Criptovalute: come l’Europa vuole imporre la sua versione della SEC

Quando si tratta di criptovalute, l’Europa invia segnali contrastanti. Un giorno semplifica le procedure, il giorno dopo inasprisce le misure regolamentari. Questa danza esitante ha conseguenze per imprenditori, investitori crypto o progetti blockchain in cerca di stabilità. E oggi, sta emergendo un vero punto di svolta. L’Unione Europea vuole concedere all’ESMA poteri simili a quelli della SEC americana. Un cambiamento di scala... e di tono.

Una “SEC europea” per rafforzare la finanza dell’UE

Il 4 dicembre 2025, la Commissione Europea ha presentato una riforma ambiziosa: unificare la supervisione dei mercati finanziari e delle criptovalute all’interno di un unico portale europeo, incarnato dall’ESMA. L’obiettivo: rafforzare la competitività dell’UE rispetto agli Stati Uniti e al loro mercato azionario da 62 trilioni di dollari. Per confronto, quello dell’UE si ferma a 11 trilioni di dollari.

Maria Luís Albuquerque, Commissaria per la Finanza, riassume così la visione di Bruxelles:

Per troppo tempo, l’Europa ha tollerato un livello di frammentazione che ostacola la nostra economia. Oggi, scegliamo deliberatamente di cambiare rotta. Costruendo un vero mercato finanziario unico, offriremo ai cittadini migliori opportunità per far crescere i loro risparmi, sbloccando al contempo finanziamenti più solidi per le priorità europee. L’integrazione dei mercati non è un esercizio tecnico — è un imperativo politico per la prosperità e la rilevanza globale dell’Europa.

Con questo nuovo modello, l’ESMA potrà supervisionare direttamente le piattaforme crypto, i gestori di asset digitali e le principali infrastrutture finanziarie. L’attuale sistema di passaporto europeo, che permetteva a una startup di stabilirsi in un paese per operare in tutta l’UE, potrebbe scomparire. Una svolta importante per l’equilibrio tra regolamentazione e innovazione.

Startup crypto: lo spettro di un rallentamento regolatorio

Per le startup crypto, è una doccia fredda. Molti temono un effetto boomerang. Mentre il MiCA è appena agli inizi, un nuovo livello amministrativo potrebbe rallentare le procedure e raffreddare gli investitori crypto. Faustine Fleuret, di Morpho, avverte:

Sono ancora più preoccupata che la proposta assegni all’ESMA sia l’autorizzazione che la supervisione dei CASP, e non solo la supervisione.

Sentimento simile da Elisenda Fabrega, di Brickken:

Senza risorse adeguate, questo mandato potrebbe diventare ingestibile, portando a ritardi o valutazioni eccessivamente caute che potrebbero colpire in modo sproporzionato le piccole imprese o le aziende innovative.

Alcuni ritengono che riaprire le discussioni sul MiCA, ancora prima della sua piena attuazione, aggiungerebbe un’incertezza giuridica inutile. I regolatori affermano di volere armonizzazione, non complessità. Ma la linea tra le due sembra molto sottile.

Dietro la promessa di integrazione, divisioni molto reali

Mentre le grandi potenze europee — Francia, Germania, Italia — sostengono l’idea di una supervisione centralizzata, altri paesi come Lussemburgo o Malta sono titubanti. Il ministro Gilles Roth ha dichiarato che il suo paese preferisce la convergenza dei supervisori piuttosto che un modello centralizzato considerato costoso e inefficace.

Tra le istituzioni, alcuni temono anche la perdita di sovranità. Anche negli Stati favorevoli, sorgono tensioni sulle modalità: l’ESMA dovrebbe avere potere sanzionatorio? Chi finanzierà i suoi mezzi accresciuti? Con quale tempistica si applicheranno questi cambiamenti?

Le discussioni su X mostrano anche preoccupazioni. Diversi utenti evidenziano il rischio di trasformare l’UE in una “macchina di audit”, scollegata dal campo. Altri, al contrario, applaudono la volontà di porre fine a 27 regolamentazioni nazionali divergenti.

5 fatti chiave sulla riforma crypto dell’UE:

• Il mercato azionario statunitense vale 62 trilioni di dollari, contro gli 11 trilioni dell’UE;
• L’ESMA diventerebbe l’unico supervisore per gli operatori crypto;
• L’attuale modello di passaporto europeo verrebbe abolito;
• Le startup crypto temono il soffocamento burocratico;
• Implementazione progressiva a partire dal 2026, senza una data precisa.

Finché la BCE presenterà l’euro digitale come il motore di un’economia europea “più forte”, le criptovalute non avranno tregua. La regolamentazione avanzerà al ritmo di questa ambizione monetaria. Dietro la promessa di un sistema più integrato, un’intera industria dovrà imparare a sopravvivere in un’Europa che vuole sia incoraggiare la finanza digitale... sia controllarla.