C’era una volta un’estate crypto in cui i tesorieri aziendali accumulavano Bitcoin come se stesse per finire, finché la festa non si è fermata bruscamente.
Bloomberg ha lanciato una notizia bomba rivelando che gli acquisti aziendali di token crypto per la tesoreria sono crollati del 76% da luglio.
All’inizio dell’estate le aziende hanno acquistato 64.000 BTC, ma ad agosto quel numero è sceso a soli 12.600, con settembre che si è appena ripreso a 15.500. Lo scintillio delle crypto si è affievolito, e in fretta.
Attività di trading insolita
Il mercato crypto sta sentendo il colpo, con Bitcoin stesso che è sceso di quasi il 6% nell’ultima settimana in mezzo a una svendita caratterizzata da liquidazioni frenetiche.
Le azioni delle società di tesoreria crypto, che un tempo raccoglievano ingenti capitali tramite PIPE, ovvero Private Investment in Public Equity, ora vengono scambiate a prezzi minimi, a volte crollando fino al 97% rispetto al valore iniziale. Doloroso.
Perché questo crollo? I regolatori statunitensi stanno osservando con attenzione la cosiddetta attività di trading insolita che circonda queste azioni di tesoreria crypto prima delle loro acquisizioni di token.
Markus Thielen di 10x Research mette in evidenza un lato oscuro, la mancanza di trasparenza su quanto costino davvero questi token e sul reale numero di azioni.
Aggiungi il problema dei warrant che causano oscillazioni folli e diluizione, ed ecco la ricetta per il mal di testa degli investitori.
Le valutazioni stanno crollando
La matematica dietro questa follia è il cosiddetto rapporto market-cap-to-NAV, ovvero quanto il prezzo delle azioni supera il reale valore di Bitcoin detenuto da queste aziende. Quel divario? Si sta restringendo come un maglione di lana in un lavaggio caldo.
I prezzi di mercato stanno iniziando ad allinearsi con la realtà delle riserve crypto, il che significa che le valutazioni precedentemente gonfiate stanno tornando sulla terra.
Questo calo sta togliendo il tappeto istituzionale da sotto i piedi delle crypto.
Bloomberg lo definisce un circolo vizioso in cui meno acquirenti stabili significa meno domanda, il che spaventa ulteriormente il mercato, e così via, come una giostra da cui si vorrebbe scendere.
Il settore ora è un mercato a due velocità, i derivati sono in difficoltà con la domanda di futures in caduta e oltre 275 milioni di dollari cancellati dai long su Bitcoin in un solo giorno.
La musica sta rallentando
D’altra parte, non tutto è negativo. Veicoli d’investimento focalizzati sulle crypto come l’iShares Bitcoin Trust ETF stanno attirando capitali, con afflussi per 2.5 miliardi di dollari a settembre, in aumento rispetto ai 707 milioni di agosto.
Jeff Dorman, chief investment officer di Arca, riassume la situazione: l’attuale incertezza del mercato non è una frenesia di vendite, ma piuttosto un congelamento cauto dovuto alla minore attività dei grandi acquirenti di tesoreria crypto.
L’assenza di queste grandi balene ha trasformato il mercato in una fase di attesa vigile. Quindi no, la festa non è finita, ma la musica sta rallentando.
Esperto di criptovalute e Web3, fondatore di Kriptoworld
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Con anni di esperienza nella copertura del settore blockchain, András offre reportage approfonditi su DeFi, tokenizzazione, altcoin e regolamentazioni crypto che stanno plasmando l’economia digitale.
