JPモルガン・チェースはビットコインを担保として受け入れる予定。主要CEXはどのようにして機関投資家の注目を集める地位を維持できるのか？

著者：羅羅

最近、世界的に有名な投資銀行であるJPモルガン・チェースは、保有するビットコインとイーサリアムを、世界中の機関投資家からの融資の担保として受け入れる計画を発表しました。このニュースは、暗号資産業界では、機関投資家による受け入れの重要な指標として再び注目されています。

実際、今年上半期の暗号資産市場におけるビットコインの急騰を牽引したのは機関投資家でした。ETH、SOL、BNBが一部上場企業の資産準備金に組み入れられ、さらに複数の企業によって財務資産として運用されていることから、機関投資家市場は再び高い成長ポテンシャルを示しました。

EYとCoinbaseが共同で発表した「2025年機関投資家デジタル資産調査レポート」によると、資産運用会社、ヘッジファンド、プライベートバンク、ベンチャーキャピタルファンド、ファミリーオフィスなど、資産配分の決定に影響力を持つ機関投資家は、暗号資産に強い関心を示しています。調査対象となった機関投資家の86%が既にデジタル資産へのエクスポージャーを保有しており、2025年以降もさらに配分を増やす予定であることが示されています。

機関投資家の参入は、複数の法域における暗号資産規制の進展と密接に関連しています。同時に、CoinbaseやBinanceといった世界有数の暗号資産取引所も、「機関投資家による強気市場」への足掛かりを得るために、機関投資家向けの投資ツールの拡充と最適化を進めています。

暗号資産投資に対する機関投資家の需要が急増

「機関投資家の需要が記録的な成長を牽引」。2025年10月、CMEグループは第3四半期の暗号資産市場インサイトレポートで、暗号資産先物およびオプションの取引量が9,000億ドルを超え、新たな記録を樹立したことを明らかにしました。

今年後半、世界的に有名な暗号通貨取引プラットフォームであるBinanceは、機関投資家向けの複数のサービスの立ち上げを加速させました。

今年7月、Binanceは機関投資家向け貸付事業を開始し、スポット、クロスレバレッジ、統合口座を横断したクロス担保機能を機関投資家に提供しました。これに続き、Binanceは、コンプライアンス遵守機関向けに設計されたサードパーティ・カストディ・サービスにおいて、年末までに担保資産の手数料を無料化すると発表しました。

9月30日より、Binanceの機関向けCrypto-as-a-Service（CaaS）ソリューションが、認可を受けた既存の銀行、証券会社、取引プラットフォームからの早期アクセスが可能になります。

Binance の一連の措置は、暗号資産の配分に対する機関投資家の需要の現在の急増に迅速に対応しました。

「2025年機関投資家デジタル資産調査レポート」によると、回答した機関投資家の59%が運用資産の5%以上を暗号資産に配分する予定であることが示されています。機関投資家による配分は、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、リップル（XRP）、ソラナ（SOL）といった主流の暗号資産の保有に限定されず、ステーキング、レンディング、デリバティブといったDeFiの深層シナリオも含んでいます。また、回答者の57%は、ポートフォリオの分散化を実現するために、トークン化された資産を「計画配分」に含めています。

暗号資産の機関投資家による配分の変化

現在、最も大​​きな資金を保有する最も主流の機関投資家は、伝統的な資産運用会社とヘッジファンドです。

暗号資産の機関投資家による配分の変化

現在、最も大​​きな資金を保有する最も主流の機関投資家は、伝統的な資産運用会社とヘッジファンドです。

公開情報によると、ブリッジウォーターやルネッサンス・テクノロジーズなどのヘッジファンドは、法定通貨の下落をヘッジするため、または新興資産クラスへの投資に暗号資産を含めるために、暗号資産をグローバルマクロ戦略に組み入れている。また、ミレニアム・マネジメントなどのマルチ戦略ヘッジファンドは、早期に利益を得るために暗号資産を取引する可能性がある。

