主なポイント：
10月29日以降、Bitcoin ETFから20億ドルの流出が市場の圧力を強め、機関投資家の需要に対する楽観論を消し去った。
企業の業績不振とマクロ経済リスクにより、Bitcoinは買い手が自信を取り戻す前に100,000ドルを下回る可能性が示唆されている。
Bitcoin（BTC）は木曜日に予想外の動きを見せ、101,500ドルのサポートを再テストし、レバレッジをかけた強気のBTC先物ポジションから1億3,500万ドル以上の清算を引き起こした。Bitcoinデリバティブは強気の勢いがほぼ消失したことを示しており、トレーダーたちは100,000ドルのサポートがさらなる圧力に耐えられるかどうか疑問視している。
Bitcoinの月次先物プレミアムはスポット市場に対して木曜日に一時的に中立レベル付近を推移した後、5%の閾値を下回り、強気ポジションへの需要が薄れていることを示した。水曜日以降のBTCの2.5%下落は株式市場のセンチメント悪化を反映しており、Nasdaq指数は1.6%下落し、過去2週間で積み上げた利益を消し去った。
暗号資産特有の大きなニュースや材料がない中、アナリストたちは現在の恐怖感はより広範なマクロ経済要因に起因すると指摘している。彼らは、AIチップ生産に関連するバリュエーションの過熱やエネルギー制約の可能性を挙げており、Qualcomm（QCOM）の株価が5%下落し、AMD（AMD）の株価が7.5%下落したことがその証拠だと述べている。両社とも堅調な収益成長を示したにもかかわらずである。
不確実性をさらに高めているのは、米国政府のシャットダウンがすでに消費支出に影響を及ぼし始めているのではないかという投資家の懸念だ。DoorDash（DASH）、Pinterest（PINS）、Duolingo（DUOL）の株価は、四半期決算が予想を下回ったことを受けて木曜日に急落した。さらに、米国最高裁判所がトランプ大統領の輸入関税賦課権限に疑問を呈したことで、センチメントはさらに悪化した。
Bitcoinのプット（売り）オプション需要が急増し、スキューメトリックは14%に達した。これは6%の中立水準を大きく上回る非常に異例なレベルである。中立から強気のオプション戦略への需要の弱さは、世界経済がますます圧力を受けていることを背景に、調整への広範な恐怖を反映している。その結果、Bitcoin強気派が価格を再び110,000ドル以上に押し上げるための自信を取り戻すには、より長い時間がかかる可能性がある。
木曜日にBitcoinの価格が100,300ドルまで下落したにもかかわらず、BTC先物の建玉は減少しなかった。これは強気トレーダーが清算を回避するために証拠金を追加した可能性を示唆している。この行動は、BTCオプション市場での極端なポジショニングによる緊張を和らげつつ、100,000ドルのサポートが維持されるという慎重な自信の表れである。
株式市場リスクの中でトレーダーはBitcoinより現金を選好
しかし、暗号資産トレーダーたちは、10月10日の暴落以降流動性が大幅に減少し、ボラティリティの急上昇を招いていることを依然として懸念している。Bitcoinは株式市場からの資本流出の恩恵を受ける独自の立場にあるものの、多くのトレーダーは株式市場の急落に備えて現金を保有することを選んでいる。
10月29日以降、Bitcoin上場投資信託（ETF）からの20億ドルという大規模な流出がさらなる下押し圧力を加えている。同時に、戦略的にBitcoinを保有する上場企業の純資産プレミアムが崩壊し、現在のバリュエーションで新株を発行するインセンティブがなくなっている。
最近の企業業績の失望的な結果が米国政府のシャットダウンに起因するものなのか、それとも景気後退の始まりを示すものなのかは依然として不透明である。Bitcoin強気派は、マクロ経済指標からより明確なシグナルが出るまで様子を見る可能性が高く、100,000ドルを下回る調整の可能性も依然として残されている。
