Rapporto di ricerca｜Analisi dettagliata del progetto Lighter e analisi della capitalizzazione di mercato di LIT

Bitget2026/01/04 03:46

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Per:Bitget

1. Introduzione al Progetto

Lighter è un progetto Perp DEX focalizzato sul trading di contratti perpetui decentralizzati, fondato da Vladimir Novakovski nel 2025. Il progetto mira a combinare le prestazioni degli exchange centralizzati (CEX) con la trasparenza della finanza decentralizzata (DeFi), impegnandosi a fornire un’infrastruttura di trading ad alte prestazioni e non-custodial. Basato su un’architettura zk-rollup Layer 2 di Ethereum e circuiti ZK progettati internamente, Lighter supporta l’abbinamento e la liquidazione degli ordini verificabili on-chain, garantendo costi di gas estremamente bassi. Rispetto ai DEX tradizionali (come Uniswap), Lighter offre esecuzione istantanea e trading ad alta frequenza; nella competizione con i principali Perp DEX (come dYdX, GMX), sottolinea un sistema di incentivi sostenibile evitando modelli inflazionistici. Inoltre, Lighter è supportato da capitali come a16z e costruisce un'architettura conforme alle normative.

Il token nativo di Lighter, $LIT, ha una fornitura totale di 1 miliardo. Il 50% è assegnato all’ecosistema (inclusi airdrop, incentivi, attività di comunità), il restante 50% al team e agli investitori. L’airdrop iniziale rappresenta il 25% della quantità totale, senza lock-up e distribuito direttamente. I ricavi della piattaforma sono destinati alla crescita o al riacquisto dei token, mentre $LIT può essere utilizzato per lo staking e la governance. La mainnet è attualmente online, supportando contratti perpetui su BTC, ETH, SOL e altri asset principali, con un volume di scambi cumulativo superiore a 4,4 miliardi di dollari. Lighter pone grande attenzione alla co-costruzione della comunità e prevede di espandersi in futuro in scenari come pagamenti e mercati predittivi, posizionandosi come una nuova generazione di infrastrutture finanziarie che combinano efficienza e trasparenza.

2. Punti di Forza del Progetto

Architettura zk-Rollup, esperienza centralizzata: Lighter adotta un’architettura zk-rollup Layer 2 di Ethereum e circuiti ZK personalizzati per l’abbinamento degli ordini, la verifica delle transazioni e la liquidazione. Combina la trasparenza e la non-custodia della DeFi con la velocità di esecuzione e l’esperienza di trading di livello CEX, migliorando notevolmente le prestazioni di sistema e riducendo i costi di trading.

Motore di abbinamento e liquidazione degli ordini personalizzato: Lighter integra profondamente il motore di abbinamento e liquidazione degli ordini nella struttura principale Prover, utilizzando una struttura dati “Order Book Tree” per gestire efficientemente gli ordini e applicare il matching prezzo-tempo prioritario, seguendo rigorosamente le regole di mercato per garantire equità e accuratezza nella liquidazione, riducendo il rischio di censura a livello di order book.

Meccanismo di sicurezza degli asset non-custodial: Sostenendo un modello non-custodial, Lighter offre agli utenti un meccanismo “Escape Hatch” per il prelievo di emergenza. Se il Sequencer non elabora le transazioni prioritarie, gli utenti possono prelevare direttamente i propri asset tramite smart contract, affrontando efficacemente rischi di congelamento o censura in situazioni estreme e migliorando la sicurezza dei fondi.

Modello di incentivazione a token: Lighter costruisce un sistema di punti e incentivi attorno a $LIT, con il 50% dei token destinati ad airdrop e incentivi di comunità. Il sistema di punti premia i trader reali e i depositanti, mentre tecniche di data science identificano e scoraggiano i “sybil” account, ottimizzando l’equità nella distribuzione degli incentivi. Tutti i profitti della piattaforma alimentano la crescita dell’ecosistema o vengono riutilizzati per il buyback dei token, accumulando valore a lungo termine per i detentori di $LIT e promuovendo la prosperità continua dell’ecosistema.

3. Prospettive di Valutazione

Grazie a Prover basato su SNARK e Order Book Tree, Lighter ha inizialmente creato un buon effetto di rete. Ha completato un recente round di finanziamento di 68 milioni di dollari con una valutazione di 1,5 miliardi di dollari, raggiungendo un volume mensile medio di scambi di 227,19 miliardi di dollari, un fatturato annuo di circa 125 milioni di dollari e un volume DEX 24h superiore a 9,41 miliardi di dollari.

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Nel contesto di una crescente attenzione verso i contratti perpetui e i DEX ad alte prestazioni, Lighter ha il potenziale di diventare un protocollo chiave per l’infrastruttura di trading Web3 ad alte prestazioni. La sua valutazione completamente diluita (FDV) è stimata tra 1,5 e 2 miliardi di dollari in fase di mercato ribassista, con un range di riferimento di 3-4,2 miliardi di dollari; in fase bullish può raggiungere 6-8 miliardi di dollari o anche di più.

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4. Modello Economico

Fornitura totale di 1 miliardo di token, di cui:

50% (500 milioni) destinati a ecosistema e comunità, comprendenti 25% di airdrop imminente (distribuzione immediata, senza lock-up) e il restante 25% per attività future di punti e incentivi comunitari;

26% (260 milioni) riservati al team e per l’operatività a lungo termine, con 1 anno di cliff + rilascio lineare mensile su 3 anni;

24% (240 milioni) agli investitori early (inclusi a16z e altri VC di rilievo), con 1 anno di cliff + rilascio lineare mensile su 3 anni.

