Data dari platform prediksi pasar Polymarket terus bergerak, dengan probabilitas Kevin Hassett terpilih sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya sempat melampaui 80%, sementara harga bitcoin kembali menembus 93.000 dolar AS di tengah ekspektasi penurunan suku bunga.
Angin musim dingin yang menusuk di luar gedung Federal Reserve, namun terminal perdagangan kripto global justru memanas karena sebuah kabar. Masa jabatan Ketua saat ini, Powell, akan berakhir pada Mei 2026, dan Gedung Putih telah menyatakan akan mengumumkan kandidat sebelum Natal 2025.
Perhatian pasar tidak hanya tertuju pada pergantian pejabat, tetapi juga kemungkinan perubahan kebijakan moneter AS dan likuiditas global. Ketua Federal Reserve, melalui dua “tangan yang terlihat” yaitu kebijakan moneter dan kerangka regulasi, secara langsung memengaruhi lingkungan hidup industri kripto dan arus dana triliunan dolar AS.
I. Signifikansi Strategis Pergantian Ketua Federal Reserve
● Pergantian Ketua Federal Reserve berikutnya dianggap sebagai faktor penentu dalam membentuk ulang lingkungan makro industri kripto selama empat tahun ke depan. Pergantian ini tidak hanya akan memengaruhi volatilitas harga jangka pendek dan likuiditas pasar, tetapi juga menjadi titik balik penting bagi industri kripto dari “aset pinggiran” menuju “keuangan arus utama”.
● Berdasarkan informasi publik, pemerintahan Trump berencana mengumumkan kandidat sebelum Natal 2025. Meski masa jabatan Powell baru berakhir Mei 2026, penilaian pasar terhadap kecenderungan kebijakan ketua baru akan muncul jauh sebelum perubahan kebijakan aktual terjadi.
● Respons pasar sangat cepat. Setelah munculnya kabar kandidat populer Hassett, imbal hasil obligasi AS turun, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap perbaikan likuiditas.
II. Pergeseran Kebijakan: Ekspektasi Likuiditas dan Restrukturisasi Regulasi
● Ketua Federal Reserve, dengan memimpin konsensus Komite Pasar Terbuka Federal dan pernyataan publik, memiliki pengaruh menentukan terhadap arah kebijakan moneter. Hingga awal Desember 2025, Komite Pasar Terbuka Federal telah memutuskan menurunkan kisaran target suku bunga dana federal ke 3,75%–4,00%, memasuki jalur penurunan suku bunga.
● Data historis menunjukkan, kinerja pasar kripto sangat berkorelasi dengan kebijakan suku bunga Federal Reserve. Pada 2018, saat Federal Reserve memasuki jalur kenaikan suku bunga, harga bitcoin anjlok sekitar 80%; sementara setelah pandemi 2020, kebijakan penurunan suku bunga agresif dan pelonggaran kuantitatif mendorong harga bitcoin dari sekitar 7.000 dolar AS melonjak ke rekor tertinggi 69.000 dolar AS.
● Faktor pendorong likuiditas sejati sangat terkait dengan pergerakan indeks dolar AS. Setiap bull market besar bitcoin terjadi saat indeks dolar AS menurun, sementara bear market terjadi bersamaan dengan kenaikan indeks dolar AS.
III. Spektrum Kebijakan dari Hassett ke Warsh
Lima kandidat utama memiliki perbedaan dalam kebijakan moneter dan regulasi aset digital, yang menjadi variabel inti dalam jalur perkembangan pasar ke depan. Tabel berikut membandingkan posisi kebijakan kandidat utama:
● Hassett dianggap sebagai kandidat paling menguntungkan bagi industri kripto. Ia pernah secara terbuka menyatakan bahwa jika menjadi ketua, ia akan “langsung menurunkan suku bunga sekarang”. Sebagai penasihat ekonomi inti Trump, ia tidak hanya mendukung ruang inovasi dalam regulasi, tetapi juga pernah menjadi penasihat Coinbase dan memiliki saham di bursa tersebut.
● Sebaliknya, Kevin Warsh mewakili posisi paling hawkish. Ia mengutamakan pencegahan inflasi, mendukung pengetatan suku bunga dan pengurangan neraca bank sentral.
IV. Dampak Mendalam dari “GENIUS Act”
“GENIUS Act” telah ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden pada Juli 2025, membangun kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin pembayaran di Amerika Serikat.
● Undang-undang ini mewajibkan penerbit stablecoin harus memiliki cadangan 100% berupa US Treasury, simpanan bank, atau aset likuid jangka pendek serupa yang setara dengan jumlah stablecoin yang diterbitkan, serta harus mengungkapkan komposisi aset cadangan setiap bulan dan menyerahkan laporan audit independen tahunan.
