韓国の個人投資家の実態：1,400万人の「アリ軍団」が暗号資産とレバレッジに殺到

残酷な「イカゲーム」。

執筆：Sangmi Cha、Haram Lim

翻訳：Luffy，Foresight News

ソウルの繊維企業でマネージャーを務めるTony Kimは、気に入った株があれば全額を投資する。

34歳のTony Kimは、1億4,000万ウォン（約9.85万ドル）の投資ポートフォリオで、同時に2つの株を保有したことがない。この2児の父親は「私を含めて韓国人は、ドーパミンが急上昇するあの感覚に夢中だ。それはまるで遺伝子に刻まれているようだ」と語る。

Tony Kim

多くの個人投資家にとって、このような行動は無謀、あるいは並外れたストレス耐性の現れかもしれない。しかし、韓国で「アリの群れ」と呼ばれる約1,400万人の個人投資家にとって、これは彼らの強い利益欲求と高まるリスク志向の一端に過ぎない。

この欲求が、資金を記録的なスピードで投資口座に流入させている。過去5年間、韓国の個人投資家はレバレッジを使ってポジションを拡大し、証拠金ローンの規模は2倍に増加した。彼らは投機性の高いレバレッジ型およびインバース型ETFに大量に流入し、米国で登録された一部のレバレッジETFの総資産の40％を占めている。同時に、ハイリスクな暗号資産の取引量も過去最高水準に急増している。

個人投資家の熱狂的な取引は市場を再構築するだけでなく、彼らを影響力のある政治勢力にもしている。これらの投資家の力と不安は非常に強く、韓国政府が初めて政策転換を余儀なくされるほどだ。

現在、世界市場はAIインフラ建設ブームで史上最高値を記録しているが、高レバレッジで取引する韓国の個人投資家は極めて脆弱な立場にある。市場心理が急変すれば、投機的なポジションは一瞬で崩壊し、損失もさらに拡大する可能性がある。

1週間ほど前にもそのような転換点があった。米中関税紛争の激化が暗号資産の暴落を引き起こし、多くのアルトコインが瞬時に無価値となった。韓国の個人投資家は小型時価総額トークンへの大胆な投資で知られている。これらのトークンは価格変動が激しく、韓国の暗号資産取引所の総取引量の80％以上を占めている。一方、グローバルプラットフォームではbitcoinとethereumの取引量が通常50％以上を占めており、鮮明な対比をなしている。

多くの韓国個人投資家にとって、すべてのハイリスクな行動は同じ目標に向かっている――厳しい競争市場で十分な富を築き、自分の家を手に入れることだ。韓国人はこの苦闘を「借魂」と表現し、この言葉はマイホームの夢の背後にある感情と経済的プレッシャーを的確に表している。

韓国政府の最近の政策は、個人投資家の冒険的な行動をさらに加速させている。新大統領のLee Jae-myungによる住宅ローン限度額や賃貸市場改革による家賃上昇で、マイホーム取得はさらに遠のいた。先週、政府は過熱する不動産市場を冷ますため、首都圏のローン限度額の引き締めや担保不動産のローン価値比率の引き下げなど、複数の措置を打ち出した。

「私たちの親世代は、漢江の奇跡による不動産バブルで富を築いたが、私たちの世代にはそんな幸運はない」と36歳のKim Soo-jinは語る。彼女はかつてビジネスコンサルタントだったが、退職後に全ての退職金を暗号資産投資に充てた。「私の知り合いの中で、すでに30人ほどが『卒業』した――つまり、十分な利益を得てハイリスク投資から撤退したという意味だ」と彼女は言う。「私もいつか『卒業』したいと思っている。」

ソウルの漢江

買い手は要注意

韓国の個人投資家の追い風は、あらゆる市場で明らかだ。昨年Donald Trumpが米大統領選で勝利し、2期目を開始して以来、韓国国内の暗号資産取引所の取引量は急増し、一時は韓国の基準株価指数Kospiの取引額の80％に達した。法定通貨と連動したステーブルコインも、多くの個人投資家の資金を引き付けている。

