14倍超の上昇、150億ドル？MegaETHの評価額大予想

すべてのL2がTVLを競い合っている中、あるプロジェクトがひっそりとTPSを10万件/秒にまで引き上げ、Vitalik Buterinまでもが「支持」を表明しています——それが MegaETH 、"初のリアルタイムブロックチェーン"を目指す革新者です。

市場はすでに実際の資金で投票しましたが、プロのアナリストはどう見ているのでしょうか？

0xResearch アナリスト Boccaccio & Marc Arjoon ：

私たちは、もし最低配分額を超える割当を得ることができれば、今年最高のチャンスの一つになる可能性があると考えています。

今回のオークションはイングリッシュオークション形式で、10月27日東部時間午前9時から72時間にわたり開催されます。

従来のトークンセールとは異なり、このイングリッシュオークション形式では、市場が競争入札を通じて公正な価格を決定します。このシステムはクリアリング価格を決定することで機能します——つまり、総入札額が全5億トークン配分を満たす最低価格ポイントです。

すべての成功した入札者は、個々の入札額に関係なく同じクリアリング価格を支払います。つまり、誰かが最大0.0999ドル/トークンで入札しても、最終クリアリング価格がそれより低ければ、最終クリアリング価格のみを支払います。

クリアリング価格未満の入札者は全額返金され、クリアリング価格以上の入札者は配分を受け取ります。オークション形式はGas代競争や先着順の優位性を排除し、より公正な配分メカニズムを実現しています。

今回のセールでは5億MEGAトークンが提供され、総供給量100億トークンの5%にあたり、すべてEthereumメインネット上で実施され、USDTが支払い手段となります。

オークションの価格帯は1トークンあたり0.0001ドルから0.0999ドル、開始価格は0.0001ドルで、完全希薄化評価額（FDV）は100万ドル、上限価格は0.0999ドルでFDVは9.99億ドルとなります。

個人参加者の最低入札額は2,650ドル、最高は186,282ドル、入札単位は0.0001ドルです。構造として、米国適格投資家には1年間のロックアップが義務付けられ、10%のディスカウントが適用されます。米国外の参加者も同様のロックアップ条件を選択することでディスカウントを受けることができます。

オークション終了後、配分計算期間は10月30日から11月5日まで、返金および引き出し期間は11月5日から11月19日まで、最終配分および再配分は11月19日から11月21日まで行われます。

予想通り、MegaETHのパブリックセールはこれまで非常に成功しており、現時点で14倍のオーバーサブスクライブとなっています。最終日を迎え、この数字はさらに増加する可能性が高く、大部分の入金・入札は最後の数時間に殺到するでしょう。

結局のところ、もし誰かがあなたに無料で稼げるマシンをくれたら、唯一正しい行動はできるだけ多くの資金を預けることです。

現在、MegaETHはプレマーケット（Hyperliquid上）で45億ドルのFDV評価で取引されており、預金者は4.5倍のリターンを得ることができます。主な問題は、どの預金者も最大で最低入札額（2,650ドル）に対して4.5倍のリターンしか得られない可能性があることです。MegaETHチームは配分額に影響する要素を公開しており、主に過去のウォレットインタラクション、ソーシャルメディアの影響力、そしてEthosのような新しい「ソーシャルクレジット」プラットフォームが含まれます。

無料で稼げるマシンが絡む場合によくあるように、すでに大量のSybil活動が見られます。最低入札額が2,650ドルで、あなたが450個のEcho/Sonarアカウントを持っていれば、より多く稼ぐことができ、良好なソーシャルやDeFi/オンチェーン証明を持つ賢い暗号通貨愛好家よりも高い収益機会を得られます。

私たちはポッドキャストで何度もMegaETHについて議論してきましたが、全体的にこのチェーンに対して楽観的な見方をしています。チームはエコシステム構築において独自のアプローチを取っており（MegaMafiaはすでに第2期に入り、第3期も間もなく開始）、ユニークなアプリケーションに注力しています——Uniswap、Aave、Morpho、Compoundのフォークではなく（これらは他のほとんどのチェーンを支配しているようです）。

