50億ポンドのビットコイン準備金を築くというトランプ大統領のアプローチは挑戦的なものか？

今週ロンドンで開かれた会議で、英国改革党のナイジェル・ファラージ党首は、自らをデジタル資産分野の「支持者」と位置づけ、一連の政策提案を提出した。

具体的には、暗号通貨に一律10%のキャピタルゲイン税を課すこと、押収した暗号通貨を使って約50億ポンドの国家ビットコイン準備金を確保すること、イングランド銀行のデジタルポンドプロジェクトを中止すること、暗号通貨の形で税金を支払うことを許可すること（必須ではない）などが含まれています。

この政策提案は、ドナルド・トランプ氏が暗号通貨キャンペーン中に提案した3つの政策と類似点がある。

たとえば、中央銀行のデジタル通貨への反対、暗号通貨の採掘企業や業界とのオープンな提携、そしてホワイトハウスがデジタル資産戦略の中でフィンテックにおけるリーダーシップが連邦レベルでの優先事項であるというシグナルを送ったことなどだ。

しかし、米国の政策の伝達経路は非常に明確であり、政策声明はスポットビットコインETFの資本フローに繰り返し反映されており、そのような資本フローが市場需要を大きく牽引している。

英国における政策の進展ペースは全く異なります。イングランド銀行の最新の進捗報告書によると、イングランド銀行と英国財務省は依然としてデジタルポンド構想の設計と検討段階にあり、プロジェクトを進めるかどうかはまだ決定していません。

英国金融行動監視機構（FCA）が発行した諮問文書第25/14号（CP25/14）によると、短期的に市場の注目は、現在協議段階にある規制対象ステーブルコインの範囲と保管規則に集まっている。

一方、英国はトークン化された投資ファンドの発行を許可する準備を進めており、これにより銀行や資産運用会社には選挙政策案に左右されない市場アクセスの容易な手段が提供されることになる。

権力分布、政策プロセス、時間的ノードなどの要因により、改革政党の政策提案を実際の政策に反映させることは困難です。

2024年の英国総選挙後、改革党は英国議会の650議席のうちわずか5議席しか占めず、労働党が絶対多数で政権を握った。

英国では、税率の調整には財政法案による承認が必要です。政府は準備金の枠組みを設定する責任を負い、イングランド銀行はその実施を支援します。一次立法と二次立法の両方が、下院と貴族院の審査と承認を受けなければなりません。

議会解散・召集法によれば、次回の英国総選挙は早くても2029年8月まで実施されない。

現在の議会では、小規模政党はイングランド銀行や財務省の政策に影響を与えることができず、下院議員の法案が成立することは稀だ。たとえファラージ氏の政策提案の一部が支持を得たとしても、現政権によって実施される必要があるだろう。

その政策提案のいずれかが主流の政策に組み込まれた場合、中核となる提案の背後にあるデータによって潜在的な影響が決まります。

英国のビットコイン関連データ

GBP/USD の為替レート 1.328 に基づくと、50 億 GBP のビットコイン割り当ては約 66.4 億米ドルに相当します。

1ビットコインあたり11万2000ドルで計算すると、英国は約5万9000～6万ビットコインを購入または保有する必要があることになり、これは現在のビットコイン総流通量の約0.30%に相当します。

実際、英国はすでに相当量のビットコインを押収しています。法執行機関の報告によると、2016年のハッキング事件に関連して61,000ビットコインが押収されました。

実際、英国はすでに相当量のビットコインを押収しています。法執行機関の報告によると、2016年のハッキング事件に関連して61,000ビットコインが押収されました。

この準備金があれば、「差し押さえた資産を保有して準備金を積み立てる」という計画は理論的には実現可能だ。

しかし、英国の犯罪収益法では、押収された資産は通常、まず換金されてから補償に充てられるため、政府が押収した資産を準備金として保有したい場合は、明確な法的認可が必要となる。

税制面では、暗号資産は現在、キャピタルゲイン税の対象となっています。一律10%の税率は、高額納税者の実効税負担を軽減し、英国における暗号資産の市場参入、損失吸収戦略、保有期間に変化をもたらす可能性がありますが、この税率調整を実施するには、政府が財政法案を提出し、承認を受ける必要があります。

