Grande evento di sblocco EIGEN in arrivo: diluizione mensile del 10% della capitalizzazione di mercato, smart money in uscita anticipata

Autore originale: Cryptor, Analista On-chain

Traduttore originale: DeepTech TechFlow

Il 10 ottobre, l'intero mercato crypto ha subito un forte calo a causa delle notizie sulle tariffe, con $EIGEN che è crollato fino al 53% in un solo giorno, passando da $1,82 a $0,86. A prima vista, sembrava un'altra vittima di un flash crash di mercato, ma la realtà è molto più complessa.

Negli ultimi 30 giorni, il 68% dei trader $EIGEN con i maggiori guadagni ha lasciato il mercato. Non hanno venduto in preda al panico a causa del crash tariffario del 10 ottobre, ma si sono posizionati in anticipo per mitigare il prossimo shock di offerta di 24 mesi — il cui primo sblocco è avvenuto il 1° ottobre.

Ho esaminato specificamente i dati on-chain perché la mia timeline era piena di titoli eccessivamente ottimistici che non erano in linea con l'andamento dei prezzi.

In realtà, lo slancio di sviluppo di EigenCloud è forte: ha stretto una partnership con Google, il Total Value Locked (TVL) è aumentato da 12 miliardi di dollari in agosto a 17,5 miliardi, l'integrazione di Coinbase AgentKit è stata lanciata, ed EigenDA V2 e le espansioni cross-chain sono attivamente in corso.

Tuttavia, il problema risiede nel fatto che a partire dal 1° novembre, circa 47 milioni di dollari in token $EIGEN verranno sbloccati ogni mese per i prossimi due anni, inondando il mercato. In altre parole, ciò equivale al 13% della capitalizzazione di mercato attuale che entra in circolazione ogni 30 giorni.

I trader con i maggiori guadagni lo avevano previsto da tempo e sono usciti dal mercato in anticipo. Guardando agli ultimi 30 giorni, si può vedere che lo smart money ha acquistato alcune posizioni dopo il flash crash, ma è stato principalmente guidato da un singolo investitore whale che, secondo i dati di @nansen_ai, attualmente è silenzioso. Nel frattempo, circa 12,2 milioni di dollari sono affluiti negli exchange la scorsa settimana.

Il crash di mercato del 10 ottobre era solo rumore e distrazione. Il vero segnale sta nel tempismo: chi è uscito prima del 1° ottobre, chi ha comprato durante il flash crash e chi ora è silenzioso.

Pattern di Uscita: da settembre 2025 a ottobre 2025

Particolarmente degno di nota, negli ultimi 30 giorni, tra i 25 trader $EIGEN con i maggiori guadagni, il 68% ha liquidato completamente le proprie posizioni. Non hanno preso profitti parziali, ma sono usciti completamente.

Il trader con le migliori performance, "crashman.eth", ha ottenuto un ROI del 272% e ora non detiene più alcun token. Il secondo classificato è uscito dopo un rendimento del 97%, e il terzo dopo un rendimento del 91%. Questo schema si è ripetuto in tutta la classifica.

Dei 25 trader principali, solo 8 detengono ancora $EIGEN, con un "rapporto di detenzione" medio di appena il 30%. Anche questi detentori rimanenti hanno ridotto le loro posizioni di picco del 70%.

Questi dati sono più significativi del ROI dell'investimento. Alti rendimenti con bassi rapporti di detenzione indicano che la fiducia iniziale è gradualmente diventata cauta. Queste uscite sono iniziate a metà settembre, settimane prima del crash di mercato del 10 ottobre, quando il prezzo era ancora sopra i $2.

Questi trader hanno chiaramente visto il programma di sblocco e sono usciti in anticipo.

Flusso dei Token

La timeline coincide con l'evento iniziale di sblocco del 1° ottobre, quando $EIGEN è diventato negoziabile dopo mesi di restrizioni. Due giorni prima che il primo lotto di 36,82 milioni di $EIGEN venisse sbloccato, il prezzo era già crollato del 26%.