MegaETHの評価についてどう考えるかにかかわらず、ここ数ヶ月で私たちが得た重要な2つのポイントがあります：

1. 現在、一部のチェーンは明確に収益に注力しており、他のチェーンは別のナラティブ（例：分散化）に注力しています。どちらがより良いリターンをもたらすかはまだ不明です（例：XRPとHyperliquid、またはETHとSOL）。

2. 現在、多くの顕著なリターンはプライベートパブリックマーケット（Echo、Sonarなど）、プレデポジットなどから生まれています。2021年のホワイトリストやDiscordロール（およびその後のSybil攻撃、ホワイトリストやDiscordロールの売買）は、今やSonarやEcho（およびその後のSybil攻撃、KYC認証済みSonarやEchoアカウントの売買）へと進化しています。

元Messari幹部 Kunal G (@kunalgoel) の投稿：

MegaETHのスケールは驚異的で、データを計算するたびにすべての直感的な予想を覆します。市場はこれをまた一つの普通のL2と見なしていますが、私のモデルではその実際の機会は想像をはるかに超えています。

私は4つのシナリオモデルを構築しました：

楽観的シナリオ – MegaETHが宣伝通りの性能を実現し、1秒あたり10 Gigagasまたは66,667件の標準取引を達成

現実的シナリオ – 実際のスケールが予想の3分の1、すなわち1秒あたり3 Gigagas、20,000件の取引

悲観的シナリオ – スケールが宣伝の10%のみ、1秒あたり1 Gigagas、6,667件の取引

失敗シナリオ – プロジェクトが完全に失敗し、最終的な完全希薄化評価額（FDV）が2億ドルに固定

悲観的シナリオでも、1取引あたりの手数料が0.0005ドル（ほとんどのL1やL2より低い）と仮定すると、MegaETHは取引手数料だけで1日あたり28.8万ドルの収入、年換算で1億ドル以上の収入を生み出します。

スケールが拡大するにつれて収益の可能性も急増します：

- 現実的シナリオでは年収6億ドル

- 楽観的シナリオでは、取引手数料が0.001-0.002ドルに微増すれば、年収は42億ドルに跳ね上がります

さらに、MegaETHネイティブのステーブルコインMegaUSDは、プロトコル収益を通じて追加収入を生み出すことができます。ステーブルコインの総ロックバリュー（TVL）規模に応じて、この部分は年間8～9桁の収入をもたらす可能性があります。

プロジェクトはまた、ソーティング権限とキャビネットホスティングサービスを通じてMEV収益の内部化を計画しています。最近導入された「ステーキングによる権限獲得」モデルは、流通供給量の削減と委任ステーキング収益を通じて、同様のポジティブな効果を生み出します。

モデルでは、データ可用性レイヤー（DA）、ソーティング、証明、オラクルなどのインフラコストとして、取引収入の50～70%を保守的に差し引いています。プロジェクト運営の要求は非常に高いものの、コストはスループットとともにスケールし、計算ロジックは明確です。

私のベースラインシナリオでは、年間純利益は3億ドルを超え、PER30倍で計算するとFDVは約100億ドルとなります。

すべてのシナリオの確率を総合すると、加重予想FDVは140～150億ドルに達し——Hyperliquidパーペチュアル契約の現在価格と比べて3倍以上の余地があり、ICO価格と比べて14倍以上のポテンシャルがあります。

主なリスクは、メインネットローンチ時の実行効率とエコシステムアプリケーションの質です。実行難易度は特に重要で、そのスケールは前例がありません。もし成功すれば、彼らは先駆者となるでしょう。第二にエコシステムアプリケーションですが、現時点では問題は少なく、ローンチリストには新興・老舗プロジェクトが揃い、バランスの取れた陣容です。

著者：oxStill