7ヶ月連続の恐怖のピーク：サンティメントのFUD急騰がビットコインに何を示唆するか

市場心理は3月以来最も脆弱な局面に入った。 Santiment 数百万件のソーシャル投稿を追跡しているブロックチェーン分析会社であるは、米国が中国製品に対する100%の関税を一時的に再導入した後、否定的なコメントが急増したことを記録した。

当学校区の 恐怖と欲のインデックス 現在は30で、1週間前の40、先月の48から低下しています。この指標は、市場全体が中立から恐怖へとシフトしていることを反映しており、広く注目されている指標も恐怖感を帯びている株式市場のセンチメントを反映しています。この二重の下落は、仮想通貨とウォール街の感情が等しくなった稀有な瞬間を示しています。

小売業の感情と過剰反応の力

サンティメントの7ヶ月シリーズ 群衆の悲観論がピークに達し、その後価格が回復した4つのエピソードを取り上げます。

4月5日。世界的な関税引き上げに対する小売業界の懸念がソーシャルフィード上で高まった。ビットコインはその後19日間で26.5%上昇した。

6月21日。イラン、イスラエル、米国をめぐる報道の激化を受け、センチメント主導の短期的な売りが発生。ビットコインはその後7日間で11.8%上昇した。

8月23日。FRBの金融緩和効果が薄れるとの懸念から、ネガティブな材料が新たな高値に押し上げられた。ビットコインはその後48日間で11.3%上昇した。 

10月10日。中国に対する一時的な100%関税は、今年最大の小売市場のネガティブな影響をもたらした。ビットコインは3日間で5.5%上昇した。

パターンは一貫している。ショック、降伏、そして否定的な論評が尽きると回復する。

10月のセンチメントの反転は、貿易政策の緊張と金融市場の不確実性を背景に発生した。ホワイトハウスがトランプ政権時代の関税の一部を維持する決定を下したことで、サプライチェーンの脆弱性に関する議論が再燃し、連邦準備制度理事会（FRB）の中立的な政策発表は金利調整への期待を揺るがした。 バイナンススクエア この時期を「マクロ的な回復力と救済の遅れとの綱引き」と総括した。その分析では、2つの類似した結果が指摘されている。

• 資本ローテーション：流動性は防御的な金融商品へと移行し、今年初めに見られた意思決定前のリスク回避を反映した。
• 行動の相違: 小売業者は悲観的な見解を広めたが、Santiment のオンチェーン データは大口ウォレットによる蓄積を示唆した。

目に見えるパニックと静かなポジショニングの両極性 defi現在のサイクルとは異なります。

クロスマーケットの恐怖の中で記録的な清算

アッシュクリプト 市場アナリストであり、オンチェーンコメンテーターでもある彼は、伝統的リスク感情とデジタルリスク感情が稀に一致すると報告した。株式30（恐怖）と仮想通貨38（恐怖）という、仮想通貨市場史上最大の清算イベントが同時に発生した。彼のデータによると、24時間で合計191億6000万ドルの清算が行われ、ロングポジション167億ドル、ショートポジション24億6000万ドルが消失した。

この規模は、2020年3月の新型コロナウイルスによる暴落（1.2億ドル）や2022年のFTXの暴落（1.6億ドル）といった過去のストレスポイントをはるかに上回っています。このような同時発生的な恐怖と強制的なレバレッジ解消は、通常、新たな下落の始まりではなく、レバレッジポジションの枯渇を示すものです。 実際、同様の清算急増の後にボラティリティの圧縮と段階的な価格正常化が続きました。

恐怖と貪欲指数：現在のシグナルを読み解く

当学校区の 恐怖と貪欲指数 ボラティリティ、出来高、モメンタム、そしてドミナンスを単一の指標に集約しています。30ポイントの「恐怖指数」は、株式市場独自の恐怖指数に見られるセンチメントを反映しています。プラットフォームの過去のデータによると、40を下回る水準は、サイクル中盤の蓄積と一致することが多いことが示されています。昨日の指数は33（恐怖指数）、先週は37（中立指数）、先月は47（中立指数）となり、センチメントの変化の速さを浮き彫りにしています。

ジョアン・ウェッソン の創設者兼CEO  アルフラクタル は、この感情分析をマクロ経済のストレスシグナルにまで拡張し、論文でその成果を報告しています。彼の研究では、複数の高頻度データセットを統合し、それらを総合的に分析することで、市場の根底にある緊張を段階的に描き出す物語を構築しています。

彼は次のように始める 連邦準備制度の金融ストレスデルタ連邦準備制度理事会（FRB）の金融ストレス指数（FSSI）の前年比変化が、隠れた圧力の蓄積をどのように捉えているかを示しています。この青い線の急上昇は、歴史的に流動性が逼迫し信用スプレッドが拡大した時期と一致しており、これは価格チャートにボラティリティが現れる前の瞬間でした。

