NAVの崩壊がBitcoin Treasurysにおける稀な機会を生み出す：10x Research

デジタル資産財務（DATs）における純資産価値（NAV）は急落していますが、これは見た目ほど悪いことではなく、賢明な投資家にとってはチャンスと捉えることができると10x Researchは述べています。

「ビットコイントレジャリー企業にとっての金融マジックの時代は終わりを迎えています」と10x Researchのアナリストは、金曜日にCointelegraphと共有したレポートで述べました。

「彼らは実際のビットコイン価値をはるかに上回る価格で株式を発行することで、数十億ドルのペーパーウェルスを生み出してきましたが、その幻想は消え去りました」と続けています。

この「マジックトリック」において、DATsは本質的に、株式を過剰に支払った個人投資家から企業の実際のBitcoin（BTC）へと富を移転させていました。株主は数十億ドルを失い、一方で経営陣は実際のBTCを蓄積していたと指摘しています。

研究者たちは、Metaplanetを例として挙げています。Metaplanetはビットコイントレジャリー企業として4番目に大きく、同社はわずか10億ドルのビットコイン保有で80億ドルの時価総額を実現し、その後33億ドルのBTCによって31億ドルの時価総額に変換しました。

Strategyの類似した状況

個人投資家は、この熱狂の中で実際のビットコイン価値の2倍から7倍の価格で株式を購入していました。現在、そのプレミアムは消失し、多くの株主が含み損を抱える一方で、企業はその膨らんだ資本を実際のビットコインに変換しました。

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Michael SaylorのStrategyも、純資産価値において同様の「ブームとバストのサイクル」を経験し、その結果、ビットコイン購入のペースが鈍化したと指摘されています。

「NAVが完全に往復したことで、個人投資家は数十億ドルを失い、多くはポジションを増やし続ける自信を失っている可能性があります。」

新たなビットコイン資産運用会社のカテゴリー

NAVの正常化は、賢明な投資家にとって稀な参入機会を生み出しています。現在、NAVと同等またはそれ以下で取引されている企業は、純粋なビットコインエクスポージャーと、将来的なアルファ創出や取引利益による上昇のオプション性を提供します。

この淘汰により、本物の運営者とマーケティングマシンが分離されました。この移行を生き残る企業は、試練を乗り越え、十分な資本を持ち、安定したリターンを生み出す能力を備えた、新たなビットコイン資産運用会社のカテゴリーを形成します。

今適応するDATsが「次のブルマーケットを定義する」と研究者たちは述べ、次のように締めくくっています：

「ビットコイン自体は進化し続け、強固な資本基盤と取引に精通した経営陣を持つデジタル資産財務企業は、今後も有意義なアルファを生み出す可能性があります。」

Strategy、Metaplanet株価下落

Strategy株（MSTR）は金曜日に2%上昇し、取引終了時点で289.87ドルとなりました。しかし、Google Financeによると、2024年11月の過去最高値473.83ドルからは39%下落しています。

Metaplanet株（MTPLF）は、昨日東京証券取引所で6.5%下落し、402円（2.67ドル）となり、6月中旬のピーク1,895円（12.58ドル）からは79%下落しています。

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