一方、ゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースなどの投資銀行や資産運用会社は、機関投資家向けに先物、オプション、スワップなどの暗号資産デリバティブ商品を提供し、顧客に代わって取引所で大規模な取引を実行し始めている。BNYメロンやステート・ストリートはデジタル資産保管サービス市場に参入している。

BinanceVIPの機関ビジネス責任者であるキャサリン・チェン氏は次のように述べています。「デジタル資産の需要はかつてないほど急速に高まっており、従来の金融機関はもはや傍観することはできません。しかし、暗号資産サービスシステムをゼロから構築することは複雑で、費用がかかり、リスクも伴います。そこで私たちは、機関投資家向けに信頼性が高く、すぐに利用できるインフラソリューションである『Crypto Assets as a Service』を開発しました。」

2018年5月、米国に拠点を置く仮想通貨取引所Coinbaseは、機関投資家向けの商品を立ち上げ、「100以上のヘッジファンドが仮想通貨の取引・投資計画を発表した」と主張しました。これは、機関投資家のデジタル資産への関心が7年間にわたり高まってきたことを示しています。Coinbaseは当時、機関投資家向けのカストディサービスプラットフォームも立ち上げ、その後数年間にわたり、機関投資家向けの商品をさらに追加しました。

Coinbase や Binance などのトップの暗号通貨取引プラットフォームが、従来の金融と新しいデジタル資産金融の間の重要な架け橋となっていることは間違いありません。

暗号資産業界チェーンのトップに位置する取引プラットフォームにとって、機関投資家の幅広い認知を得ることは、保管規模や取引量の拡大を意味するだけでなく、ブロックチェーンに支えられた新興金融が広く採用可能であることを証明することになります。

Binance はどのようにして機関の信頼を構築するのでしょうか?

資産運用会社、ヘッジファンド、銀行の支持を得るには、取引所はこれらの機関のニーズを満たす必要があります。

「2025年機関投資家デジタル資産調査レポート」によると、機関投資家が暗号資産／デジタル資産への投資を希望する上位3つの理由は、「他の資産クラスよりも高いリターン」（59%）、「革新的技術への投資」（49%）、「インフレヘッジ」（41%）となっています。主な懸念事項としては、規制の不確実性（52%）、ボラティリティ（47%）、資産保管の安全性（33%）などが挙げられています。

これは、暗号資産市場に参入する機関にとってコンプライアンスとセキュリティが依然として最も重要な要素であり、暗号資産取引プラットフォームが機関顧客を受け入れる際に対処しなければならない主要な信頼の問題でもあることを示しています。

32億8000万ドルの価値があると推定される世界の保管市場において、すべてのプラットフォームが真の機関レベルのセキュリティと明確な規制サポートを提供できるわけではないため、認可を受け、規制に準拠した機関レベルの保管サービスが重要になります。

現在、Anchorage Digital、Bank of New York Mellon、Sygnum Bankといったトップクラスのカストディアンは、OCC、NYDFS、FINMAのライセンス取得を含む強力な規制保護に加え、世界的に著名な会計事務所による包括的な監査を受けています。そのため、ヘッジファンド、主要ブローカー、流動性プロバイダー、フィンテック企業から選ばれるカストディアとなっています。

Binanceは、機関投資家向けサービスシステムの構築において、コンプライアンスとセキュリティニーズへの対応を最優先に考えました。2023年12月、Binanceは暗号資産取引業界初となる三者間銀行提携モデルを導入しました。これにより、投資家は取引所外で取引担保を預け入れながら、Binanceプラットフォーム上でシームレスに取引を継続できるようになりました。Sygnum BankはBinanceの三者間銀行提携パートナーの一つです。このデジタルバンキンググループはスイスの銀行免許を保有し、シンガポールのCMSおよび主要決済機関の免許も取得しています。Binanceと提携し、ヘッジファンドやブローカーなどの機関投資家に保管・取引サービスを提供しています。

