10x Research Memperingatkan Setup Bearish untuk Ethereum

Saat pasar kripto menahan napas, sebuah catatan dari 10x Research kembali memicu perdebatan. Ethereum kini menjadi kandidat yang baik untuk posisi short. Menurut perusahaan tersebut, bertaruh melawan ETH dapat memberikan perlindungan efektif terhadap kenaikan institusional bitcoin. Pembacaan strategis ini mengguncang hierarki antara dua aset utama di sektor ini.

Mekanisme institusional yang terhenti

Dalam laporan terbarunya, 10x Research mengungkapkan pergeseran yang mengkhawatirkan di ekosistem Ethereum. Sementara bitcoin terus menyerap sebagian besar arus institusional, Ethereum tertinggal, dilemahkan oleh mekanisme kas yang tidak lagi berjalan.

“Sementara bitcoin terus menarik modal kas institusional, perusahaan yang berorientasi ETH mulai kehabisan amunisi”, klaim perusahaan dalam analisis tajamnya. Hilangnya momentum ini mempertanyakan model yang hingga kini sangat membantu menopang harga ETH.

Beberapa elemen faktual menggambarkan keretakan ini:

• Model PIPE kehilangan momentum: perusahaan seperti BitMine memungkinkan investor institusional membeli ETH pada harga pokok, lalu menjualnya kembali dengan premi di pasar ritel, menciptakan lingkaran bullish pada harga. Mekanisme ini kini melemah;

• Kekurangan transparansi pada arus modal: 10x Research menyoroti kurangnya transparansi terkait pergerakan modal di ekosistem Ethereum, meningkatkan ketidakpastian bagi pelaku institusional;

• Konsentrasi kepemilikan: menurut data yang disebutkan, 15 perusahaan memegang 4,7 juta ETH, dengan BitMine sendiri memegang 3,3 juta ETH. Konsentrasi ini menimbulkan pertanyaan tentang potensi kerentanan jika terjadi pelepasan kepemilikan;

• Ketidakseimbangan dibandingkan dengan bitcoin: sebagai perbandingan, BTC mendapat manfaat dari narasi yang jelas, diperkuat oleh fungsinya sebagai penyimpan nilai, yang secara mekanis menarik lebih banyak modal institusional.

Semua faktor ini mengarah pada satu kesimpulan: dinamika institusional yang sebelumnya mendukung Ethereum kini mulai melemah, yang dapat membuka jalan bagi penyesuaian strategi di pasar.

Sinyal teknis bearish yang memperburuk konteks

Di luar dinamika institusional yang melemah ini, 10x Research mengidentifikasi beberapa indikator teknis yang menunjukkan koreksi tajam pada harga aset.

“Stochastic mingguan jelas menunjukkan wilayah overbought”, peringatan laporan tersebut. Para analis juga mencatat bahwa telah terbentuk breakout bullish palsu, mirip dengan breakdown palsu yang diamati pada Maret lalu, yang dapat mengindikasikan kelanjutan tren bearish jika support $3.000 ditembus. Dalam skenario ini, penurunan ke $2.700 dapat terjadi dalam jangka pendek.

Pembacaan teknis ini muncul di tengah iklim pasar yang rapuh secara keseluruhan, terutama setelah crash pada 10 Oktober, yang menyebabkan likuidasi posisi kripto senilai $19 billion, sebuah rekor sejarah. Sejak saat itu, permintaan untuk ETF spot ETH di Amerika Serikat menurun drastis, menjadi indikator berkurangnya minat institusional terhadap Ethereum.

Kombinasi sinyal teknis dan tekanan makroekonomi ini memperkuat tesis penurunan berkepanjangan, atau setidaknya stagnasi yang mengkhawatirkan, di saat bitcoin tampaknya semakin mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin pasar.

Jika institusi mulai benar-benar berpaling dari Ethereum, maka persepsi ETH sebagai aset dasar Web3 pun dapat dipertanyakan. Namun, Tom Lee, presiden BitMine, masih memperkirakan harga ETH akan mencapai $10.000 pada akhir tahun ini.