Verità economica: l’IA guida la crescita da sola, la criptovaluta emerge come asset geopolitico

Titolo originale dell'articolo: The REAL state that we are in

Autore originale dell'articolo: arndxt, Analista di criptovalute

Traduzione dell'articolo originale: Chopper, Foresight News

Se hai letto il mio precedente articolo sulle tendenze macro, potresti già averne avuto un assaggio. In questo articolo, ti illustrerò lo stato reale dell'economia attuale: l'unico motore che guida la crescita del PIL è l'Intelligenza Artificiale (AI); tutte le altre aree come il mercato del lavoro, le finanze familiari, l'accessibilità economica, l'accesso agli asset, ecc., sono in una tendenza discendente; e tutti stanno aspettando un "punto di svolta ciclico", ma ormai non esiste più qualcosa come un "ciclo".

La verità è:

· Il mercato non è più guidato dai fondamentali

· Gli investimenti di capitale nell'AI sono l'unico pilastro per evitare un declino tecnologico

· Uno tsunami di liquidità colpirà nel 2026, e il consenso di mercato non ha ancora iniziato a prezzarlo

· La disuguaglianza di ricchezza è diventata una resistenza macro che costringe a modifiche delle politiche

· Il collo di bottiglia per l'AI non sono le GPU ma l'energia

· Le criptovalute stanno diventando l'unica classe di asset con reale potenziale di crescita per la generazione più giovane, acquisendo così rilevanza politica

Non sottovalutare il rischio di questa trasformazione e non perdere le opportunità.

Dinamiche di mercato scollegate dai fondamentali

Le fluttuazioni dei prezzi dell'ultimo mese non hanno avuto alcun supporto da nuovi dati economici, ma sono state causate da una forte turbolenza dovuta al cambiamento di posizione della Fed.

Influenzata esclusivamente dalle dichiarazioni di singoli funzionari della Fed, la probabilità di un taglio dei tassi è passata avanti e indietro dall'80% al 30% e di nuovo all'80%. Questo fenomeno conferma la caratteristica principale del mercato attuale: l'influenza dei flussi sistematici di fondi supera di gran lunga le visioni macro attive.

Ecco alcune prove a livello microstrutturale:

1) I fondi che puntano alla volatilità riducono meccanicamente la leva quando la volatilità aumenta e la aumentano quando la volatilità diminuisce.

Questi fondi non si preoccupano dell'"economia" poiché regolano la loro esposizione agli investimenti in base a una sola variabile: la volatilità del mercato.

Quando la volatilità di mercato si intensifica, riducono il rischio vendendo; quando la volatilità diminuisce, aumentano il rischio acquistando. Questo comporta vendite automatiche durante la debolezza del mercato e acquisti automatici durante la forza del mercato, amplificando così la volatilità bidirezionale.

2) I Commodity Trading Advisors (CTA) cambiano le posizioni long e short a livelli di trend predefiniti, creando flussi forzati.

I CTA seguono regole di trend rigorose, senza "punti di vista" soggettivi, ma esecuzione puramente meccanica: acquistano quando il prezzo supera un certo livello, vendono quando il prezzo scende sotto un certo livello.

Quando un numero sufficiente di CTA raggiunge la stessa soglia contemporaneamente, anche se i fondamentali restano invariati, può scatenare acquisti e vendite coordinati su larga scala, portando anche l'intero indice a fluttuare continuamente per più giorni.

3) Le finestre di riacquisto di azioni restano la principale fonte di domanda netta di azioni.

I riacquisti di azioni da parte delle aziende sono i maggiori acquirenti netti nel mercato azionario, superando investitori retail, hedge fund e fondi pensione.

Durante la finestra di riacquisto aperta, le aziende iniettano miliardi di dollari nel mercato ogni settimana, portando a:

· Pressione intrinseca al rialzo durante la stagione dei riacquisti

· Indebolimento del mercato visibile dopo la chiusura della finestra di riacquisto

· Acquisti strutturali non correlati ai dati macro

Questo è anche il motivo per cui, anche in un clima di mercato depresso, il mercato azionario può comunque salire.

4) La curva di inversione del Volatility Index (VIX) riflette squilibri di copertura a breve termine, non "panico".

Normalmente, la volatilità a lungo termine (VIX a 3 mesi) è superiore a quella a breve termine (VIX a 1 mese). Quando questa relazione si inverte, spesso si presume un "aumento del sentimento di panico", ma oggi questo fenomeno è principalmente guidato dai seguenti fattori:

· Domanda di copertura a breve termine

· Regolazione delle posizioni dei market maker di opzioni

· Afflussi di fondi nelle opzioni settimanali

· Ribilanciamento delle strategie sistematiche a fine mese

Questo significa: VIX in forte aumento ≠ panico, ma piuttosto il risultato dei flussi degli hedge fund.

Questa distinzione è cruciale; la volatilità ora è guidata dal comportamento di trading, non dalla logica narrativa.

