トランプ大統領、退職金口座へのビットコインや暗号通貨の導入を推進

ドナルド・トランプ大統領が木曜日に署名した大統領令により、何百万人ものアメリカ人が職場の退職金貯蓄プランに仮想通貨やその他の高リスク代替資産を追加できるようになる可能性がある。

この指令は、連邦規制当局に対し、現在雇用主が401(k)プランでそのようなオプションを提供することを妨げている障壁を取り除く方法を検討するよう指示しており、これにより、かつては機関投資家や富裕層向けに予約されていた投資に一般労働者がアクセスできるようになる可能性がある。

この命令により、数兆ドル規模の退職資産配分が、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、不動産、貴金属、そして初めて大規模な規模でビットコインやイーサリアムといったデジタル通貨といった市場へと移行される可能性があります。この変更を支持する人々は、退職後のポートフォリオの多様化と長期リターンの向上につながると考えています。一方、反対派は、変動が激しく流動性が低い市場において、貯蓄者がさらなるリスクにさらされると主張しています。

株式や債券からビットコインまで

現在、米国では90万人以上の労働者が401(k)プランに加入しており、これらのプランは歴史的に上場株式と債券に重点を置いてきました。多くのアメリカ人にとって、401(k)プランは従来の年金制度に取って代わり、企業が投資決定（および投資リスク）の責任を雇用主である企業から労働者へと移行させたのです。

現在、労働省の規制により、これらの口座を運用する企業は、投資オプションを選択する際に、リスク、コスト、流動性などの要素を考慮する必要があります。プライベートエクイティや暗号資産など、手数料が高く、不透明または流動性が低い資産は、一般的に通常の退職金メニューから除外されています。

トランプ大統領の命令 労働省は180日以内にこれらの規則を見直し、変更を提案する必要があります。当局は、このプロセスには時間がかかり、プランの提供に直ちに影響が出ることはないと示唆しています。しかし、ステート・ストリートやバンガードといった大手投資運用会社は、既にアポロ・グローバルやブラックストーンといったオルタナティブ資産運用会社と提携し、プライベート・エクイティに特化した退職金ファンドの設計を開始しています。これは、業界が転換期を迎えている兆候です。

政治的な意味合いを持つ政策転換

トランプ大統領の動きは、5兆ドル規模のプライベートエクイティ業界と急成長中の仮想通貨セクターによる長年のロビー活動を受けてのものだ。アナリストらは、プライベートエクイティ業界の幹部が長らく401(k)ファンドへのアクセスを求めてきた一方で、仮想通貨業界のリーダーたち（その多くはトランプ大統領の2024年大統領選キャンペーンを支持していた）は、主流社会への受け入れを強く求めてきたと指摘している。

バイデン大統領の下で、連邦規制当局は、そのボラティリティの高さを理由に、プランスポンサーに対し、仮想通貨投資を「極めて慎重に」扱うよう勧告した。この姿勢は、上場証券よりもリスクが高く、評価が困難になり得るプライベートマーケット資産に関する、歴代政権の警告を彷彿とさせるものだった。

この新たな命令は、その警告を覆すものであり、デヴェレ・グループのCEOであるナイジェル・グリーンが 記載された グリーン氏は、デジタル資産を退職金口座に含めることで、仮想通貨を従来型金融の周辺に置いてきた「心理的および規制上の障壁」が取り除かれると述べた。

トランプ氏の当選以来価値が2倍以上に上昇したビットコインは、発表当日に116,542％上昇し、過去最高のXNUMX万XNUMXドルに達した。 現在121,000ドル アナリストらは、401(k)資金を暗号通貨に適度に割り当てるだけでも、数千億ドルの新たな需要が生まれ、さらなる普及とイノベーションが促進される可能性があると述べている。

業界の反応：チャンスと注意

プライベートエクイティのリーダーにとって、401(k)口座への投資は長年の目標でした。ブラックストーンのCEO、スティーブ・シュワルツマン氏は、こうした退職金資産へのアクセスは業界にとって「夢」であり、その資金はインフラ、不動産、そして非上場企業への長期投資を支える可能性があると指摘しました。

