米連邦準備制度理事会のMichael Barr理事、最近可決されたGENIUSステーブルコイン法の抜け穴について警告

ステーブルコインのための連邦規制フレームワークを確立する新しい法律は、意義ある改善であるが、埋めるべきいくつかのギャップがあると、連邦準備制度理事会（FRB）のMichael Barr理事は述べた。

今夏、Donald Trump大統領によって署名された「Guiding and Establishing Innovation for U.S. Stablecoins Act（GENIUS法）」は、Barr氏によれば、取り付け騒ぎのリスクを軽減するのに役立つという。

しかし、ユーザーを保護し金融システムへのリスクを減らすためには、連邦銀行機関と各州が協力して重要なギャップを埋めるためのルールを策定する必要があると、Barr氏は木曜日のDC Fintech Weekでの準備発言で述べた。

GENIUS法は、「規制アービトラージ」のインセンティブを提供するリスクを露呈していると、Barr氏は述べた。

「実際、発行者は、関連する表明を行い適切な会計処理を行えば、FTXが行っていた全ての活動を本法の下で許可されていると主張するかもしれません」とBarr氏は述べた。「州と連邦の機関が慎重に連携しない限り、これは一部の州または連邦規制当局が、ステーブルコイン発行者をより高いリスクにさらす可能性のあるさまざまな活動を許可する結果となる可能性があります。」

また、この法律は、ステーブルコインと呼ばれるがGENIUSの対象外となる一部のプロダクトにもギャップを残していると彼は付け加えた。

「これは混乱を招くリスクがあり、消費者が規制されていると信じている支払い手段に依存することになりかねませんが、実際にはいかなる健全性保護も存在しない場合があります」とBarr氏は述べた。

GENIUS法は、ステーブルコインが米ドルまたは同様に流動性の高い資産によって完全に裏付けられること、時価総額が500億ドル（50 billions）を超える発行者には年次監査を義務付けること、外国での発行に関するガイドラインを定めることを要求している。主要な機関は現在、この法律の実施に取り組んでいる。

ステーブルコインにはリスクと利点の両方があると、Barr氏は準備発言で述べた。送金コストを削減し、グローバルな取引を加速させることができるが、ステーブルコインは信頼できるものでなければならないと警告した。

「ステーブルコインは、さまざまな状況下で、たとえば市場のストレス時に流動性の高い政府債務の価値に圧力がかかる場合や、個々の発行者や関連事業体に負担がかかる局面でも、確実かつ迅速にパリティで償還できる場合にのみ安定していると言えます」とBarr氏は述べた。

GENIUS法の成立前、Barr氏はステーブルコインの規制を推進し、中央銀行として「あらゆるステーブルコインの提供が適切な連邦健全性監督フレームワークの下で運営されることを確保する強い関心がある」と述べていた。

Barr氏は以前、Joe Biden前大統領によってFRBの監督担当副議長に指名されていた。現在はその職を離れたが、FRB理事としては引き続き在任している。