Analisi del documento di vendita di 18 pagine di Monad: come può lo 0,16% dei token di market making sostenere una FDV di 2,5 miliardi?

Titolo originale: "Come valutare le disposizioni di market making di Monad? Il documento di 18 pagine nasconde anche queste informazioni chiave"

Autore originale: KarenZ, Foresight News

Con il lancio del token Monad (MON) su Coinbase che si avvicina, il documento di divulgazione di 18 pagine pubblicato è diventato il centro dell'attenzione del mercato.

Questo documento, fornito dalla controllata della Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., rivela in modo completo il quadro generale di Monad: dall'architettura del progetto alla situazione dei finanziamenti, dalla distribuzione dei token alle regole di vendita, fino alle informazioni trasparenti sui market maker e agli avvertimenti sui rischi di sicurezza. Fornisce agli investitori le informazioni chiave necessarie per prendere decisioni informate e riflette l'atteggiamento di trasparenza operativa del team di progetto.

Oltre ai dati chiave già ampiamente citati dai media come "FDV di 2.5 billions di dollari", "prezzo unitario di 0.025 dollari", "percentuale pubblica del 7,5%", il documento rivela anche in modo sistematico dettagli importanti come il prezzo legale, il ritmo di rilascio dei token, le disposizioni di market making e gli avvertimenti sui rischi.

Particolarmente degno di nota è il fatto che il documento elenca in modo sistematico e dettagliato i rischi multidimensionali legati alla distribuzione dei token, alla Monad Foundation, al token MON, al progetto Monad e alla sua tecnologia sottostante. Per gli utenti interessati a investire nel token MONAD, si consiglia di leggere attentamente questo documento e di prendere decisioni di investimento razionali.

Struttura legale

La Monad Foundation si presenta pubblicamente su Coinbase tramite la sua controllata MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. è una società interamente controllata dalla Monad Foundation, registrata nelle Isole Vergini Britanniche, ed è il venditore dei token in questa vendita. La Monad Foundation è l'unico direttore di MF Services (BVI).

Entità di sviluppo chiave e dettagli del finanziamento da 262 milioni di dollari

· I principali contributori di Monad sono la Monad Foundation e Category Labs, Inc. (precedentemente Monad Labs, Inc.).

· Monad Foundation è una fondazione registrata nelle Isole Cayman, impegnata a sostenere lo sviluppo, la decentralizzazione, la sicurezza e la promozione dell'applicazione della rete Monad attraverso una serie di servizi come il coinvolgimento della comunità, l'espansione del business, l'educazione di sviluppatori e utenti e servizi di marketing. Category Labs ha sede a New York e fornisce servizi di sviluppo core per il client Monad.

· I tre co-fondatori di Monad sono James Hunsaker (CEO di Category Labs), Keone Hon ed Eunice Giarta. Gli ultimi due sono co-GM della Monad Foundation.

· La Monad Foundation è supervisionata da un consiglio di amministrazione composto da tre membri: Petrus Basson, Keone Hon, Marc Piano.

· Cronologia dei finanziamenti:

1. Pre-Seed: raccolti 19.6 milioni di dollari da giugno a dicembre 2022;

2. Seed: raccolti 22.6 milioni di dollari da gennaio a marzo 2024;

3. Serie A: raccolti 220.5 milioni di dollari da marzo ad agosto 2024;

· Nel 2024, la Monad Foundation ha ricevuto una donazione di 90 milioni di dollari da Category Labs per coprire le spese operative dal 2024 al 2026. Questa donazione fa parte dei 262 milioni di dollari raccolti da Monad Labs nei vari round di finanziamento.

Informazioni chiave sui termini di vendita

· Periodo di distribuzione dei token: dal 17 novembre 2025 alle 22:00 (UTC+8) al 23 novembre alle 10:00 (UTC+8).

