完了後、Adecoagroの取締役会は大幅に再編されました。2025年7月3日（UTC+8）、両社は正式に協力覚書を締結し、再生可能エネルギーによるビットコインマイニングのパイロットプロジェクトを開始することを決定しました。

5. Bitdeer

2024年5月（UTC+8）、Tetherは初めてBitdeerに投資し、Tether Internationalを通じて約1860万株（1億ドル相当）を取得し、1株10ドルで500万株を購入するオプションも獲得しました。2025年2月26日から3月13日（UTC+8）にかけて、TetherはさらにBitdeerのA級株式1820万ドル分を取得しました。これにより、Tetherは関連会社2社を通じてBitdeerの約3200万株（流通株式の21.4%）を保有することになりました。その内訳は1億3870万ドル超で購入した2670万株と約520万株のワラントです。この投資はTetherがビットコインの持続可能なマイニング事業分野での影響力を強化する重要な取り組みとなっています。

3. AIと先端技術

1. ロボティクス

12月8日（UTC+8）、Tether社が新型の産業用ヒューマノイドロボットの開発を支援しているとの情報がありました。このロボットは工場や物流センターで危険かつ体力を要する作業を担う予定です。TetherはAMD Ventures、イタリア政府支援のAIファンド、その他の投資家とともに、Generative Bionics（イタリア工科大学の新しいスピンオフ企業）に7000万ユーロを出資しました。

「フィジカルAI」ヒューマノイドロボットは、人間が作った環境で稼働し、従来のロボットアームでは難しい重量物の持ち上げや運搬、反復作業をこなします。Tetherにとって、この投資はCEO Paolo Ardoinoが「デジタルおよび実体インフラの支援へのシフト」と表現する戦略の一部です。これらのプロジェクトは、同社の事業範囲をステーブルコイン以外にも拡大し、彼が言う「大手テック企業による規制の中央集権的システムへの依存の高まり」を減らすことを目指しています。

11月16日（UTC+8）、Tetherの背後にある企業は、急成長中のドイツのロボティクス企業Neura Roboticsに11億6000万ドルを投資することを検討していました。Neura Roboticsはヒューマノイドロボットの開発に注力しており、評価額は92億9000万ドルから116億ドルの間です。

2. 大規模言語モデル

12月2日（UTC+8）、Tether Dataは大規模言語モデルフレームワークQVAC Fabricを発表しました。これにより、ユーザーはコンシューマー向けGPU、ノートパソコン、さらにはスマートフォンなどの一般的なハードウェア上で大規模言語モデルの実行、トレーニング、パーソナライズが可能になります。従来は高性能なクラウドサーバーやNVIDIA専用システムが必要だった作業が、ユーザーの既存デバイスだけで実現できるようになりました。このモデルはAMD、Intel、NVIDIA、Apple Silicon、モバイルチップなど様々なGPUでのトレーニングをサポートしています。

今回の発表の大きなブレークスルーは、Qualcomm AdrenoやARM MaliなどのモバイルGPU上でモデルのファインチューニングができる点です。これは、スマートフォンレベルのハードウェアで現代のLLMトレーニングを実現する初のプロダクション対応フレームワークです。これにより、AIがユーザーのデバイスから直接学習し、ユーザーのプライバシーを保護し、ネットワーク接続がなくても正常に動作し、次世代の高レジリエンス・高耐障害性のデバイスサイドAIアプリケーションに強力なサポートを提供します。

10月24日（UTC+8）、Tether Data傘下のAI研究部門QVACは、STEM分野に特化したAIモデルのトレーニング用合成データセットQVAC Genesis Iをリリースしました。Tether Dataはまた、初の消費者向けアプリケーションQVAC Workbenchも発表しました。これはローカルデバイス上でのAIの可能性を示す包括的なワークスペースです。QVAC Workbenchの現時点でのターゲットユーザーはAI愛好家、上級ユーザー、研究者です。すでにLlama、Medgemma、Qwen、SmolVLM、Whisperなど様々なLLMやAIモデルをサポートしています。このアプリケーションはスマートフォン（現在はAndroid、数日後にiOS対応予定）およびデスクトッププラットフォーム（Windows、macOS、Linux）で利用可能で、既存製品と比較して最も包括的なデバイスサポートを提供します。