マネージド・ファンド協会のブライアン・コーベット会長兼CEOは、同協会は「適切な投資家ガードレールを備えた」代替投資へのアクセスを拡大する枠組みについて政権と協力することを楽しみにしていると述べた。

それでも専門家は、これらの資産クラスには特有の課題があると警告している。オメガ・ウェルス・マネジメントの創設者リサ・AK・キルヒェンバウアー氏は、貯蓄者は「自分が知っているものを保有する」必要があり、十分に理解していない資産への投資は避けるべきだと警告した。 

彼女は、プライベート資産を検討している人は、通常ポートフォリオの5％から10％の小さな割り当てから始め、資金を投入する前に流動性のルールを理解していることを確認することを提案した。

例えば、プライベート・エクイティ投資は、投資家に元本が返還されるまでに何年もかかることがよくあります。1990年以降のプライベート・エクイティの平均年間リターンは約13%（手数料控除後）で、配当込みのS&P 10.6指数の約500%と比較して低い水準ですが、流動性の低さと高い手数料は、すべての退職貯蓄者にとって必ずしも適切ではない可能性があります。

退職後のポートフォリオの見直し

一部の業界リーダーは、この大統領令を退職後の資産配分に関するより広範な見直しの一環と見ている。ブラックロックCEOのラリー・フィンク氏 主張してきた 従来の株式と債券の60/40ポートフォリオ分割は、不動産、インフラ、民間信用などの民間資産を含む50/30/20モデルに取って代わられる可能性がある。

フィンク氏は、年金基金は歴史的に401(k)プランを年間約0.5%上回る運用成績を上げており、長年こうした資産に投資してきたと指摘している。対照的に、ほとんどの defi非拠出型プランの提供者は、規制の不確実性もあって、これまでこうしたプランを避けてきました。トランプ大統領の大統領令は、プラン提供者に「その方法」を示し、責任あるインクルージョンのための枠組みを提供することで、この状況を変えることを目指しています。

暗号通貨の周縁から主流への道

暗号通貨市場は、この注文を妥当性と機会と捉えています。若く、デジタル志向の高い労働者は、ビットコインに特に関心を示しており、ビットコインは20年近く前の登場以来、概ね上昇傾向にあります。

スワン・ビットコインのCEO、コリー・クリップステン氏は、ビットコインが401(k)プランに導入されるのは「避けられない」と述べ、受託者が長期的には「リスク調整後のメリット」を認識するにつれてビットコインへの割り当てが拡大すると予測した。

アナリストは、暗号資産が退職プランで普及すれば、デジタル資産の国際金融システムへのより広範な統合が加速すると予想している。他の主要経済国が年金制度を改革する前例もあり、米国の改革は、導入率の高い欧州やアジアにも波及効果をもたらす可能性がある。

貯蓄者の今後

政策転換にもかかわらず、専門家は変化がすぐには起こらないことを強調しています。フィデリティ、バンガード、T・ロウ・プライスといった退職金プラン提供会社は、規制に準拠した商品を設計するのに時間が必要です。雇用主が一夜にして商品内容を変える可能性は低いでしょう。 

今のところは、トレードオフについて考えてみましょう。プライベート資産と暗号資産は分散投資と更なる上昇の可能性をもたらしますが、複雑さ、ボラティリティ、流動性といった面でトレードオフがないわけではありません。 

キルヒェンバウアー氏は、投資家が短期的、つまり退職が近い場合には、こうしたリスクの高い資産に関連するリターンの上昇を過大評価しないよう特に慎重になるべきだと指摘した。

トランプ大統領の大統領令は、ポータブル退職金口座を持つアメリカ人にとって、ポートフォリオをカスタマイズする選択肢を増やすことで、最終的に退職後の生活を一変させる可能性がある。これらの選択肢が、より強固な貯蓄につながるのか、それともリスクを負う機会が増えるのかは、規則がどのように構築されるか、プランスポンサーがどのように反応するか、そして貯蓄者が自身の選択についてどれだけ十分な情報を得ているかにかかっている。

グリーン氏は、退職後の貯蓄は「存在する最も保守的な資本プールの一つ」だと述べた。暗号資産やその他の代替資産がそこに位置づけられるのであれば、どこにでも位置づけられるはずだと彼は主張した。