· Percentuale di distribuzione dei token: massimo 750 milioni di MON (pari al 7,5% della fornitura iniziale). Prezzo: 0,025 dollari per MON. Se completamente distribuiti, verranno raccolti 187.5 milioni di dollari.

· Sottoscrizione minima 100 dollari, massima 100.000 dollari (i membri Coinbase One possono avere limiti più alti secondo i termini della piattaforma).

· FDV: 2.5 billions di dollari

· Distribuzione in eccesso "dal basso verso l'alto": per garantire una distribuzione ampia e prevenire il monopolio da parte di grandi investitori, il documento rivela un meccanismo chiamato "riempimento dal basso verso l'alto". In caso di oversubscription, verrà adottato questo meccanismo per massimizzare la distribuzione tra i partecipanti e limitare la concentrazione di asset tra i grandi acquirenti.

· Esempio: in una distribuzione di 1.000 token: tre utenti (piccolo/medio/grande) richiedono rispettivamente 100/500/1.000 token. Nel primo round, ciascuno riceve 100 token (restano 700 token, il piccolo utente è completamente soddisfatto). Nel secondo round, i restanti 700 token vengono divisi equamente tra utente medio e grande, ciascuno riceve 350 token. Distribuzione finale: piccolo 100, medio 450, grande 450.

Distribuzione e rilascio dei token

Il modello economico del token MON è illustrato nella figura seguente:

La figura seguente mostra la prevista distribuzione dei token:

In generale, il primo giorno del lancio pubblico della mainnet di Monad, circa 4.94 billions di token MON (pari al 49,4%) saranno in stato non bloccato. Al lancio della mainnet, si prevede che circa 1.08 billions di MON (10,8% della fornitura iniziale) entreranno in circolazione tramite distribuzione pubblica e airdrop, mentre circa 3.85 billions di MON (38,5%) saranno assegnati allo sviluppo dell'ecosistema. Questi token, pur essendo non bloccati, saranno gestiti dalla Monad Foundation e verranno utilizzati nei prossimi anni per sovvenzioni strategiche o incentivi, nonché delegati secondo il piano di delega dei validatori della fondazione.

Tutti i token degli investitori, dei membri del team e del tesoro di Category Labs saranno bloccati il primo giorno del lancio pubblico della mainnet di Monad e seguiranno un chiaro programma di sblocco e rilascio. Questi token saranno bloccati per almeno un anno. Tutti i token bloccati nella fornitura iniziale saranno completamente sbloccati entro il quarto anniversario del lancio pubblico della mainnet di Monad (quarto trimestre 2029). I token bloccati non possono essere messi in staking.

Vale la pena notare che il documento mostra che, in futuro, dopo il lancio della rete, la Monad Foundation potrebbe continuare a effettuare airdrop per incentivare l'esplorazione e l'utilizzo di applicazioni e protocolli all'interno della rete e dell'ecosistema Monad.

Fornitura futura: inflazione annua del 2% + deflazione tramite commissioni

· Inflazione: ogni blocco genera 25 MON come ricompensa per validatori/staker, con un'inflazione annuale di circa 2 billions di token (pari al 2% della fornitura iniziale), per incentivare la partecipazione e garantire la sicurezza della rete.

· Deflazione: tutte le commissioni di base (Base Fee) vengono bruciate. Questo meccanismo riduce la fornitura in circolazione, compensando in parte la pressione inflazionistica.

Market making e disposizioni di liquidità di Monad

Per garantire una buona liquidità del token dopo la quotazione e assicurare trasparenza, MF Services (BVI) Ltd. ha divulgato in dettaglio le collaborazioni con i market maker e i piani di supporto alla liquidità.

MF Services (BVI) Ltd. ha stipulato accordi di prestito con cinque market maker: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, Wintermute, per un totale di 160 milioni di token MON prestati. Per CyantArb, Auros, Galaxy e GSR, la durata del prestito è di 1 mese (rinnovabile mensilmente); per Wintermute, la durata è di 1 anno. Inoltre, il progetto ha coinvolto l'ente terzo Coinwatch per monitorare l'utilizzo dei token prestati, garantendo che i fondi siano utilizzati per aumentare la liquidità di mercato e non per operazioni illecite.

