La fine delle tradizionali Altseasons e l'ascesa dei multipli guidati dalle ICO

Il panorama degli investimenti istituzionali sta vivendo un cambiamento sismico. Per decenni, gli asset alternativi tradizionali—private equity, hedge fund e immobili—hanno dominato i portafogli ad alta crescita. Ma a partire dal 2025, queste "altseasons" stanno diventando obsolete, oscurate da un nuovo paradigma: la riallocazione del capitale guidata dalle criptovalute. Gli investitori istituzionali, un tempo cauti, ora stanno riallocando in modo aggressivo gli asset verso asset digitali e alternative tokenizzate.

L’esodo istituzionale dagli asset alternativi tradizionali

Entro il 2025, l’85% delle istituzioni intervistate ha aumentato le proprie allocazioni in crypto nel 2024, con il 59% che destina oltre il 5% degli asset in gestione (AUM) alle criptovalute [2]. Questo rappresenta una svolta strategica rispetto agli asset alternativi tradizionali, che ora affrontano sfide strutturali: illiquidità, valutazioni opache e maggiore controllo normativo. Al contrario, le crypto offrono trasparenza programmabile, liquidità 24/7 e un’infrastruttura globale e permissionless.

L’ascesa di veicoli d’investimento registrati come i Bitcoin exchange-traded products (ETP) ha ulteriormente accelerato questo cambiamento. Il 68% delle istituzioni ora detiene o prevede di investire in ETP [1], sfruttandoli per accedere alle crypto senza la complessità operativa della detenzione diretta. Nel frattempo, la tokenizzazione sta ridefinendo gli asset alternativi. Il 57% delle istituzioni esprime interesse nella tokenizzazione di private equity, immobili e materie prime [2], sbloccando liquidità e proprietà frazionata per asset precedentemente illiquidi.

L’evoluzione della formazione del capitale crypto

Dinamiche regionali e geografia della crescita

Nord America e Asia-Pacifico guidano gli afflussi di capitale, con 9.3 billions di dollari e 8.7 billions di dollari raccolti nel 2025, rispettivamente [5]. Tuttavia, Medio Oriente e Africa mostrano la crescita più rapida (43% su base annua), trainata dalla domanda istituzionale di alternative decentralizzate in regioni politicamente instabili [3]. I paesi con forti istituzioni educative e politiche ambientali vedono anche una maggiore attività, mentre un’elevata concentrazione bancaria e instabilità politica la sopprimono [3].

Questa divergenza regionale sottolinea una tendenza più ampia: gli asset crypto stanno diventando asset “anti-fragili”, prosperando dove i sistemi tradizionali vacillano. Per le istituzioni, ciò significa diversificare geograficamente e tecnologicamente, coprendosi dai rischi macroeconomici estremi.

Il futuro degli investimenti ad alta crescita

La fine delle tradizionali altseasons non è un crollo ma una trasformazione. Il capitale istituzionale non è più confinato a report trimestrali e collocamenti privati; ora fluisce verso protocolli decentralizzati, infrastrutture tokenizzate e comunità globali. I metodi di formazione del capitale vengono ridefiniti attraverso una combinazione di innovazione e conformità.

Per gli investitori, la lezione è chiara: adattarsi o restare indietro. I multipli di domani saranno costruiti sulla blockchain, non sui bilanci.