L'attuale ambiente di mercato è più sensibile al sentiment e ai flussi di fondi: i dati economici sono diventati un indicatore ritardato dei prezzi degli asset, e la comunicazione della Federal Reserve è diventata il principale motore della volatilità. Liquidità, struttura delle posizioni e tono delle politiche stanno sostituendo i fondamentali come fattori chiave nella scoperta dei prezzi.

L'AI è la chiave per evitare una recessione totale

L'AI è diventata uno stabilizzatore dell'economia macro: sostituisce efficacemente la domanda ciclica di assunzioni, sostiene la redditività aziendale e mantiene la crescita del PIL anche con una base lavorativa debole.

Ciò significa che la dipendenza dell'economia statunitense dagli investimenti di capitale nell'AI supera di gran lunga quanto riconosciuto pubblicamente dai policymaker.

· L'intelligenza artificiale sta sopprimendo la domanda di lavoro di un terzo della forza lavoro con le competenze più basse e la maggiore suscettibilità alla sostituzione. È tipicamente qui che compaiono per primi i segnali di una recessione economica ciclica.

· I guadagni di produttività hanno mascherato quello che altrimenti sarebbe stato un deterioramento diffuso del mercato del lavoro. La produzione rimane stabile poiché le macchine assumono compiti precedentemente svolti da lavoratori entry-level.

· La riduzione del personale, l'aumento dei margini di profitto aziendali e il peso socio-economico a carico delle famiglie hanno spostato il reddito dal lavoro al capitale—una dinamica tipica della recessione.

· La formazione di capitale legata all'AI mantiene artificialmente la resilienza del PIL. Senza investimenti di capitale nel campo dell'intelligenza artificiale, i dati complessivi del PIL sarebbero significativamente più deboli.

Regolatori e policymaker sosterranno inevitabilmente gli investimenti di capitale nell'AI tramite politiche industriali, espansione del credito o misure di incentivo strategico, perché l'alternativa è la recessione economica.

Il divario di ricchezza è diventato un vincolo macro

La proposta di Mike Green secondo cui la "soglia di povertà ≈ $130.000 - $150.000" ha suscitato forti reazioni, evidenziando la profonda risonanza di questa questione.

Le verità fondamentali includono:

· I costi di genitorialità superano affitto/mutuo

· L'abitazione è strutturalmente diventata inaccessibile

· I baby boomer dominano la proprietà degli asset

· Le generazioni più giovani hanno solo reddito, nessuna accumulazione di capitale

· L'inflazione degli asset amplia il divario di ricchezza anno dopo anno

Il divario di ricchezza costringerà a modifiche della politica fiscale, della posizione regolatoria e degli interventi nei mercati degli asset. Le criptovalute, come strumento per la generazione più giovane di partecipare alla crescita del capitale, mostreranno sempre più la loro rilevanza politica, spingendo i policymaker ad adeguare di conseguenza i loro atteggiamenti.

Il collo di bottiglia della scalabilità dell'AI è l'energia, non la potenza di calcolo

L'energia è destinata a diventare la nuova narrativa centrale: lo sviluppo scalabile dell'economia dell'AI si basa sull'espansione sincrona delle infrastrutture energetiche.

La discussione sulle GPU trascura un collo di bottiglia ancora più critico: l'approvvigionamento energetico, la capacità della rete, la costruzione di centrali nucleari e a gas naturale, le infrastrutture di raffreddamento, il rame e i minerali chiave, e i vincoli di localizzazione dei data center.

L'energia sta diventando un fattore limitante nello sviluppo dell'AI. Nel prossimo decennio, il settore energetico (in particolare il nucleare, il gas naturale e la modernizzazione della rete) sarà una delle aree di investimento e di policy con la leva più alta.

Emergono due economie con un divario crescente

L'economia statunitense si sta dividendo in due grandi blocchi: il settore dell'AI guidato dal capitale e il settore tradizionale dipendente dal lavoro, con poca sovrapposizione tra loro e strutture di incentivi sempre più divergenti.

L'economia dell'AI continua ad espandersi:

· Alta produttività

· Alti margini di profitto

· Bassa dipendenza dal lavoro

· Strategicamente protetta

· Attrae afflussi di capitale

L'economia reale continua a ridursi:

· Debole capacità di assorbimento del lavoro

· Pressione sui consumatori

· Liquidità in calo

· Centralizzazione degli asset

· Pressione inflazionistica

Nel prossimo decennio, le aziende di maggior valore saranno quelle in grado di riconciliare o sfruttare questa divergenza strutturale.

Prospettive future

· L'AI riceverà il sostegno delle politiche, poiché l'alternativa è la stagnazione

· La liquidità guidata dal Tesoro sostituirà il quantitative easing (QE) come principale canale di policy

· Le criptovalute diventeranno una classe di asset politica legata all'equità intergenerazionale

· Il vero collo di bottiglia per l'AI è l'energia, non la potenza di calcolo

· Nei prossimi 12-18 mesi, il mercato sarà ancora guidato dal sentiment e dai flussi di fondi

· La disuguaglianza di ricchezza influenzerà sempre più le decisioni politiche