Oltre a ciò, MF Services (BVI) potrebbe anche destinare fino allo 0,2% della fornitura iniziale di MON come liquidità iniziale per i pool DEX.

Come valutare le disposizioni di market making di Monad?

Trasparenza

Nell'ambito Web3, la trasparenza e la razionalità delle disposizioni di market making sono sempre state un tema centrale per il mercato; i progetti tradizionali spesso causano crisi di fiducia tra gli investitori a causa della mancata divulgazione delle informazioni sui market maker. Monad, invece, ha rotto la prassi del settore rivelando dettagli trasparenti sul market making nella distribuzione dei token su Coinbase.

Inoltre, il monitoraggio da parte di Coinwatch garantirà al massimo che i token prestati siano effettivamente utilizzati per il market making, dimostrando l'importanza attribuita dal progetto alla gestione conforme.

Prudenza nella struttura

I prestiti ai 4 market maker hanno una durata di 1 mese, rinnovabile mensilmente, mentre solo Wintermute offre un impegno di 1 anno. Questa struttura riflette l'atteggiamento prudente di Monad:

· Flessibilità: i contratti a breve termine consentono al progetto di adattare rapidamente le disposizioni di market making in base alle condizioni di mercato; se un market maker non performa, il contratto può non essere rinnovato a fine mese.

· Copertura del rischio: l'impegno annuale di Wintermute offre una base stabile di liquidità a lungo termine per il mercato.

Questa combinazione mostra che il progetto vuole garantire la liquidità iniziale senza dipendere eccessivamente da un singolo market maker o da impegni troppo lunghi.

Moderazione nella scala dei prestiti per market making

Rispetto alla fornitura totale di 10 billions, i 160 milioni di token prestati per il market making rappresentano solo lo 0,16%. Questa percentuale è molto bassa, probabilmente per i seguenti motivi:

· Evitare un'eccessiva interferenza sul mercato

· Controllare la diluizione dei token

· Considerazioni di mercato: mantenere la stabilità del prezzo affidandosi alla domanda reale di trading piuttosto che a un market making eccessivo.

Inoltre, la fondazione potrà destinare al massimo lo 0,2% (200 milioni di token) per la liquidità iniziale DEX, confermando ulteriormente questa prudenza.

Punti di rischio potenziali

Tuttavia, dal documento di 18 pagine di Monad si evince che il team di progetto ha trovato un equilibrio molto conservativo, se non addirittura prudente, tra "scoperta del prezzo iniziale" e "decentralizzazione a lungo termine".

Al prezzo pre-market attuale di 0,0517 dollari, questi fondi prestati per il market making valgono solo 8,27 milioni di dollari. Rispetto a molti progetti che destinano il 2–3% della fornitura al market making, questa cifra potrebbe non essere sufficiente a sostenere la liquidità in caso di forte pressione di vendita.

Inoltre, la fondazione potrà destinare al massimo lo 0,2% (200 milioni di token) per la liquidità iniziale DEX, e viene specificato che è una possibilità e non un obbligo. Questa quantità può solo garantire che al momento dell'apertura non ci sia un crollo senza volume, ma non può sostenere una profondità continua. Inoltre, il documento avverte anche dei rischi legati alla liquidità su DEX e CEX, di fatto esonerando preventivamente da responsabilità.

Per gli investitori, ciò significa che, se dopo l'apertura non ci sarà sufficiente profondità di trading naturale e domanda organica di acquisto, il prezzo del token MON potrebbe essere soggetto a elevata volatilità. Pertanto, quando si partecipa all'investimento, oltre a considerare i fondamentali e la visione a lungo termine del progetto, è saggio prestare attenzione alle condizioni di liquidità iniziale del mercato e ai meccanismi di scoperta del prezzo.

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