JPMorgan: la guerra delle stablecoin negli Stati Uniti potrebbe essere un gioco a somma zero

Se non ci sarà un'espansione significativa, la nuova ondata di emissione di stablecoin potrebbe semplicemente ridistribuire le quote di mercato invece di espandere la dimensione del mercato, secondo la banca.

JPMorgan afferma che il mercato delle stablecoin da 270 miliardi di dollari rimane allineato con la capitalizzazione totale delle criptovalute, il che significa che le nuove stablecoin emesse potrebbero semplicemente sconvolgere la distribuzione delle quote di mercato.

Tether prevede di lanciare una stablecoin completamente conforme alle normative statunitensi, in competizione con USDC di Circle e per attrarre clienti istituzionali.

Il rapporto sottolinea che Hyperliquid, PayPal, Robinhood e Revolut stanno tutti emettendo stablecoin, mentre Circle sta costruendo la propria blockchain per mantenere USDC al centro dell'ecosistema crypto.

Secondo il rapporto di ricerca di JPMorgan, il settore delle stablecoin da 270 miliardi di dollari, sebbene sia cresciuto notevolmente, rappresenta ancora meno dell'8% della capitalizzazione totale delle criptovalute, una percentuale rimasta invariata dal 2020.

Il team di analisti guidato da Nikolaos Panigirtzoglou ha scritto che questa dinamica potrebbe trasformare la prossima ondata di emissione di stablecoin statunitensi in una competizione a somma zero, a meno che il mercato delle criptovalute stesso non si espanda in modo significativo.

JPMorgan afferma che Tether (USDT), utilizzata principalmente all'estero, prevede di lanciare un token conforme alle normative statunitensi—USAT. A differenza di USDT, le riserve di USDT sono conformi agli standard statunitensi per circa l'80%, mentre le riserve di USAT soddisferanno completamente i nuovi standard normativi.

Le stablecoin sono una tipologia di criptovaluta il cui valore è ancorato ad altri asset come il dollaro o l'oro. Svolgono un ruolo importante nel mercato delle criptovalute, fornendo infrastrutture di pagamento e venendo utilizzate nei trasferimenti transfrontalieri. USDT di Tether è la stablecoin più grande, seguita da USDC (CRCL) di Circle.

Il rapporto evidenzia che la legislazione sulle stablecoin approvata negli Stati Uniti a luglio ha già innescato una nuova ondata di emissioni per USDC di Circle, che attualmente domina il mercato statunitense.

Gli analisti hanno scritto che, nonostante i nuovi entranti si stiano affrettando a conquistare posizioni prima dell'implementazione della regolamentazione, la crescita del mercato delle stablecoin rimane collegata alla capitalizzazione totale delle criptovalute.

JPMorgan afferma che anche Circle sta gradualmente perdendo quote di mercato, con concorrenti come Hyperliquid, il cui exchange rappresenta da solo quasi il 7,5% dell'utilizzo di USDC. Inoltre, i giganti fintech PayPal (PYPL), Robinhood (HOOD) e Revolut stanno lanciando i propri token.

Come risposta, Circle sta sviluppando una blockchain chiamata Arc, progettata specificamente per il volume delle transazioni USDC, al fine di migliorare velocità, sicurezza e interoperabilità, mantenendo USDC al centro dell'infrastruttura crypto.

Il rapporto aggiunge che, senza un'espansione significativa, la nuova ondata di concorrenza tra stablecoin potrebbe semplicemente ridistribuire le quote di mercato invece di espandere la dimensione del mercato.

Un rapporto della società di brokeraggio pubblicato all'inizio di questo mese afferma che l'offerta di USDC è salita a 72,5 miliardi di dollari, superando del 25% le previsioni di Bernstein per il 2025.