PayAIがPINGを逆転！x402エコシステムの価値アンカーが変動

「実務派」PayAI の突破。

執筆：KarenZ，Foresight News

暗号資産市場という目まぐるしく変化する競争の中で、x402 エコシステムにおいて注目すべき逆転劇が起こったばかりだ。

先週まで x402 プロトコルの「スター・トークン」と見なされていた PING は、その時価総額の優位性を x402 プロトコルの決済インフラに追い抜かれた。最新データによると、PayAI の時価総額は今朝 5,000 万ドルを突破し、4日間で10倍以上の上昇を記録した。一方、PING は初期の急騰後に調整が入り、現在の時価総額は 3,400 万ドルとなっている。

これは単なる2つのプロジェクトの競争ではなく、x402 エコシステム全体、さらには分散型決済インフラ分野全体が投機から実用への転換点を迎えたことを示している。

PING のハイライトと苦境

PING は、x402 プロトコルを通じて Base 上で発行された最初のトークンとして、先週「ハイライト」を迎え、10月23日から24日のわずか2日間で20倍以上となり、時価総額は一時 8,000 万ドルを超えた。

この指数関数的な成長は多くの業界投資家を引き寄せ、x402 プロトコル自体にもかつてない市場の注目を集め、新興分野へのトラフィックの入り口を開いた。

しかし、価値の裏付けがない熱狂は長続きしない。本質的に、PING は純粋な Memecoin であり、実際のユースケースもなければ、現実的な利用シーンも存在しない。コミュニティの一部ユーザーからは「インスクリプション」型資産と例えられることもあり、その上昇ロジックは市場の投機的な感情に依存している。これは典型的なトラフィックボーナスの祭りであり、価値創造に基づく長期的な成長ではない。

PayAI の突破：x402 インフラの「実務派」

PING の投機的な性質とは対照的に、PayAI は x402 プロトコルの Facilitator として、明確なインフラとしてのポジショニングと実用的な価値を武器に突破し、エコシステム価値の転換の中核となっている。

x402 Facilitator とは何か？x402 Facilitator とは、Solana および EVM ネットワーク上で x402 決済を処理するサービスプロバイダーであり、統一されたエンドポイント接続を提供し、x402 プロトコル下で HTTP リソースのオンチェーン決済の検証と決済を実現する。

これらの Facilitator は x402 決済エコシステムのコアインフラ層を構成し、x402 プロトコルを用いて HTTP リソースのオンチェーン決済の検証と決済を担当している：

• Solana、Base など異なるブロックチェーンネットワークをサポート。
• Facilitator はネットワーク手数料を負担し、検証／決済を処理。
• API キー不要。プラグアンドプレイ。
• 人間およびエージェントのユースケース向けに設計されており、従量課金 API から AI エージェントまで、ブロックチェーンの承認後1秒以内に決済が完了する。

x402 決済フローのロジックを見ると、クライアントが保護されたリソースを呼び出し、決済ペイロードを構築する。リソースサーバー（Resource Server）は決済要件を公開し、決済の検証／決済を行い、リクエストを満たす。Facilitator サーバーは決済ペイロードを検証し、標準エンドポイントを通じて決済を実行。最終的にブロックチェーンネットワークが決済を実行・承認する。

Coinbase のシェアを侵食、x402 エコシステム第2位の Facilitator へ

この役割により、Facilitator は x402 エコシステムで最も価値のある参加者となっている。そしてこれらの x402 Facilitator の中で、PayAI は徐々に Coinbase の支配的地位を侵食している。x402scan のデータによると、現在 PayAI は x402 の取引高の 14% 以上を処理しており、Coinbase に次ぐ最大の Facilitator となっている。一方、Coinbase の市場シェアは初期の絶対的な支配から約 77% まで低下している。

チャート出典：x402scan

エコシステム参加者の観点から見ると、PayAI のセラー（Seller）数は Coinbase の 82% 以上に達しており、その差は縮小し続けている。

x402 エコシステムにおいて、セラーとは API やコンテンツのマネタイズを提供するサーバー側であり、x402 プロトコルは「摩擦のないマイクロペイメントマネタイズ」のソリューションを提供している。強制的なサブスクリプションや広告掲載なしで、プログラム的な決済を通じて直接顧客から収益を得ることができる。

セラーの規模は x402 エコシステムの市場ポテンシャルを直接決定する。より多くの優良セラーがいれば、バイヤーはより多様な選択肢を持ち、より多くのトラフィックが流入し、「セラー増加→バイヤー流入→エコシステム繁栄」という好循環が生まれる。PayAI のセラー側への急速な浸透は、そのエコシステム内での地位を確固たるものにしている。

PayAI トークノミクスとユーティリティ

PayAI のトークノミクスについては、トークンの総供給量は 10 億枚で、すべてのトークンがローンチ時に流通する。

PayAI チームはトークン発行時に 20% のトークン供給を購入し、プロジェクトのトレジャリーに移す。これらの資金は運営、マーケティング、将来のトークンリリース（コミュニティ報酬、パートナーシップなど）に使用される。具体的には、トレジャリーの半分のトークンは流動性提供に使われて手数料を生み出し、残りの半分は1年かけて線形で付与される。

では PAYAI トークンにはどんなユーティリティがあるのか？公式ドキュメントによると、PAYAI の想定用途は以下の通り：

• AI エージェント間のサービス契約実行時にプラットフォーム手数料を割引。
• バイヤーまたはセラーエージェントリストの可視性を向上。
• 将来のプラットフォームガバナンスへの参加（機能提案やエージェント評価への投票など）。
• 紛争解決時の仲裁費用の支払い（今後導入予定）。

深い考察

PING と PayAI の勢いの変化は、実際には重要な問題を反映している。x402 エコシステムはコンセプトから現実へ、投機から実用へと転換しつつある。

最初に発行されたトークンである PING は「ボーナスプレミアム」を得たが、これは市場の一般的な心理だ。しかし市場が冷静になるにつれ、投資家は「自分が何に投資しているのか？」と考え始める。もし PING がインスクリプション型の鋳造ゲームに過ぎないなら、その価値基盤は非常に脆弱だ。

対照的に、PayAI は x402 Facilitator としての決済インフラという立場で、「取引トラフィック」と「エコシステムの必需性」という2つのコアバリューにフォーカスし、実際の市場シェアとユースケースでプロジェクトのファンダメンタルズを証明し、資本からの継続的な評価を自然に獲得している。

この過程で、x402 分野のさらなる成熟が見られる。市場参加者は実際の取引トラフィックとファンダメンタルズでプロジェクトの地位を決めるようになり、盲目的な投機ではなくなってきている。これは x402 エコシステム全体、そしてオープンペイメントエコシステム全体にとって、間違いなくポジティブなシグナルだ。