Stable akan mengadakan TGE malam ini, apakah pasar masih tertarik dengan narasi blockchain stablecoin?

Data Polymarket menunjukkan bahwa pasar bertaruh kemungkinan FDV melebihi 2 miliar dolar AS pada hari kedua setelah peluncuran sebesar 85%.

Penulis: 1912212.eth, Foresight News

Pada pukul 21:00, 8 Desember (UTC+8) di zona waktu Asia Timur, mainnet Stable akan resmi diluncurkan. Stable, sebagai blockchain Layer 1 yang didukung oleh Bitfinex dan Tether, berfokus pada infrastruktur stablecoin. Inti desainnya adalah menggunakan USDT sebagai biaya gas asli, mewujudkan penyelesaian dalam hitungan sub-detik dan transfer peer-to-peer tanpa biaya gas. Hingga saat berita ini ditulis, Bitget, Backpack, dan Bybit telah mengumumkan akan melisting spot STABLE. Selain itu, Binance, Coinbase, dan bursa Korea Selatan saat ini belum mengumumkan pelistingan spot STABLE.

Total Suplai 100 miliar, Token Tidak Digunakan untuk Gas Fee

Pihak proyek telah merilis whitepaper dan detail tokenomics sebelum peluncuran mainnet. Token asli STABLE memiliki total suplai sebesar 100 miliar, dengan jumlah yang tetap. Transfer, pembayaran, dan transaksi di jaringan Stable semuanya diselesaikan dengan USDT, STABLE tidak digunakan untuk biaya gas, melainkan digunakan sebagai mekanisme insentif antara pengembang dan partisipan ekosistem. Distribusi token STABLE adalah: Genesis Distribution sebesar 10% dari total suplai, mendukung likuiditas awal, aktivasi komunitas, aktivitas ekosistem, dan distribusi strategis pada tahap awal peluncuran, di mana bagian Genesis akan sepenuhnya terbuka saat mainnet diluncurkan.

Ekosistem dan komunitas mendapatkan 40% dari total suplai, dialokasikan untuk pendanaan pengembang, program likuiditas, kemitraan, program komunitas, dan pengembangan ekosistem; tim mendapatkan 25% dari total suplai, dialokasikan untuk tim pendiri, insinyur, peneliti, dan kontributor; investor dan penasihat mendapatkan 25% dari total suplai, dialokasikan untuk investor strategis dan penasihat yang mendukung pengembangan jaringan, pembangunan infrastruktur, dan promosi.

Porsi tim dan investor memiliki masa cliff satu tahun, yaitu tidak ada token yang terbuka selama 12 bulan pertama, kemudian dirilis secara linear. Porsi dana ekosistem dan komunitas akan terbuka 8% saat peluncuran, sisanya dirilis secara linear melalui vesting, digunakan untuk insentif pengembang, mitra, dan pertumbuhan pengguna.

Stable menggunakan protokol konsensus StableBFT, mengadopsi model DPoS (Delegated Proof of Stake). Desain ini mendukung throughput tinggi sambil mempertahankan keamanan ekonomi yang diperlukan untuk jaringan pembayaran global. Staking token STABLE adalah mekanisme bagi validator dan delegator untuk berpartisipasi dalam konsensus dan mendapatkan hadiah. Peran utama token STABLE adalah untuk tata kelola dan staking: pemegang dapat melakukan staking untuk menjadi validator, berpartisipasi dalam menjaga keamanan jaringan, dan mempengaruhi peningkatan protokol melalui voting DAO, seperti penyesuaian biaya atau penambahan dukungan stablecoin baru.

Selain itu, STABLE dapat digunakan untuk insentif ekosistem, seperti liquidity mining atau hadiah jembatan lintas rantai. Pihak proyek mengklaim bahwa desain terpisah ini dapat menarik dana institusi, karena stabilitas USDT jauh lebih tinggi dibandingkan token tata kelola yang volatil.

