Sektor Pertambangan Turun 1,8% Meskipun Bitcoin Menguat

Bitcoin baru saja melewati $91.000, namun euforia tersebut tidak menyebar ke semua segmen pasar. Saham perusahaan penambangan turun 1,8% selama seminggu, sementara volume perdagangan turun 25%. Penurunan ini mencerminkan bukan sekadar jeda teknis sederhana, melainkan masalah yang lebih dalam di sektor yang melemah akibat meningkatnya biaya produksi.

Penurunan Tajam Saham Penambangan: Penurunan Jelas Meski BTC Naik

Penurunan 1,8% pada saham penambangan Bitcoin yang tercatat minggu ini bukan sekadar koreksi sementara.

Penurunan ini disertai dengan anjloknya likuiditas. Volume perdagangan turun dari $413.500 menjadi $307.350, penurunan sebesar 25,66% hanya dalam beberapa hari. Dari 34 perusahaan penambangan yang terdaftar, 25 menutup minggu ini di zona merah.

Di antara sepuluh perusahaan teratas di sektor ini, hanya dua yang menghindari penurunan: Applied Digital Corporation (APLD) dan Core Scientific, Inc. (CORZ), yang masing-masing naik 15,20% dan 1,30%. Di sisi lain, American Bitcoin Corp. (ABTC), yang didirikan bersama oleh Eric Trump, mengalami koreksi terberat: -47,40% dalam lima hari. Sahamnya turun dari $5,75 menjadi $2,23, penurunan tajam yang disebabkan oleh pembukaan kunci saham pribadi yang dimiliki oleh investor awal.

Dalam sebuah unggahan di X (sebelumnya Twitter), Eric Trump menjelaskan volatilitas ini: “Hari ini, saham dari private placement kami sebelum merger telah dibuka; para investor awal ini sekarang dapat dengan bebas mencairkan keuntungan mereka untuk pertama kalinya, yang menjelaskan mengapa kita akan melihat volatilitas.”

IPO ABTC pada bulan September, melalui merger terbalik dengan Gryphon Digital, juga berkontribusi pada volatilitas ekstrem saham dengan menarik spekulan yang lebih condong pada pergerakan jangka pendek.

Namun, dinamika khusus ini tidak boleh menutupi tren umum: total kapitalisasi pasar perusahaan penambangan turun dari $69,12 miliar pada 28 November menjadi $67,89 miliar pada 5 Desember. Fakta-fakta kunci minggu ini jelas:

• -1,8%: kinerja mingguan keseluruhan saham penambangan BTC;
• -25,66%: penurunan volume perdagangan selama lima hari;
• Hanya 6 dari 34 saham yang berakhir di zona hijau;
• ABTC (American Bitcoin Corp.): penurunan terbesar sebesar -47,40%;
• Eric Trump menyebutkan efek langsung dari pembukaan kunci saham pribadi;
• APLD dan CORZ adalah satu-satunya saham kapitalisasi besar yang naik;
• Penurunan kapitalisasi sektor sebesar $1,23 miliar dalam satu minggu.

Meski BTC di atas $91.000, pasar tampaknya mempertanyakan kelayakan atau profitabilitas jangka pendek beberapa perusahaan penambangan, terutama yang sangat bergantung pada model produksi tradisional.

Profitabilitas Rendah dan Peralihan ke AI

Di luar fluktuasi saham jangka pendek, model bisnis penambangan Bitcoin itu sendiri tampak berada di bawah tekanan.

Memang, biaya tunai rata-rata untuk memproduksi satu BTC kini mencapai $74.600 untuk perusahaan penambangan yang terdaftar di bursa. Jika termasuk depresiasi dan kompensasi berbasis saham (SBC), total biaya naik menjadi $137.800. Tingkat ini sangat menggerus profitabilitas operasional, bahkan dengan harga Bitcoin sekitar $91.000.

Tekanan ini diperparah oleh peningkatan hashrate yang terus-menerus, yang telah melampaui ambang simbolis 1 zettahash/detik (ZH/s). Persaingan yang semakin ketat mendorong lebih banyak perusahaan penambangan untuk mencari peluang pertumbuhan di luar Bitcoin.

Menghadapi tekanan ini, beberapa perusahaan penambangan mulai melakukan diversifikasi strategis ke sektor-sektor terkait yang lebih menguntungkan. Contoh menonjol adalah Applied Digital, yang menginvestasikan $25 juta di Corintis, perusahaan Swiss yang mengkhususkan diri pada solusi pendinginan untuk chip yang didedikasikan untuk kecerdasan buatan.

Tujuannya adalah mengembangkan pusat data berkinerja tinggi untuk AI dan High Performance Computing (HPC), segmen yang dikenal menawarkan margin lebih baik daripada penambangan kripto.

Penurunan saham penambangan menyoroti meningkatnya ketegangan di sektor ini. Untuk menjaga margin, perusahaan di sektor ini beralih ke AI, bertaruh pada diversifikasi strategis. Masih harus dilihat apakah transisi ini cukup untuk mengimbangi model bisnis yang melemah akibat volatilitas pasar dan kenaikan biaya.