次は OFR金融ストレス指数資金調達コストから金利スプレッドまで、18の金融指標に基づく総合的な緊張指標であるFSI。ゼロを上回る急上昇は、株式市場の大幅な下落の数ヶ月前に表面化する傾向があるシステムストレスを示唆している。過去の景気循環において、FSIのピークは、マクロ経済の不確実性の後期と一致していた。

彼はその後、 貿易加重米ドル指数これは、ドル高が世界的な流動性を抑制し、リスク資産に圧力をかける様子を示しています。株式市場の下落との相関関係は明らかです。ドル高が進むと、仮想通貨を含む周辺市場から流動性が流出し、資産全体のリスク価格の変動を強いることになります。

最後に、 インフレと期待 比較（CPI前年比と10年ブレークイーブン・インフレ率）は、実質インフレ率が予想水準からどの程度乖離しているかを示しています。インフレ率が予想を何度も上回ると、政策引き締めが加速し、リスク選好は弱まります。このグラフはこうした乖離を捉えており、ウェドソン氏はこれを崩壊ではなく圧縮の早期警戒シグナルと解釈しています。

すべてのチャートに共通するテーマは、初期のマクロ経済ストレスが静かに高まり、その後目に見えるドローダウンが発生するという点です。ウェドソン氏は、どの指標もまだ危険域に達していないものの、流動性の微妙な逼迫と期待の乖離が生じていると結論付けています。 Alphractal Labsの分析 こうした移行は通常、弱気相場形成の12～18か月前に現れ、パニックではなく準備の兆候となります。

次の段階への準備：流動性、ストレス、そして静かなセットアップ

市場は崩壊のかなり前からシグナルを発している。複数の独立したデータセットが今、一つの方向性を示している。それは、静かに高まるストレス、逼迫する流動性、そして緩やかな成長減速だ。例えば、 経済協力開発機構（OECD）プロジェクト米国 2025年には1.8%程度の成長が見込まれ、2026年にはさらに減速すると予想されています。一方、Alphractalのアナリストは、ストレスデルタの上昇、ドル高による世界的な流動性の制約、そしてインフレ率の予想を上回る推移といった、初期の変曲点を指摘しています。彼の視覚モデルは、これらの状況が歴史的に大規模な市場ローテーションに先行するものであり、その後に続くものではないことを示しています。

要するに、現在の恐怖の波は崩壊ではなく、むしろ構造的な転換点となる可能性がある。取引量は急激に減少し、小売市場のセンチメントは沈静化し、レバレッジは低下した。次の局面は感情よりもポジショニングが重要になる。モメンタムが安心感へと転じるか、それとも調整局面が続くかは、政策、信用スプレッド、そしてドルの動向の動向に左右される。

恐怖後の段階：流動性の変化と初期の平穏

恐怖の段階は落ち着き、均衡を取り戻した。 CMC暗号通貨恐怖・強欲指数は42 （中立）は、前週の33から上昇しました。これは、不安からバランスへの決定的な転換です。暗号資産（仮想通貨）の時価総額は約3兆8,600億ドルで、1日の取引量は1,460億ドルです。ビットコインは114,505ドル、イーサリアムは4,113ドル、BNBは1,135ドル、ソラナは200ドル前後、リップルは2.65ドルで取引されています。

この回復は、今年最大級の清算波の一つに続くものです。センチメント指標と取引データは、緩やかな回復を示しています。BTC先物の建玉は10月中旬の安値から約12%上昇し、個人投資家のコメントも正常化しています。しかし、リスク選好度は依然として慎重です。アルトコイン・シーズン・インデックス29/100は、資金が依然としてビットコイン中心のエクスポージャーを好んでいることを裏付けています。

サイクル指標は過熱ではなく構造的な健全性を示唆している。プエル倍率（1.14）はビットコインを 過小評価 レンジ内で推移しており、マイナーの収益は投機的な水準を下回って安定していることを示唆しています。Piサイクルの最高値ステータスは、111日移動平均線（約114.8ドル）と350日移動平均線×2（約204.4ドル）のクロスオーバーを示しておらず、市場が熱狂的ではなく、サイクルの中間期にあることを強調しています。

オンチェーンシグナルもその見解と一致しています。Alphractal on Xによると、

ビットコインは、歴史的に買い増し局面の先行指標となる短期保有者実現価格と真の市場平均価格を上回った。彼らのモデルは、BTCが8月以来初めてサイクル中期のバリュエーションバンドを回復すると予測している。これは、大口保有者がポジションを再開する一方で、個人投資家が依然として慎重な姿勢を崩していないため、静かな強気相場への転換と言える。

マクロ経済状況もこの緩和を反映しています。VIX指数は26から20に低下し、流動性ストレスは安定し、株式と仮想通貨の相関は弱まりました。センチメントは中立、ボラティリティは抑制され、構造指標も良好なことから、市場は制御されたリセット状態にあります。恐怖にも貪欲にも陥ることなく、静かに基盤を再構築しています。