A dieci anni dalla fusione del secolo di Buffett, si parla di una “separazione”: Kraft Heinz (KHC.US) sarebbe vicina allo spin-off

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, la Kraft Heinz Company (KHC.US) sarebbe vicina a finalizzare un piano di scissione, con l'intenzione di dividere questa grande azienda americana di alimenti e bevande in due entità indipendenti; l'annuncio ufficiale potrebbe arrivare già la prossima settimana.

Fonti informate hanno rivelato che il colosso alimentare prevede di separare la propria divisione di generi alimentari (che comprende prodotti come Kraft Mac & Cheese, Velveeta, Jell-O e Kool-Aid), con una valutazione di circa 20 miliardi di dollari; le attività rimanenti si concentreranno invece su categorie a crescita più rapida come ketchup e salse, formando una società indipendente di dimensioni più ridotte.

Questa scissione rappresenta essenzialmente un'inversione della fusione avvenuta nel 2015 tra Kraft Foods Group e H.J. Heinz Company, che aveva dato vita al terzo più grande gruppo alimentare e delle bevande degli Stati Uniti.

La fusione del 2015 fu promossa congiuntamente da Berkshire Hathaway, la società di Warren Buffett, e da 3G Capital. Secondo l'accordo dell'epoca, gli azionisti di Kraft detenevano il 49% della società risultante dalla fusione, mentre quelli di Heinz il 51%; oltre alle azioni della nuova società, gli azionisti di Kraft ricevettero anche un dividendo speciale in contanti di 16,50 dollari per azione, interamente finanziato dagli azionisti di Heinz (Berkshire Hathaway e 3G Capital) tramite conferimento di capitale. All'inizio della fusione, i ricavi combinati delle due società ammontavano a circa 28 miliardi di dollari, cifra poi progressivamente ridottasi a 6,35 miliardi di dollari.

Buffett, al momento della fusione, dichiarò: “Sono molto felice di poter contribuire alla fusione di queste due eccellenti aziende e dei loro marchi iconici. Questo è esattamente il tipo di operazione che preferisco: unire due istituzioni di livello mondiale per creare valore per gli azionisti. Sono molto ottimista sulle opportunità future di questa nuova società.”

Per incrementare i profitti, la nuova Kraft Heinz Company avviò immediatamente un piano di riduzione dei costi e una serie di acquisizioni, tra cui il tentativo, fallito, di acquisire Unilever (UL.US) per 143 miliardi di dollari nel 2017.

Tuttavia, mentre l'azienda era impegnata a tagliare i costi e cercare acquisizioni, non si accorse che le preferenze dei consumatori stavano virando verso scelte alimentari più salutari. Con il calo della domanda di prodotti come formaggi lavorati e hot dog, le vendite dell'azienda subirono pressioni, costringendo infine la società ad ammettere che la valutazione dei marchi Kraft e Oscar Mayer era ben al di sotto delle aspettative, con una svalutazione di 15 miliardi di dollari.

Inoltre, l'allora CEO Bernardo Hess ammise anche il fallimento dell'implementazione del metodo di budgeting a base zero (che prevede la giustificazione di tutte le spese da zero a ogni ciclo di budget). Nel 2019, Hess dichiarò: “In passato siamo stati troppo ottimisti riguardo agli effetti del risparmio sui costi, ma tali aspettative non si sono realizzate.”

In mezzo a una serie di difficoltà, il prezzo delle azioni di Kraft Heinz ha continuato a scendere. Dopo aver raggiunto il picco nel 2017, nell'arco dei dieci anni successivi alla fusione, il titolo ha registrato un calo complessivo del 61%, mentre nello stesso periodo l'indice S&P 500 è cresciuto del 237%.

Questa performance ha costretto Berkshire Hathaway a svalutare nuovamente la propria partecipazione del 27,4% in Kraft Heinz, dopo una svalutazione di 3 miliardi di dollari nel 2019, questa volta per altri 3,8 miliardi di dollari.

A causa dell'aumento dei costi di produzione, anche la redditività di Kraft Heinz è costantemente diminuita, fino a registrare perdite nel 2025.

Con poche altre opzioni a disposizione, l'azienda sta ora valutando la scissione come soluzione, ma questa strategia difficilmente riuscirà a salvare il gruppo alimentare e delle bevande in difficoltà.

Alan Galecki, analista della piattaforma di investimento Seeking Alpha, ha dichiarato: “Non vedo come la scissione possa generare alcun valore aggiunto,” e ha aggiunto: “Temo che alla fine ci ritroveremo con due aziende ‘malate’.”

Un altro team di analisti, TQP Research, ha aggiunto: “Il piano di scissione proposto richiede che entrambe le entità indipendenti registrino una forte crescita di profitti e perdite, ma l'evidenza empirica suggerisce che la scissione di Kraft Heinz difficilmente creerà nuovo valore per gli azionisti.”

Anche Wall Street sembra condividere questa opinione. Da quando il rumor della scissione è emerso il mese scorso, il prezzo delle azioni Kraft Heinz è aumentato solo del 3%.