選挙運動のレトリックよりも政策の伝達経路に注目する市場参加者にとって、資本の流れに影響を与える根本的なメカニズムはすでに進行しつつある。

ステーブルコインの発行および保管ルールの改善と、トークン化された資金の明確な開発パスを組み合わせることで、機関レベルの市場インフラが共同で構築されます。

このインフラは、暗号通貨分野における英ポンドの流動性を拡大するだけでなく、市場中立戦略やベーシス戦略の運用摩擦コストも削減します。

英国の政策方針と米国のETFモデルには違いがあるものの、規制インフラが改善し続けるにつれて、両者の市場への影響は徐々に蓄積される可能性がある。

このため、選挙政策提案は、与党によって採用されるか、金融行動監視機構やイングランド銀行ですでに進行中のプロセスと重なる場合にのみ意味を持つことになる。

米国のビットコイン政策との比較

大西洋横断政策の比較を通じて、ファラージ氏の修辞的選択をよりよく理解することができる。

トランプ大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）によるデジタル通貨導入に反対を表明し、マイニング企業に公に支援を求め、連邦レベルでデジタル資産分野における主導的立場を強調するシグナルを発しました。これらの措置は、仮想通貨業界に明確な発展の方向性を示しました。

その後、政策の伝達はスポットビットコインETFの申込と償還を通じて反映され、関連データは週次資金フローレポートに反映されます。

現時点では、英国は米国に匹敵する規模の現地スポットビットコインETFチャネルをまだ形成していない。つまり、短期的に英国の仮想通貨市場の活動に影響を与える主な要因は、国家レベルの需要ではなく、より規制された保管サービス、銀行と仮想通貨市場の接続性、トークン化されたファンドビークルである。

英国がファラージ氏が提案した規模でソブリンビットコインを割り当てれば、この行動は各国にリンクされたビットコイン保有量の国際台帳に明確に記録されることになるだろう。

オンチェーン分析データによると、米国政府は押収した大量のビットコインを管理しており、エルサルバドルもバランスシート上に数千ビットコインを保有しています。英国は現在61,245ビットコインを保有しており、世界最大級のビットコイン保有国の一つとなっています（測定可能な規模に基づく）。

このシグナルは非常に明確ですが、金融政策レベルでの影響は、英国の外貨準備高の規模とイングランド銀行のインフレ目標によって依然として限定的です。したがって、関連する法的根拠、実施プロセス、そして制度的目標に焦点を当てる必要があります。

次回の英国総選挙で改革党が絶対多数を獲得して政権を握れば、それは英国近代政治史上前例のない選挙の逆転となるだろう。

同党は2024年の総選挙でわずか5議席しか獲得できなかった。議会で5議席から絶対多数（650議席中少なくとも326議席必要）を獲得するには、この議席増加は英国史上、単一政党が総選挙で達成した議席増加の記録を上回ることになる。

英国史上、これまでに注目すべき議席獲得には次のようなものがある。

市場背景と政策の実現可能性

市場背景と政策の実現可能性

ある政策によって約 60,000 ビットコインが流通から引き抜かれたり、一定期間にわたって同量のビットコインが継続的に購入されたりすると、市場の資本フローの全体的な傾向がわずかに変化するでしょう。

この政策の実施経路は極めて重要であり、押収した資産を競売にかけずに保持することを決定する法的根拠も同様に重要である。

こうした決定は、少数の野党ではなく、既存の枠組みの中で政府とイングランド銀行によって行われる必要がある。

ファラージ氏の政策提案に関するデータに興味のある読者のために、簡単に概要を説明します。

今後、政策の方向性は次の3つの重要なシグナルによって判断できます。

まずイングランド銀行は、イングランド銀行と財務省によるデジタルポンドと決済システムの近代化に関するタイムプランによって、関連する設計作業の範囲が調整され、ペースが変化するかどうかが決まると述べた。

第二に、英国金融行動監視機構によるステーブルコインとカストディルールの策定の進捗状況が、仮想通貨分野における英ポンドのインフラ構築のスピードを左右するだろう。

英国金融行動監視機構の計画によれば、最終規則の施行とその後の監督により、暗号通貨関連の活動はより標準化された規制範囲内に入ることになる。

第三に、主要政党がファラージ氏の政策提案の一部を採用することを決定した場合、関連する動向はまず各党のマニフェストや財政法案の草案に反映され、その後、国家準備金データに反映される可能性がある。

現在、労働党は議会の過半数の議席を占めており、立法プロセスは通常通り進行し、既存の規制作業も継続されています。

これらの要因により、英国の暗号通貨政策は、改革党が提案した政策路線ではなく、英国金融行動監視機構とイングランド銀行が設定した方向に沿って進み続けることになるだろう。