Kontroversi Pra-Deposit: Insider, KYC Lambat

Seperti Plasma, Stable juga membuka dua kali periode deposit sebelum peluncuran mainnet. Tahap pertama pra-deposit dimulai pada akhir Oktober, dengan batas atas 825 juta dolar AS, namun terisi penuh hanya dalam beberapa menit setelah pengumuman. Komunitas mempertanyakan adanya insider trading. Dompet peringkat pertama melakukan deposit ratusan juta USDT 23 menit sebelum deposit dibuka.

Pihak proyek tidak memberikan tanggapan langsung, dan pada 6 November membuka tahap kedua pra-deposit, dengan batas atas 500 juta dolar AS.

Namun, Stable masih meremehkan antusiasme pasar untuk deposit, pada saat tahap kedua dibuka, lalu lintas besar masuk secara bersamaan, menyebabkan situs web mereka menjadi lambat dan macet. Oleh karena itu, setelah memperbarui aturan, pengguna dapat melakukan deposit melalui frontend Hourglass atau langsung di blockchain; fungsi deposit dibuka kembali selama 24 jam (UTC+8), dengan batas maksimum 1 juta dolar AS per dompet, dan minimum deposit tetap 1.000 dolar AS.

Pada akhirnya, total deposit tahap kedua mencapai sekitar 1.8 miliar dolar AS, dengan sekitar 26.000 dompet yang berpartisipasi.

Waktu verifikasi berkisar dari beberapa hari hingga satu minggu, sebagian pengguna komunitas mengeluhkan sistem yang lambat atau sering meminta dokumen tambahan.

Peluang FDV 2 Miliar Dolar AS Lebih dari 85%

Pada akhir Juli tahun ini, Stable mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan seed round sebesar 28 juta dolar AS, dipimpin oleh Bitfinex dan Hack VC, dengan valuasi pasar sekitar 300 juta dolar AS.

Sebagai perbandingan, kapitalisasi pasar Plasma saat ini adalah 330 juta dolar AS, dengan FDV sebesar 1.675 miliar dolar AS.

Beberapa pihak optimis percaya bahwa narasi stablecoin, dukungan Bitfinex, serta kenaikan harga Plasma sebelum turun, mungkin berarti masih ada hype dan ruang kenaikan harga dalam waktu dekat. Namun suara pesimis lebih kuat: Gas tidak dibayar dengan STABLE, utilitas terbatas, terutama karena pasar telah memasuki siklus bear market, likuiditas pasar sudah mulai ketat, sehingga harga token bisa turun dengan cepat.

Saat ini, data Polymarket menunjukkan bahwa pasar bertaruh kemungkinan FDV melebihi 2 miliar dolar AS pada hari pertama setelah peluncuran sebesar 85%. Berdasarkan perhitungan konservatif 2 miliar dolar AS, harga token STABLE setara dengan 0,02 dolar AS.

Dari sisi pasar kontrak perpetual, menurut data Bitget, harga STABLE/USDT saat ini adalah 0,032 dolar AS, yang berarti FDV diperkirakan akan naik ke sekitar 3 miliar dolar AS.

Pada tahap pertama pra-deposit Stable mencapai 825 juta dolar AS, tahap kedua berkontribusi lebih dari 1,1 miliar dolar AS, namun setelah distribusi proporsional, yang benar-benar masuk ke pool adalah 500 juta dolar AS. Total skala pra-deposit adalah 1,325 miliar dolar AS. Tokenomics mengungkapkan distribusi awal sebesar 10% (untuk insentif pra-deposit, aktivitas bursa, likuiditas on-chain awal, dll.), dengan asumsi Stable akhirnya mengalokasikan airdrop ke pra-deposit sebesar 3%-7%, berdasarkan harga pra-pasar 0,032 dolar AS, maka hasil yang diperoleh sekitar 7% hingga 16,9%, yang berarti setiap deposit 10.000 dolar AS akan mendapatkan 700 hingga 1.690 dolar AS.