I trader principali hanno agito prima di questo evento, vendendo token agli exchange. Anche se potrebbe sembrare che il mercato stesse accumulando posizioni, in realtà si trattava di una distribuzione sistematica. Almeno dai dati on-chain, penso che questa sia un'interpretazione ragionevole.

I dati sui flussi di fondi degli ultimi 7 giorni mostrano che circa 12,32 milioni di dollari in $EIGEN sono affluiti negli exchange, inclusi 3,44 milioni da questi trader con i maggiori profitti.

Contraddizione: Una Whale Smart Money Compra il Dip

Le detenzioni dello smart money sono aumentate del 68% lo scorso mese, passando da 1,4 milioni a 2,36 milioni di token. Tuttavia, il punto di svolta è che oltre la metà dell'incremento proviene da un singolo wallet che attualmente detiene 1,23 milioni di $EIGEN.

Questa whale ha continuato a comprare a settembre, ha venduto vicino al punto più basso sbloccato il 1° ottobre, poi ha ricomprato a prezzi più alti e ha aggiunto posizioni dopo il crash di mercato del 10 ottobre.

Anche se il modello di acquisto scaglionato è piuttosto peculiare, il punto più critico è che non si tratta di un consenso diffuso dello smart money. Le detenzioni totali degli altri smart money sono distribuite tra diversi wallet, per un totale di circa 1,2 milioni di $EIGEN, il che non mi convince. Lo smart money detiene solo lo 0,13% dell'offerta totale.

Inoltre, nelle ultime 24 ore, lo Smart Money è stato inattivo senza significativi afflussi di fondi. Anche la whale è rimasta silenziosa.

Nel frattempo, mentre sempre più wallet Top PnL hanno preso profitti e trasferito token agli exchange, il prezzo di $EIGEN continua a scendere. Questa tendenza è visibile nella colonna a destra dello screenshot sopra.

Ci sono due interpretazioni per questo silenzio:

· Visione rialzista: Fiducia. Scegliere di mantenere la posizione, superare la volatilità e attendere che i fondamentali raggiungano le aspettative.

· Visione ribassista: Incertezza. Anche a un prezzo più basso, non c'è abbastanza fiducia per continuare ad aumentare le posizioni.

Il 1° novembre rivelerà il risultato.

L'Enigma dei 47 Milioni di Dollari al Mese

Perché con l'avvicinarsi del 1° novembre, la prossima sfida è dietro l'angolo: altri sblocchi.

Il programma di sblocco è un'informazione pubblica; non è un segreto. Ma sembra che pochi abbiano davvero prestato attenzione alle sue reali implicazioni o l'abbiano inserito in un contesto significativo per la comprensione.

Lo sblocco del 1° ottobre 2024 ha rimosso le restrizioni di trasferimento e ha avviato un cliff di lock-up di un anno.

Il 1° ottobre 2025, il primo lotto di 36,82 milioni di $EIGEN è stato sbloccato. A partire dal 1° novembre 2025, 36,82 milioni di token verranno sbloccati ogni mese per circa 23 mesi fino a settembre 2027.

Al prezzo attuale, circa 47 milioni di dollari in token entreranno nell'offerta circolante ogni 30 giorni. In base alla capitalizzazione di mercato attuale (al momento della scrittura, 490 milioni di dollari), questi token sbloccati mensilmente equivalgono a un tasso di diluizione di circa il 10%. È una pressione significativa.

Attualmente, solo il 23% dei token è in circolazione, con un rapporto Fully Diluted Valuation (FDV) su Market Cap di 4,5x, il che indica che il 77% dei token è ancora bloccato.

I primi dieci indirizzi di detenzione controllano il 50% dell'offerta di token, la maggior parte dei quali è detenuta in wallet di protocollo, riserve di exchange e allocazioni VC, tutti soggetti allo stesso programma di sblocco.

Ciò significa che ci sarà una pressione di vendita continua nei prossimi due anni, piuttosto che un evento una tantum.