● Salah satu pasal paling berdampak struktural adalah larangan tegas bagi penerbit stablecoin untuk membayar bunga atau imbal hasil dalam bentuk apapun kepada pemegang. Ketentuan ini bertujuan mencegah stablecoin dipandang sebagai produk “deposito bayangan” oleh pasar, sehingga menghindari risiko stabilitas keuangan atau menghindari regulasi perbankan.
● Karena “GENIUS Act” mewajibkan stablecoin didukung oleh US Treasury atau dolar AS, pasar stablecoin kini menjadi peserta yang tak terabaikan di pasar obligasi AS.
V. Akhir Pengetatan Kuantitatif dan Respons Pasar
● Pada 1 Desember 2025, Federal Reserve secara resmi mengakhiri program pengetatan kuantitatif, membekukan neraca pada 6,57 triliun dolar AS. Keputusan ini menandai titik balik penting dalam kebijakan moneter, yang dapat membentuk ulang pasar bitcoin dan kripto.
● Analis pasar membandingkan situasi saat ini dengan Agustus 2019, saat Federal Reserve terakhir kali mengakhiri pengetatan kuantitatif. Pergeseran kebijakan saat itu bertepatan dengan titik terendah utama altcoin, dan menandai kenaikan bitcoin dari sekitar 3.800 dolar AS menjadi 29.000 dolar AS dalam 18 bulan.
● Lingkungan saat ini berbeda dengan 2019. Suku bunga telah diturunkan ke kisaran 3,75% hingga 4,00%, memberikan kondisi yang lebih longgar. Fasilitas reverse repo overnight telah turun dari 2,5 triliun dolar AS menjadi hampir nol, menghilangkan bantalan likuiditas utama pasar.
VI. ETF dan Akselerasi Integrasi dengan Keuangan Tradisional
● Adopsi institusional telah meningkat signifikan. Spot bitcoin ETF telah mengumpulkan lebih dari 50 miliar dolar AS dalam aset, menciptakan saluran permintaan berkelanjutan yang sebelumnya tidak ada. Perusahaan seperti BlackRock dan Fidelity terus memperluas eksposur mereka ke kripto melalui instrumen yang diatur.
● Perkembangan regulasi yang positif juga menambah dorongan bagi kenaikan bitcoin. Ketua SEC mengumumkan rencana untuk membuat “pengecualian inovasi” baru, bertujuan memodernisasi kerangka aset digital dan memperjelas aturan penerbitan, kustodian, dan perdagangan on-chain.
● Perubahan kebijakan Vanguard Group mungkin mempercepat arus masuk ini. Reli bitcoin terjadi bersamaan dengan indeks CBOE VIX bertahan di sekitar 16,54, meskipun aktivitas perdagangan meningkat, namun tetap menunjukkan kondisi pasar yang tenang.
VII. Dari Volatilitas Jangka Pendek ke Tren Jangka Panjang
● Harga bitcoin pada 4 Desember 2025 diperdagangkan di 92.949 dolar AS, naik 4,1% dalam 24 jam terakhir, rebound tajam dari titik terendah 84.000 dolar AS pada hari Senin.
● Dari sudut pandang teknis, bitcoin menghadapi zona resistensi langsung antara 94.000 hingga 98.000 dolar AS, yang sebelumnya bertepatan dengan area distribusi dan rata-rata pergerakan 200 jam. Menembus zona ini dapat memicu pergerakan menuju 100.000 dolar AS, sebuah hambatan psikologis yang sebelumnya membatasi kenaikan pada Agustus.
● Analis Matthew Hyland menemukan tren historis, di mana setelah periode non-pengetatan kuantitatif, altcoin terus naik selama 29 hingga 42 bulan. Rasio OTHERS.D/BTC.D saat ini diperdagangkan di 0,36, masih ada ruang konsolidasi sebelum altcoin biasanya kembali menguat.
Kurva pada grafik harga bitcoin sedang digambar ulang, dan ketika menembus kembali batas psikologis 100.000 dolar AS, kapitalisasi pasar kripto global diam-diam telah melampaui 3,3 triliun dolar AS. Para trader Wall Street memantau hitung mundur keputusan suku bunga Federal Reserve sambil menyesuaikan portofolio mereka.
Dana institusional terus mengalir melalui saluran ETF, dengan jutaan dolar AS setiap hari merembes dari sistem keuangan tradisional ke pasar yang dulunya terpinggirkan ini. Di dalam gedung Federal Reserve, proses seleksi ketua berikutnya telah memasuki tahap akhir, dan kecenderungan kebijakan moneternya akan menentukan buka-tutup keran likuiditas global selama empat tahun ke depan.
Dunia kripto kini berdiri di persimpangan antara tradisi dan inovasi, sentralisasi dan desentralisasi, dan pergantian Ketua Federal Reserve mungkin menjadi tangan yang mendorongnya condong ke satu arah.
