アメリカ財務長官ベセントの「中国への100%関税をこれ以上検討しない」という一言が、瞬く間に世界市場のリスク志向を刺激し、暗号資産投資家たちはこの世界経済・貿易構造を左右する交渉に注目を集めている。
10月26日、中米経済貿易チームはマレーシア・クアラルンプールで2日間の会談を終えた後、アメリカ財務長官ベセントは双方が「非常に実質的な枠組み合意」に達し、中国製品への100%関税をこれ以上検討しないことを決定したと発表した。
中米貿易関係の緩和は、トランプ政権の関税政策施行から半年という重要なタイミングで発生した。この期間、アメリカが世界に仕掛けた関税戦争は逆効果を示し始めている：ドイツはもはやアメリカ最大の貿易相手国ではなくなり、日本の対米黒字は22.6%大幅減少、アメリカの農家は農産物輸出の急減に直面し、アメリカ国内のインフレも関税政策によって上昇し続けている。
1. 中米経済貿易協議が画期的進展を達成
10月25日から26日にかけてマレーシア・クアラルンプールで行われた第5回中米経済貿易協議で、双方は「非常に実質的な進展」と呼ばれる突破口を開いた。アメリカ財務長官ベセントは会談終了後、中米が「非常に成功した枠組み」に達したと述べ、特にアメリカ側が中国製品への100%関税をこれ以上検討しないという重要な譲歩を強調した。
今回の協議では、双方が複数の核心的な議題について「率直かつ深く、建設的」な議論を行った。中国側の公開情報によると、これらの議題は以下の通り：
● アメリカによる中国の海運物流・造船業に対する301調査措置
● 相互関税停止期間の延長
● フェンタニル関税と法執行協力
● 農産物貿易
● 輸出管理
中国商務部国際貿易交渉代表兼副部長の李成鋼は、双方が「互いに関心を持つ複数の重要な経済貿易議題について初歩的な共通認識に達した」と述べ、今後は各自の国内承認手続きを履行するとした。
この突破は孤立した出来事ではなく、ここ半年間の中米経済貿易関係の継続的な進展の成果である。以下は2025年以降のトランプ政権の対中関税政策の重要なタイムライン：
表：2025年トランプ政権の対中関税政策主要タイムライン
時期 | 政策動向 | 主な内容 |
2025年4月 | 「国家緊急事態」宣言 | 国家安全保障を理由に世界全体に10%の基準関税を課す |
2025年5月12日 | 行政命令で対中関税を引き下げ | 対中追加関税を一時的に10%に引き下げ、90日間施行 |
2025年8月11日 | 追加関税の停止を継続 | 対中追加関税の停止期間を11月10日まで延長 |
2025年10月26日 | クアラルンプール協議で枠組み合意 | 対中100%関税をこれ以上検討せず、初歩的な共通認識に達する |
2. 貿易戦争半年の影響が全面的に顕在化
トランプ政権が関税戦争を開始してから半年、その逆効果が多方面で現れている。
貿易構造の再構築において、アメリカと他国の経済貿易関係は顕著な変化を見せている。
● ドイツ連邦統計局の最新データによると、2025年最初の8ヶ月で、アメリカはもはやドイツ最大の貿易相手国ではなくなり、中国がその座を奪った。
● この変化はアメリカの関税引き上げや貿易障壁の強化と密接に関連している。2025年1月から8月、ドイツの対米輸出額は1,010億ユーロで、前年同期比6.5%減少。そのうち8月の輸出は109億ユーロで、前年同月比20.1%減と、2021年11月以来の最低水準となった。
アメリカ農産物輸出が大打撃。
● 直近の9月、世界最大の大豆輸入国である中国は、アメリカからの大豆輸入量が前年同期の170万トンからゼロに減少。これは2018年11月以来初めてのこと。
これと対照的なのが南米産大豆の好調な販売である。
● メリーランド州の農家デイビッド・ブリールは「今年は非常に非常に厳しい年になるだろう」と懸念を示した。アイオワ州立大学のチャド・ハート教授の試算によれば、今年のアメリカ農場の破産件数は2024年比で約50%急増する見込みだ。
インフレ圧力の上昇。
● セントルイス連邦準備銀行の調査によると、6月から8月の間、トランプ政権の関税引き上げにより、総合PCE（個人消費支出）上昇率が0.5ポイント押し上げられた。この期間の平均PCE上昇率は2.85%。調査は、関税が最近のインフレにかなりの割合を占めていると指摘している。
3. 国内外の圧力が集積
トランプ政権の関税政策は国際社会からの反発だけでなく、アメリカ国内でもますます強い反対に直面している。
経済学者による連名反対。元FRB議長のバーナンキとイエレンを含む約50名の著名な経済学者が、アメリカ最高裁判所に圧力をかけ、トランプ政権の大部分の世界関税を覆すよう訴えている。
● これらの政治的立場が異なる経済学者たちは、裁判所に提出した意見書で、トランプ政権の関税政策は世界経済に対する誤解に基づいていると指摘。トランプがほぼバランス不可能な貿易赤字を理由に各国に関税を課していることを批判した。
