Dominanza di RLUSD su Ethereum
La stablecoin RLUSD di Ripple ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di quasi 789 milioni di dollari, rendendola uno degli asset digitali in più rapida crescita nel 2025. Lanciata alla fine del 2024 per facilitare i pagamenti transfrontalieri, la tokenizzazione e le applicazioni DeFi, la stablecoin ancorata al dollaro statunitense ha attirato un notevole interesse istituzionale da parte di grandi attori come DBS e Franklin Templeton.
Tuttavia, c’è qualcosa di interessante che accade sotto la superficie. La maggior parte dell’offerta di RLUSD—circa l’88% secondo DefiLlama—risiede effettivamente su Ethereum piuttosto che sul registro nativo di Ripple, XRP Ledger. Si tratta di oltre 700 milioni di dollari di RLUSD su Ethereum rispetto a meno di 90 milioni in circolazione su XRPL.
Questo crea una sorta di paradosso. Ripple ha costantemente presentato XRPL come l’infrastruttura principale per RLUSD, eppure le emissioni recenti dall’inizio del 2025 sono state quasi esclusivamente lanciate su Ethereum. Penso che questo cambiamento abbia colto di sorpresa molti detentori di XRP.
Preoccupazioni della comunità XRP
Per anni, gli investitori XRP hanno creduto che l’adozione delle stablecoin si sarebbe tradotta direttamente in una maggiore domanda di XRP. La logica sembrava semplice: ogni transazione su XRPL richiede commissioni pagate in XRP, quindi un aumento dell’attività RLUSD dovrebbe portare a burn di token e aumentare l’utilità.
Invece, la maggior parte dell’attività RLUSD bypassa completamente XRPL. Quando, ad esempio, la società di energia rinnovabile VivoPower utilizza RLUSD, tali transazioni avvengono su Ethereum, dove XRP non ha alcun ruolo.
Il referente della comunità Chainlink, Zach Rynes, ha sottolineato che RLUSD sostituisce in gran parte la necessità di XRP per le transazioni transfrontaliere. “Oltre l’80% di RLUSD è su Ethereum,” ha scritto. “Ethereum non utilizza XRP. I detentori di XRP non ricevono ricavi da RLUSD.”
Questa realtà ha suscitato inquietudine tra i sostenitori di XRP di lunga data. Un utente ha raccontato che un detentore dedicato di XRP ha scoperto la dominanza di RLUSD su Ethereum ed è rimasto così disilluso da scambiare i suoi XRP con LINK ed ETH.
Implicazioni strategiche per Ripple
Ripple si trova di fronte a una situazione strategica complessa. Da un lato, la crescita di RLUSD è impressionante—la capitalizzazione di mercato della stablecoin è aumentata di dieci volte solo nel 2025. Le partnership con grandi istituzioni come DBS, Franklin Templeton e SBI Holdings hanno favorito l’adozione, posizionando RLUSD come un ponte tra la finanza tradizionale e quella decentralizzata.
Eppure la forte presenza su Ethereum mette in discussione la narrazione di Ripple secondo cui XRPL sarebbe la spina dorsale del suo ecosistema. Sebbene l’integrazione con Ethereum sblocchi una preziosa liquidità DeFi, significa anche che il prodotto di punta di Ripple cresce in modi che non supportano direttamente i detentori di XRP.
La concorrenza rimane agguerrita. Nonostante la sua rapida ascesa, RLUSD è ancora dietro a rivali consolidati come PYUSD di PayPal, BUIDL di BlackRock e la stablecoin WLF in termini di capitalizzazione di mercato.
Per una comunità che da tempo attendeva guadagni di utilità dalle innovazioni di Ripple, la rivelazione che la maggior parte dell’attività RLUSD avviene al di fuori dell’ecosistema XRP ha suscitato sia delusione che un serio dibattito sul futuro rapporto tra i prodotti di Ripple e il suo token nativo.