Binanceは7月にUSCYやcUSDOなどのトークン化された現実資産（RWA）のサポートを開始し、機関投資家が法定通貨や国債などの従来の担保に加えて、サードパーティの銀行パートナーを通じてこれらの利回りを生み出すトークン化された資産を保有できるようにしました。

フィナンシャル・タイムズによると、今年8月にはスペインの銀行BBVAもバイナンスと三者間銀行契約を締結し、顧客が仮想通貨取引所以外の口座にデジタル資産を保管できるようにすることで、資産保管の選択肢が拡大した。この新たな枠組みでは、BBVAは顧客資金を米国債の形で保有し、バイナンスはこれらの債券を取引の担保として受け入れる。

フィナンシャル・タイムズによると、今年8月にはスペインの銀行BBVAもバイナンスと三者間銀行契約を締結し、顧客が仮想通貨取引所以外の口座にデジタル資産を保管できるようにすることで、資産保管の選択肢が拡大した。この新たな枠組みでは、BBVAは顧客資金を米国債の形で保有し、バイナンスはこれらの債券を取引の担保として受け入れる。

このアーキテクチャは、従来の金融市場で長年使用されてきたモデルに準拠しており、カウンターパーティリスクを大幅に軽減します。保管と執行を分離することで、金融機関は資産を共有したり管理権を失ったりすることなく、暗号資産管理を内部リスク管理および外部コンプライアンス要件とより適切に連携させることができます。

Binance は、セキュリティを通じて信頼を築くと同時に、ブロック取引サービス、デリバティブ、機関融資など、VIP や機関の取引ニーズを満たす幅広い製品も開発しました。

今年9月、Binanceは「Crypto-As-A-Service」（CaaS）ソリューションを開始し、経験レベルからより伝統的な機関投資家の顧客を獲得しようと試みました。

BinanceがCaaSソリューションを開始

BinanceのCaaSソリューションは、暗号資産市場への大規模参入を計画している規制対象の大規模金融機関向けに設計されています。取引、流動性アクセス、保管、コンプライアンス、決済といった複数の機能を金融機関独自のプラットフォームシステムにシームレスに統合することで、複雑なインフラをゼロから構築する際の高コストと技術的負担を軽減します。

業界の他のサービスプロバイダーと比較して、Binance CaaS の核となるイノベーションは、Binance のグローバルな注文帳へのアクセス機能と機関の内部流動性を組み合わせた点にあり、機関は「ベストプライスマッチ」方式で自社の顧客間の注文を直接マッチングさせることができます。

内部流動性の効率的な使用により、取引効率が大幅に向上し、コストが削減されるだけでなく、さらに重要なのは、Binance の基盤となるインフラストラクチャとの緊密な統合により、内部注文のサイズが限られている機関でも Binance のグローバルスポット市場と先物市場に直接アクセスでき、一貫した実行エクスペリエンスと狭いスプレッド パフォーマンスを実現できることです。

公開データによると、Binanceの機関投資家登録数はこれまでに前年比97%増加し、1日あたりの取引量は880億ドルに達しています。Binanceが機関投資家に重点を置くのは、市場シェア確保のためだけでなく、「金融包摂」の促進という長期的な戦略目標にも深く関連しています。

バイナンスのCEO、リチャード・テン氏は、強固な規制・コンプライアンス体制に加え、機関投資家による導入が暗号資産の普及拡大の重要な推進力になりつつあると述べた。「外国為替、コモディティ、株式、債券などを考えてみてください。まずは機関投資家による導入が先で、次に企業、富裕層、そして最後に個人投資家による導入が続くのです。」

彼は、昨年以降、業界は大きな変化を遂げてきたと指摘した。米国で初めて暗号資産ETFが承認され、その後世界中で承認が続いた。「最終的に、暗号資産は当然の信頼性を獲得し、採用が劇的に増加しました。フィデリティ、ブラックロック、チャールズ・シュワブ、そしてJPモルガン・チェースでさえ、暗号資産に懐疑的だった立場から信奉者へと転身し、今では暗号資産商品を提供している。つまり、機関投資家による波が来ているのだ。」