● 経済学者たちは書面で「相互関税は貿易赤字を『解決』しない」とし、「これは非常に基本的な経済学の内容だが、その影響は深い」と付け加えた。
最高裁判所での挑戦。アメリカ連邦最高裁判所は、トランプ政権による多数の関税の合法性を迅速に審理し、11月5日に口頭弁論を行うと発表した。
● 訴訟の対象となる関税には、トランプが1977年「国際緊急経済権限法」（IEEPA）に基づき世界全体に課した10%の「基準関税」、アメリカと貿易協定を結んでいない貿易相手国へのより高い関税、いわゆる「フェンタニル関税」などが含まれる。
国際関係の再構築。アメリカの関税政策に直面し、各国は積極的に代替策を模索している。
● カナダのカーニー首相は演説で、米加間の緊密な関係はかつては強みだったが、今ではカナダの弱点になったと率直に述べた。「我々のアメリカとの関係はもう元には戻らない」。
● カーニーはアメリカ以外の市場に目を向け、「今後10年でカナダの非アメリカ向け輸出額を倍増させ、3,000億カナダドル以上の新たな貿易額を創出する」とした。
4. 貿易緊張の緩和は暗号資産に好材料
中米貿易緊張の緩和は、最も直接的な影響として世界市場のリスクプレミアムを低下させ、資金が再びリスク資産に流入することを促す。暗号資産はハイリスク志向の代表的なカテゴリであり、伝統市場の資金流入が期待される。
多角的に分析すると、貿易情勢の緩和は暗号市場に以下の影響をもたらす：
● 価格・取引面：貿易戦争が激化する期間、bitcoinは伝統的なリスク資産と正の相関を示した。貿易緊張が緩和されると、この相関が弱まり、bitcoinは再び独立した値動きの特徴を強調する可能性がある。
市場心理が回復するにつれ、アジア取引時間帯の活発度が大幅に高まる可能性があり、特に中国の投資家がUSDTなどのステーブルコインを通じてポジションを増やし、bitcoin/USDT取引ペアの出来高を押し上げるだろう。
オンチェーンのファンダメンタルズ：貿易休戦のニュースが伝わった後、bitcoinのオンチェーンでの10万ドル超の大口取引件数が増加し、機関投資家レベルの参加が回復しつつあることを示している。ステーブルコインの供給量も安定して増加し、市場に十分な流動性を提供している。
● 資金と流動性：貿易緊張の緩和に伴い、安全資産としてのドルの魅力が低下し、ドル指数は100を下回った。ドル安は通常、ドル建て暗号資産に有利であり、国際投資家がこの種の資産を保有するコストが下がるためだ。
● 業界とセンチメント：暗号業界は中米貿易の進展に全体的にポジティブに反応している。マイニングマシンやチップなど関連機器の貿易障壁や関税コストが下がることで、世界のbitcoinマイニング産業チェーンの最適化配置に有利となる。
表：主要国・地域の対米貿易黒字変化（2025年）
国・地域 | 時期 | 対米黒字変化 | 主な理由 |
日本 | 2025年4-9月 | 22.6%減少 | 自動車関税が15%の高水準で維持 |
中国 | 2025年上半期 | 29.8%減少 | 相互に高関税を課す |
ユーロ圏 | 2025年4-8月 | 20%減少 | 対米輸出5%減、輸入4%増 |
5. 関税の不確実性は完全に払拭されていない、今後の動向を慎重に追跡
中米経済貿易協議が前向きな進展を見せたとはいえ、暗号投資家は以下の潜在リスクに引き続き注意を払う必要がある：
● 最高裁判所の関税判決：アメリカ最高裁判所は11月5日にトランプ政権の関税合法性に関する口頭弁論を行う予定。約50名の経済学者（バーナンキ、イエレン含む）が書面意見を提出し、これらの関税の撤廃を求めている。
もし最高裁が関税を違法と判断した場合、新たな政策不確実性が生じ、世界市場に波及する可能性がある。
● 11月10日の関税決定：8月11日の行政命令に基づき、アメリカの対中追加関税の停止期間は11月10日に満了する。その際、トランプ政権が停止期間をさらに延長するか、新たな条件を提示するかが市場動向に直接影響する。
● ドル資産への信認問題：前財務長官イエレンは、トランプの関税政策が「外国投資家のアメリカへの信頼に懸念をもたらした」と警告した。ドルの信用が引き続き損なわれれば、短期的には暗号資産に有利だが、長期的には世界的な流動性危機を引き起こし、すべてのリスク資産に波及する可能性がある。
投資家は以下の主要な動向を注視し、市場の今後の方向性を判断すべきである：
● トランプと中国側指導者の会談予定：アメリカ財務長官ベセントは、協議で合意した枠組みが「両国首脳が木曜日（30日）に議論するためのもの」と明かした。
首脳会談が予定通り開催され、枠組み合意が確認されれば、市場のリスク志向はさらに改善する可能性がある。
● アメリカの主要経済指標：今後数週間で発表されるアメリカのインフレ、雇用、GDPデータはFRBの政策スタンスに影響し、それが流動性を通じて暗号市場に波及する。特に11月1日の雇用統計と11月12日のCPIデータに注目が必要。