Tabella di sblocco dei token:

Circolazione iniziale TGE (30 dicembre 2025):

-Airdrop: 250M LIT (25%) - 100% sbloccato immediatamente, distribuito direttamente ai wallet;

-Vendita pubblica: 6% della fornitura (~60M) - prevista per il Q1 2026 tramite Binance Launchpool ecc.;

-Tasso di circolazione iniziale: circa 25-40%;

Sblocco dopo il cliff (dal 30 dicembre 2026):

-Team 260M: circa 7,22M LIT al mese (260M ÷ 36 mesi);

-Investitori 240M: circa 6,67M LIT al mese (240M ÷ 36 mesi)

-Totale sbloccato mensile: circa 13,89M LIT/mese (per 36 mesi)

Funzionalità del token

Cattura di valore: tutto il valore generato da prodotti e servizi spetta ai detentori di $LIT, tramite liquidazioni, profitti di market making, ecc., senza commissioni

Governance e incentivi: supporta staking, punti comunitari, conversione di airdrop e ricompense dell’ecosistema, i detentori possono esercitare attivamente i diritti di governance

Ancoraggio del valore a lungo termine: funge da unico punto di ancoraggio del valore, senza schema dual token o equity, con possibilità future di meccanismi di buyback

Sostenibilità: tutti i ricavi sono accumulati ai detentori di token, con priorità a buyback o crescita dell’ecosistema

5. Informazioni su Team e Finanziamenti

Team

CEO Vladimir Novakovski: ex-CEO di un fondo quantistico AI, con asset in gestione per $400 milioni; formazione ad Harvard, esperienza in criptovalute e tecnologia, specializzato in trading quantitativo, algoritmi AI e design di prodotti finanziari.

CTO Murat Ekici: ex-architetto di sistemi di trading ad alta frequenza presso Jump Trading, esperto di sistemi di trading a bassa latenza e infrastrutture, specializzato in motori di trading ad alte prestazioni, architettura di sistema e ottimizzazione della latenza.

Attualmente, il team di Lighter conta 11-50 dipendenti, con sede a Miami, Florida, USA. Caratteristiche del team: combinazione di finanza tradizionale (fondi quantitativi, trading ad alta frequenza) e tecnologia Web3, struttura snella focalizzata sullo sviluppo del prodotto core.

Valutazione del team: in 8 mesi ha completato il test privato e accumulato 188.000 utenti, con TVL di $1,37 miliardi;

Profondità tecnica: il CTO proviene da Jump Trading, garantendo core performance come matching sub-5ms;

Comprensione finanziaria: il background del CEO in fondi quantitativi assicura che il prodotto risponda alle esigenze dei trader professionisti;

⚠️ Trasparenza limitata: solo 2 membri chiave del team sono stati resi pubblici, senza dettagli sugli altri dirigenti.

Finanziamenti

Novembre 2024: raccolti $12 milioni in seed round guidato da Paradigm.

Nel 2024, completato round A da $21 milioni, valutazione non divulgata.

Novembre 2025: completato round A/B da $68 milioni, valutazione circa $1,5 miliardi, guidato da Founders Fund e Ribbit Capital, con partecipazione di Haun Ventures, Robinhood e altri.

6. Avvertenze sui Rischi Potenziali

Rischi di Settore：

Il settore dei derivati DeFi è ancora nella fase iniziale di validazione tecnologica e crescita degli utenti. Se l’interesse generale verso i Perp DEX diminuisse, l’attività dell’ecosistema Lighter e la domanda di LIT potrebbero indebolirsi, esercitando pressione su prezzo e liquidità del token.

Rischi di Sblocco e Pressione di Vendita dei Token：

Analizzando la struttura e la tempistica di sblocco dei token, la pressione di vendita di LIT nel breve termine è controllabile; nel medio-lungo periodo, occorre monitorare l’impatto dello sblocco lineare e delle condizioni di mercato, trattandosi di un modello di token “soft inizialmente, rigido successivamente”.

Fase uno: da TGE a inizio 2026 (bassa pressione di vendita) La circolazione iniziale deriva principalmente dal 25% di airdrop (250 milioni di token) + una piccola parte di vendita pubblica (circa 6%), per un totale del 25–40%. La pressione di vendita in questa fase dipende dal comportamento degli utenti dell’airdrop, ma data la grande distribuzione, solitamente si verifica una rapida pulizia + una veloce dinamica di prezzo, e non una pressione di vendita sistemica prolungata. Se il sentiment di mercato è positivo, si può innescare un feedback positivo su liquidità e attenzione.

Fase due: da dicembre 2026 (periodo di sblocco strutturale) Il team e gli investitori iniziano a sbloccare i token dopo un anno di cliff, rilasciando mensilmente circa 13,89 milioni di LIT (circa l’1,39% della fornitura totale). Ciò significa che da fine 2026, il mercato sarà sotto pressione costante, soprattutto in caso di calo dei volumi o debolezza del mercato, con la pressione di vendita mensile che potrebbe incidere sul prezzo.

La struttura del token LIT è amichevole per i partecipanti early, offrendo spazio per dinamiche speculative a breve termine; ma a medio-lungo termine, il prezzo dipenderà fortemente dalla crescita reale dei volumi di trading + meccanismi di cattura del valore del token, altrimenti, durante l’era di sblocco costante, il prezzo del token potrebbe subire pressioni significative.

7. Link Ufficiali

Website: https://lighter.xyz/

X: https://x.com/Lighter_xyz

Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.

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