3. 脳-機械インターフェース

2024年4月（UTC+8）、TetherはBlackrock Neurotechに2億ドルを出資し、戦略的投資を完了しました。この投資により、Tetherはこの脳-機械インターフェース企業の過半数株主となりました。資金は主に、すでに40人以上に適用されている革新的な医療ソリューションの商業化推進と、脳-機械インターフェース分野でのリーダーシップを強化するための研究開発力強化に使われます。2025年6月（UTC+8）、TetherのCEO Paolo Ardoinoは、同社が投資したこの脳-機械インターフェース企業の技術レベルは、Elon MuskのNeuralinkを上回っていると述べました。

4. メディアツールとPRイメージ

1. メディアツール

2024年12月（UTC+8）、RumbleはTetherと7億7500万ドルの戦略的投資最終合意に達したと発表しました。Tetherは1株7.50ドルでRumbleのAクラス普通株103,333,333株を購入し、2億5000万ドルはRumbleのクリエイター誘致、戦略的買収、Rumble Cloud技術インフラのアップグレードに使われる予定です。

2025年10月（UTC+8）、両社の協力による2つの重要な動きが明らかになりました。1つはTetherがRumbleプラットフォームで米国市場向けの新しいステーブルコインUSATをリリースする計画で、12月（UTC+8）に正式リリース予定です。もう1つは、Rumbleクリエイター向けにビットコイン投げ銭機能を導入することで、12月初旬から中旬（UTC+8）にかけて実装される予定です。11月24日（UTC+8）、RumbleのCEOはRumble Walletの正式ローンチと、プラットフォームでのBTC、XAUT、USDTの投げ銭機能のテスト開始を発表しました。

2. PRイメージ

10月23日（UTC+8）、ホワイトハウスは宴会場の寄付者リストを公開し、Tetherもその中に含まれていました。Tetherにとって、今回の寄付は単なる慈善活動ではなく、米国政界との関係強化の重要な一手です。米国ではすでにステーブルコインに関するGENIUS規制法案が可決され、SECも複数の暗号業界訴訟を取り下げています。Tetherはこのようなコンプライアンス強化の動きを通じて、米国市場での規制発言権をさらに強化し、ステーブルコイン事業への政策的な優遇を推進したいと考えています。

5. 実物投資

1. 金の備蓄

今年9月（UTC+8）、Tetherは金鉱業への投資について交渉を行いました。Tetherは金のサプライチェーン全体、すなわち鉱業、精錬、取引、ロイヤリティカンパニーへの投資を計画しています。現在、Tetherの金準備は116トンで、約129億ドルに相当します。これは韓国やハンガリーなどの中央銀行の金準備規模に匹敵し、すでに世界の主権準備の中規模クラスに入っています。

2. イタリアのサッカークラブ「ユヴェントス」の買収

12月12日（UTC+8）、Tetherはイタリアのサッカークラブ「ユヴェントス（Juventus FC）」の完全買収を計画していると発表しました。Tetherは筆頭株主Exorに対し、65.4%の株式を全額現金で買収する拘束力のあるオファーを提出し、取引完了後に残りの株式に対して公開買付を行い、持株比率を100%に引き上げることを目指しています。Tetherは、取引が成功した場合、クラブに10億ドルを注入すると表明しています。CEOのPaolo Ardoinoは、自身がユヴェントスの生涯ファンであることを強調し、「Tetherの強力な財務基盤でクラブに長期的かつ安定した資本支援を提供したい」と述べました。「Tetherの財務状況は健全であり、安定した資金と長期的な視点でユヴェントスを支援する計画です。」Tetherは現在、ユヴェントスの10%以上の株式を保有しています。

この発表後、ユヴェントスクラブのファントークンJUVは一時30%上昇しました。

しかしその後、EXORグループはTetherによるユヴェントス株式買収の提案を拒否し、ユヴェントス株式の売却意思がないことを再度表明しました。

注：EXORはアニェッリ家が支配する持株会社で、この家族とユヴェントスの関係は1923年に遡り、クラブをほぼ1世紀にわたり支配しています。現在、EXORはユヴェントスの65.4%の株式を保有し、絶対的な支配権を持っています。過去数年、EXORはユヴェントスへの複数回の増資を主導してきました。

6. 結論

Tetherは単なるステーブルコイン発行者から、デジタル金融、先端技術、エネルギーマイニング、メディア通信、実物資産にまたがる巨大な投資帝国へと変貌を遂げました。その99%という超高利益率は、USDTが世界の暗号通貨流動性のハブとして持つ基盤的な強みと、絶え間ない拡張の野心の両方に由来します。ステーブルコイン発行を出発点に、Tetherは伝統的なテクノロジー分野に資本を注入し、暗号業界と伝統産業の発展構造を再構築しようとしています。