投資家はまた、レバレッジ型およびインバース型ETFにも殺到している。これらの金融商品はデリバティブを通じて、利益（および損失）を2～3倍に拡大する。韓国国内ではこの種の商品の模擬取引訓練や高額な証拠金など厳しい規制があるため、個人投資家は海外市場に流れ、今や世界のレバレッジETF市場の重要な参加者となっている。

韓国暗号資産取引所の取引量とKospi指数の取引額の比較

韓国の個人投資家によるハイリスク行動は、家庭の貯蓄を損なうだけでなく、金融システムに圧力をかけ、経済全体の安定を脅かしている。投資家が高収益・高リスク資産に殺到する中、従来の金融商品は人気を失い、銀行の資金調達チャネルも圧迫されている。今年7月以降の6週間で、韓国の主要銀行は約40兆ウォン（約281億ドル）の預金を失った。

「韓国では、投資は長期的な計画というよりギャンブルと見なされることが多い――まるで『イカゲーム』のように残酷だ」とソウル大学経済学教授のChoi Jae-wonは語る。「バブルが崩壊すれば、個人の富が大きく損なわれ、問題は悪化する。個人信用が危機に陥り、消費能力が低下し、最終的には国民経済全体に影響を及ぼす。」

規制当局も同様に懸念している。「市場が崩壊すれば、個人投資家の資産や経済全体に衝撃を与えることを懸念している」と韓国証券先物委員会常任委員のLee Yoon-sooは述べている。

精神科医は、ハイリスク投資が個人の精神的負担を増大させていると指摘する。「財産を相続しなければ、江南のアパート（ソウルの高級住宅）は夢のまた夢だ」とPark Jong-sikは語る。彼は投資で約25万ドルの損失を出した経験があり、現在は投資依存症患者を専門に治療するクリニックを開設している。「この不安に満ちた社会では、リスクがあると分かっていても、人々はハイリスク投資に惹かれる。まるで社会全体が彼らを前に押し出し、不安に駆られた投資依存のサイクルに陥らせているようだ。」

Park Jong-sik

「一夜でゼロに」

一部の人にとって、投資崩壊の傷は癒えがたい。35歳のHan Jeong-hoonは「暗号資産ウォレットの残高が30倍に急増し、66億ウォンに達した」歓喜を味わったが、2022年のLuna崩壊ですべてを失った。

TerraUSDは韓国人のDo Kwonが立ち上げたステーブルコインプロジェクトだが、最終的に失敗に終わった。今年8月、Do Kwonは詐欺罪を認め、このプロジェクトの崩壊で数日間で約400億ドルの時価総額が消失した。

「私の66億ウォンの利益は一夜で消え、最終的に取り戻せたのは600万ウォンにも満たなかった」とHan Jeong-hoonは語る。

この崩壊は彼の人生を一変させた。完全に暗号資産を諦めたわけではないが、彼はハイリスク投資から距離を置き、瞑想に専念するようになった。さらに、自分の好きな呼吸法をシェアするYouTubeチャンネルも開設した。現在は遠隔地の済州島に住み、時折バリ島に瞑想旅行に出かけている。

Han Jeong-hoon

それでも、YouTubeなどのソーシャルメディアには、大胆な投資で成功した事例が溢れている。夫婦が全財産をbitcoinに投じたり、27歳の大学生が高頻度取引で月に数万ドルを稼いだり……こうしたストーリーがTony Kimのような投資家を惹きつける餌となっている。

Tony Kimは現在、NvidiaやTeslaなどの株式に全額投資している。「私はレバレッジでお金を稼いだことがあり、その簡単な利益の感覚が中毒になった」と彼は振り返る。かつて「一晩で900ドルから1万3,000ドルに増やした」こともあったが、わずか3日で全ての利益を失った。「その一攫千金の快感を追い続けてしまうんだ。」