18億ドルの利益資金が市場に流入する中、bitcoinは売り圧力に耐えられるか？

モメンタムは徐々に弱まり、大量の資金が退出チャネルへと流れ込んでいる。

執筆：cryptoslate

翻訳：ブロックチェーンナイト

bitcoinは疲れの兆候を見せており、これは通常、大きな方向性の変動の前に現れるものだ。

10月15日、トレーダーたちは18億ドルの利益を確定し、これは今年夏の初め以来、最大規模の利益確定日となった。

同日、市場では4.3億ドルの実現損失も発生した。

このデータは、週末の急落以降、市場で広く感じられている感覚を裏付けている。すなわち、モメンタムは徐々に弱まり、大量の資金が退出チャネルへと流れ込んでいるということだ。

記事執筆時点で、bitcoinの価格は11万ドルを下回り、10月初めから累計で10%以上下落している。

この下落の一部は、ゆっくりとした下落ではなく、2025年初頭に参入し現在まで保有していた投資家が急速にポジションを解消したことによるものだ。

長期保有者（3ヶ月以上保有している投資家）が今回の売りの主力であり、彼らが確定した利益規模は短期保有者の6倍以上となっている。

先週の急落時でさえ、長期保有者は依然として深い利益状態にあったため、彼らがパニック売りをしているわけではないと判断できる。

彼らはリスクオフの操作を行っている。すなわち、市場が弱含む中で利益を確定し、反発を待たずに売却しているのだ。

市場がレンジ相場となった後、ある程度の利益確定は通常の操作であり、1日数億ドル規模の利益確定は健全な資金ローテーションと解釈できる。

しかし、10月初め以降観察されているように、このような資金流出が持続的なトレンドとなった場合、その性質は「分散売り」ではなく、「市場の枯渇」という特徴を示し始める。

実現損失の規模も上昇している。現時点では損失は「コントロール可能」な範囲にあるが、利益確定の規模とともに増加している。

もし実現損失が利益確定と同時に増加し続ける場合、リスクオフの動きが短期保有者から市場全体に拡大している可能性がある。

この拡大は非常に伝染性が高い可能性があり、現在bitcoinの短期保有者の半数が含み損状態にある。

オンチェーンデータ分析プラットフォームCheckonchainのデータによると、未実現損失は現在時価総額の約2%を占めており、規模は大きくないが増加速度が速い。

もしbitcoinの価格が10万ドルを割り込めば、この割合は5%に上昇する可能性が高く、この水準は現在の市場の「不安感」を全面的なパニックへと変えるのに十分だ。

過去のデータから見ると、完全なベアマーケットの段階でのみ、流通量の30%以上が損失状態となるが、現在の市場はこの閾値に危険なほど近づいている。

もし買い手が10万ドルのラインを守ることができれば、bitcoinは短期コスト基準をリセットし、強気のモメンタムを回復できるかもしれない。

もし10万ドルを割り込めば、新たな買い手のコスト基準が崩壊し、すべての短期流通量が損失状態となる。

これは必ずしも今回のサイクルの終焉を意味するものではないが、調整幅がさらに8万ドルまで拡大し、過去最高値（ATH）から約35%の下落となる可能性がある。

現在の売り圧力の規模を考慮すると、bitcoinの安定性は依然として注目に値するが、オンチェーンから伝わるシグナルは明確だ。市場の信頼は着実に弱まっている。

強気派は依然として防衛ラインを守っているが、下落するK線一本一本が、彼らが「押し目買い」をしているのか、それとも「落ちるナイフを掴んでいる」のか、外部からの判断をますます難しくしている。