2025年10月29日、フランス議会が提出したビットコイン戦略備蓄法案は、暗号資産市場の注目の的となっています。この提案は、欧州諸国によるデジタル資産への戦略的な取り組みを示すだけでなく、グローバルな機関投資家や大口保有者の蓄積行動とも共鳴し、市場の供給逼迫予想を強化しています。
1. フランス戦略備蓄提案のコアフレームワークと戦略的意義
提案の背景と目的。フランス議会は10月28日、UDR党の議員Éric Ciotti主導の法案を審議し、国家ビットコイン戦略備蓄基金の設立を目指しています。目標は7～8年以内に420,000BTC（総供給量の2%、約480億ドル相当）を蓄積し、公共行政機関が管理することです。
資金源とメカニズム。資金はフランスの原子力・水力発電リソースを活用した国内マイニングによって調達され、調達コストは1kWhあたり0.03ドルまで低減されます（KuCoin Flashレポート、2025年10月28日）。提案はCBDCの発行を禁止し、分散型暗号資産の支持へと舵を切っています。
付随措置と期待される影響。規制サンドボックス制度の導入で暗号企業の誘致を図り、100億ユーロ超の投資を呼び込む見込みです（Yahoo Finance分析、2025年10月28日）。UDR党内の初期支持率は80%に達し、議員CiottiはXプラットフォームで「この措置はフランスの金融主権を守るために不可欠なステップであり、ビットコインをインフレや地政学的リスクへのヘッジとなる戦略資産と位置付ける」と述べています。
戦略的観点からの解釈。欧州が伝統的な通貨システムを見直す動きが反映されています。EUはユーロ圏インフレ率2.8%の圧力に直面しており、ビットコインの「デジタルゴールド」属性が際立っています。2026年初頭に議会で可決されれば、他の欧州諸国も追随し、地域的な備蓄競争が生じる可能性があります。
2. 機関投資家とクジラの蓄積動向
機関レベルの主要な動き
フランス提案の発表は、世界的な蓄積行動を迅速に刺激しました。
● 機関レベルでは、BlackRockのIBITビットコインETFが過去24時間で2.5億ドルの純流入を記録し、総保有量は35万BTCを超えました。
● Ark Investも同様に積極的にポジションを拡大し、ETF経由で1.2億ドル分のビットコインを追加購入しました。
クジラのオンチェーン行動
● オンチェーンデータによると、大口保有者（クジラ、1,000BTC以上保有アドレス）は10月28日～29日にかけて顕著な出庫活動が観測され、500BTC超の流出が複数回あり、合計2,763BTCがコールドウォレットに移され、供給逼迫の期待が強まりました。
● 典型例としてBitcoinOG 1011shortアドレスは、過去24時間で200BTC（約2,250万ドル相当）を出庫し、10月累計で400BTCを引き出しました。
● もう一つの高勝率アドレス0xc2a3は、一部ロングポジションを決済した後、全体で500BTCを増やし、140万ドルの利益を記録しました。
主体 | 主要アクション | 具体的データ |
BlackRock IBIT ETF | ビットコイン増持 | +2,500BTC（2.5億ドル相当）、総保有35万BTC |
Ark Invest | ETF経由買い増し | +1,200BTC（1.2億ドル流入） |
BitcoinOG 1011short (クジラ) | コールドストレージへ移動 | +200BTC（2,250万ドル）、10月累計400BTC |
0xc2a3 (高勝率クジラ) | 増持後ロング決済 | 純増+500BTC、利益140万ドル |
複数クジラアドレス群 | 純出庫 | +1,100BTC、総保有量が1年移動平均を上回る |
3. 市場への影響評価
価格・取引面：供給逼迫期待の強化
供給圧力：国家・機関レベルでの継続的な吸収が、取引所の流通供給を直接減少させています。取引所のビットコイン残高は近年の最低水準にあり、この「非流動性」状態が長期強気のコアロジックの一つです。
テクニカル形態：ビットコイン価格は10月初旬の変動を経て、重要なサポートを維持し、一時114,000ドルを突破しました。市場が注目する次の主要レジスタンスは117,500ドル付近で、これを突破できれば125,000ドルへの上昇余地が開けます。
オンチェーンファンダメンタルズ：長期保有者の信頼動揺と再構築
保有変動：一方でクジラが積極的に増持する一方、オンチェーンデータは別の動きも捉えています。3～5年保有の長期休眠ウォレットが最近活発化し、1回で4,657BTC以上を移動しました。これは初期投資家が高値で利益確定やポジション調整を行っていることを意味し、短期的な売り圧力となる可能性もありますが、市場に新たな流動性をもたらします。
ネットワーク健全性：ビットコインネットワークのハッシュレートは安定を維持しています。フランスの原子力マイニング提案が実施されれば、世界のハッシュパワーに5%の増加をもたらし、ネットワークの安全性をさらに強化する見込みです。
資金・流動性：機関チャネルは継続的に開放
ETF主導の流入：ビットコイン現物ETFは10月全体で42.1億ドルの純流入を記録し、9月の純流出トレンドを完全に反転させました。これは最も直接的な機関の強気指標です。
アルトコインETFの拡大：米国初のSolanaやLitecoinなどをカバーするアルトコインETFが10月28日にローンチされ、さらに155種類の同様のプロダクトが承認待ちです。これにより大量の流動性がより広範な暗号市場に流入することが予想されます。
4. 市場KOLの見解
● Arthur Hayes, 元BitMEX CEO：
彼はビットコインの伝統的な「4年周期」はすでに機能しておらず、今後の価格はグローバル流動性サイクル（特に米中両国の金融政策）に左右されると指摘しています。紙幣増刷が続く限り、ビットコインの上昇トレンドは変わらないと述べています。
● Raoul Pal, Real Vision CEO：
彼は「5.4年周期」理論を提唱し、世界的な債務リファイナンスサイクルが主要な推進力であるとしています。彼のモデルでは、ビットコインは2026年第2四半期に流動性ピークを迎え、目標価格は20万～45万ドルと予測しています。
● Pierre Laurent, CryptoFrance Institute研究員：
彼はフランスの提案が世界的な通貨秩序の再構築であると考えています。原子力コストの優位性を活かし、42万BTCの蓄積は供給をロックし、2026年の平均価格が15万ドル超となる可能性があると述べています。
現在の市場センチメントまとめ：
全体的なセンチメントは慎重な楽観に傾いており、FOMO（取り残されることへの恐怖）が個人投資家の間で広がり始めています。しかし一部のベテラントレーダーや初期投資家は、利益確定と高レバレッジリスクへの懸念が入り混じった複雑な感情を示しています。
5. リスク考慮とフォローアップ提案
総合的に見ると、フランス議会の提案とグローバル機関の蓄積行動は、強力な構造的強気ナラティブを形成しています。
これらは主権レベルと伝統金融レベルの両面から、ビットコインが「デジタルゴールド」および価値保存資産としての属性を同時に証明しています。
しかし、投資家は冷静さを保つ必要があります。現在の好材料は主にセンチメントと期待の面に現れており、本格的なブルマーケットには実質的な資金流入と健全なマクロ環境が不可欠です。短期的なトピックに注目しつつも、長期的な視点でFRBの政策やETF資金フローなど、長期トレンドを決定づけるコアデータを追跡することを推奨します。