Coloro che sono usciti a settembre lo hanno fatto non a causa di una particolare tendenza dei prezzi, ma per anticipare una data nota di shock di offerta.

Protocollo e Token: Perché Entrambi Possono Essere Indipendenti

Ironia della sorte, come protocollo, EigenCloud ha effettivamente ottenuto buoni risultati.

Il Total Value Locked (TVL) ha raggiunto i 17,5 miliardi di dollari (in aumento rispetto ai circa 12 miliardi di agosto). Collaborazione con Google Cloud per la validazione dei pagamenti AI. L'integrazione di Coinbase AgentKit ha aggiunto il supporto per agenti blockchain verificabili. Il meccanismo di slashing è stato lanciato ad aprile. EigenDA V2 è stato lanciato a luglio. Le estensioni cross-chain sono anch'esse attivamente in corso.

Lo sviluppo è reale, l'adozione sta crescendo e la logica dell'infrastruttura sta prendendo forma.

Ma solidi fondamentali non possono cancellare una tokenomics debole. Sono due questioni separate. Anche se il token fa parte di un progetto, non significa che progrediranno di pari passo.

La narrativa di crescita di $EIGEN ora si scontra frontalmente con un pesante programma di sblocco pluriennale che deve ancora iniziare pienamente. Ecco perché separo sempre l'analisi del prodotto da quella del token, poiché raramente sono sincronizzate, soprattutto durante il periodo di vesting.

Il successo del token richiede che il protocollo sia in grado di generare abbastanza domanda reale da assorbire 47 milioni di dollari di nuova offerta ogni mese.

Anche per un progetto come EigenCloud, con un reale appeal e scala, questo è un obiettivo ambizioso.

1° novembre: Un vero stress test

Non sono sicuro di chi prevarrà in questo scontro: la crescita del protocollo o la pressione dell'offerta.

Ma so che i dati ci stanno raccontando alcuni fatti. Ancora una volta, la mia timeline è disseminata di (rare) notizie rialziste su $EIGEN. Questa situazione vi suona familiare? Chi mi segue dovrebbe sapere a quali casi mi riferisco.

Per $EIGEN, i trader che hanno preso profitto sono usciti nelle settimane precedenti lo sblocco iniziale, con i più abili che hanno lasciato quando il prezzo era ancora sopra i $2. Una whale esperta ha acquistato pesantemente durante il dip ma poi è rimasta completamente silenziosa. Gli afflussi verso gli exchange hanno continuato a crescere in vista della prossima finestra di sblocco.

Il crash di mercato del 10 ottobre causato dalle tariffe ha catturato l'attenzione di tutti, ma la vera storia ruota attorno alla distribuzione dei wallet del programma di sblocco di 24 mesi, che accelererà ufficialmente il 1° novembre.

Intuizioni dal riconoscimento dei pattern:

Quando la "% Still Holding" dei top performer scende sotto il 30%, quando gli afflussi agli exchange aumentano rispetto alla capitalizzazione di mercato e quando si avvicina uno sblocco ciclico importante, di solito questo non è un segnale di ingresso.

Il 1° novembre segna il prossimo test mensile di questo ciclo di offerta. Vedremo se la fiducia delle whale sarà ripagata o se i venditori precoci avevano ragione nel loro giudizio.

Osserva questi indicatori:

· Cambiamenti di posizione dello smart money e se più wallet stanno aumentando le loro detenzioni.

· Se altri gruppi (come i primi 100 detentori, i conti con maggior profitto, le whale e i fondi) stanno accumulando.

· Velocità dei flussi verso gli exchange (il tasso di afflusso settimanale di 12 milioni di dollari accelererà?).

· Numero di wallet attivi (ci sono nuovi partecipanti in ingresso o sono solo i detentori esistenti che ruotano?).

Questo framework si applica a qualsiasi token con un programma di sblocco. La metodologia qui è più importante di una singola operazione.

I dati on-chain ti forniscono le stesse informazioni che hanno istituzioni e fondi. La differenza sta nel sapere dove guardare prima che lo faccia il mercato.

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