- Arthur Hayes ha avvertito pubblicamente che la crescente esposizione di Tether a Bitcoin e oro potrebbe rappresentare un rischio di solvibilità se i prezzi dovessero crollare
- Hayes ha sostenuto che un calo del 30% nelle partecipazioni di Bitcoin e oro potrebbe cancellare il buffer di capitale di Tether, rendendo teoricamente USDT insolvente
- Willy Woo, noto analista on-chain di criptovalute, ha invitato Grok a confrontare la copertura patrimoniale di Tether con quella di una banca tradizionale
Arthur Hayes ha avvertito pubblicamente che la crescente esposizione di Tether ad asset più rischiosi (in particolare, Bitcoin e oro) potrebbe rappresentare un rischio di solvibilità se i prezzi dovessero crollare.
Secondo il rapporto di attestazione Q3 2025 di Tether, la società detiene circa 12,9 miliardi di dollari in oro e 9,9 miliardi di dollari in Bitcoin, oltre a partecipazioni tradizionali in contanti, titoli del Tesoro USA, accordi di pronti contro termine e altri strumenti.
Hayes ha sostenuto che un calo del 30% nelle partecipazioni di Bitcoin e oro potrebbe cancellare il buffer di capitale di Tether, rendendo teoricamente USDT insolvente. Il suo post ha scatenato un nuovo ciclo di dubbi e dibattiti all'interno della comunità crypto.
Greg Osuri, fondatore di Akash Network, ha definito Tether una bomba a orologeria, mentre Willy Woo, noto analista on-chain di criptovalute, ha invitato Grok a confrontare la copertura patrimoniale di Tether con quella di una banca tradizionale.
Confronto tra il buffer di riserva di Tether e le banche tradizionali
Il prompt ha mostrato che a settembre 2025, Tether detiene 181 miliardi di dollari in asset per coprire 174 miliardi di dollari di passività dovute.
Circa il 75-80% delle sue riserve è costituito da asset sicuri e facilmente liquidabili come contanti e titoli di stato USA, ma il 20-25% è investito in asset più rischiosi come Bitcoin e oro, il che li rende liquidi ma vulnerabili a cali di prezzo, proprio come ha sottolineato Hayes.
Per quanto riguarda il confronto con le banche, Grok ha risposto che una tipica banca statunitense tiene solo il 10-20% dei suoi fondi in contanti o titoli sicuri, mentre la maggior parte è vincolata in prestiti. Mantengono molto meno contante a disposizione (circa il 10%) ma hanno due grandi reti di sicurezza: l'assicurazione sui depositi FDIC e la possibilità di ottenere fondi di emergenza dalla Federal Reserve.
In generale, Grok ha sottolineato che le banche sono più resilienti, mentre la principale protezione di Tether è avere più asset che passività, ma non ha alcun sostegno governativo e ha già perso il suo ancoraggio a 1,00 dollaro in passato. D'altra parte, le banche hanno il sostegno del governo ma possono comunque fallire.
Qualche giorno fa, l'agenzia di rating S&P ha declassato la stablecoin USDT di Tether al livello più basso possibile sulla sua scala di stabilità, etichettandola come debole. USDT ora ha un rating di 5, che è il punteggio più basso sulla scala da 1 a 5 di S&P.
Il declassamento è dovuto al fatto che Tether detiene una parte maggiore delle sue riserve in asset più rischiosi come Bitcoin, oro, obbligazioni societarie e prestiti, invece che in puro contante.
