Morpho共同創設者：「一部の金庫の『流動性不足』はシステムの脆弱性ではなく、ストレス下での自然な反応メカニズムである」

ChainCatcherの報道によると、Morphoの共同創設者Merlin Egaliteは、一部の資金プールにおける「流動性不足」についてコメントし、市場が圧力を受ける際、人々はリスクを下げる選択をする傾向があり、多くの貸し手が同時に全額を引き出そうとすることで資金利用率が上昇し、流動性が低下し、極端な場合には短期間で利用可能な流動性がなくなる状況が発生すると述べました。これはシステムのバグではなく、貸付プールがストレス下で示す自然な反応メカニズムです。バランスを回復するために、金利モデルは自動的に借入金利を引き上げます。

Morphoを例に挙げると、その目標資金利用率は90%であり、これはほとんどの場合、預け入れられた資金の約90%が貸し出されることを意味します。利用率が100%に急上昇した場合、金利は4倍に引き上げられます。ほとんどの場合、市場金利は数分以内にバランス（約90%の利用率）を回復しますが、市場に強い圧力がかかっている時期には、回復に数時間かかることもあります。

さらに、いわゆる「流動性不足」は局所的かつ制御可能であり、バランスが崩れた個別の市場でのみ発生します。数日前、Morphoの320の資金プールのうち、短期間流動性不足が発生したのはわずか3～4プールで、その他の金庫は正常に稼働していました。したがって、「プロトコル全体の流動性が枯渇している」と主張するのは誤解を招くものです。流動性不足は損失や不良債権を意味するものではありません。これは短期間に大量の資金が借り出されたことを示すだけであり、市場はリアルタイムで反応し、リスクを再評価し、新たなバランスを模索します。