Mengapa ETF Bitcoin mulai mengalami arus keluar saat outflow empat hari mencapai $1,34 miliar

Spot Bitcoin ETF memulai minggu ini dengan penebusan bersih sebesar -$186,5 juta pada hari Senin, 3 November, memperpanjang arus keluar selama empat sesi menjadi sekitar -$1,34 miliar sejak 29 Oktober. Periode ini menunjukkan betapa cepatnya arus dana dapat berubah ketika satu penerbit besar beralih menjadi penjual.

Data dari Farside menunjukkan arus keluar pada hari Senin secara efektif terkonsentrasi di IBIT, sementara rekan-rekannya hampir tidak berubah, mengikuti urutan minggu lalu sebesar -$470,7 juta (29 Oktober), -$488,4 juta (30 Oktober), dan -$191,6 juta (31 Oktober).

Tabel yang menunjukkan arus ETF spot Bitcoin dari 16 Oktober hingga 2 November 2025 (Sumber: Farside)

Pembagian penerbit sangat penting: pada hari Jumat, GBTC justru mencatat arus masuk kecil sebesar $6,9 juta, meskipun kelompok tersebut mengalami arus keluar, menyoroti perbedaan di bawah angka utama agregat. Salah satu poin utama dari distribusi arus keluar ini bukanlah besarnya, melainkan komposisi dan kecepatannya, yang keduanya membantu menjelaskan mengapa total harian dapat terlihat volatil tanpa harus menandakan keluarnya investor secara luas dari eksposur spot BTC.

Data mingguan dari CoinShares menunjukkan ETP aset digital mengalami arus keluar bersih sekitar ~$360 juta dalam minggu terakhir, dengan produk Bitcoin menanggung beban terbesar di -$946 juta, sementara dana Solana menarik arus masuk sekitar ~$421 juta, terbesar kedua dalam catatan, didukung oleh peluncuran ETF SOL AS yang baru. Dengan kata lain, tampaknya selera investor beralih ke ETP lain.

Laporan yang sama mengaitkan bias minggu ini dengan interpretasi pasar yang hawkish terhadap komentar Ketua Powell setelah pemotongan suku bunga baru-baru ini, sebuah interpretasi yang membuat pasar risiko tetap berhati-hati dan arus dana menjadi labil di batas margin. Jika dilihat secara keseluruhan, pembagian lintas aset (BTC keluar / SOL masuk) dan narasi kebijakan menunjukkan adanya reposisi, bukan pengabaian besar-besaran terhadap ETP kripto.

Saat menganalisis arus ETF, penting untuk diingat bahwa arus dana tidak sama dengan harga, dan data harian tidak selalu mencerminkan tren. Arus ETF spot Bitcoin terdiri dari penciptaan dan penebusan bersih yang dilaporkan oleh penerbit dan dikompilasi oleh pelacak independen, seperti Farside. Data ini memang merupakan salah satu sinyal waktu nyata paling bersih tentang permintaan AS untuk eksposur BTC wrapped. Namun, data juga dapat terdistorsi oleh aktivitas spesifik penerbit, seperti manajemen inventaris AP, waktu pembuatan basket, atau bahkan rebalancing berbasis model dari satu dana.

Itulah mengapa arus keluar IBIT pada hari Senin dapat menggerakkan total meskipun yang lain tetap datar. Dan karena pembaruan biasanya dirilis pada malam hari waktu AS, data arus dana bisa tertunda atau terkumpul, menciptakan rangkaian yang mungkin merupakan hasil dari ritme pelaporan, bukan perubahan sentimen.

Itulah mengapa melihat jumlah multi-hari dan perbedaan antar penerbit adalah indikator tren yang lebih andal di pasar ETF.

Arus keluar sekitar $1,34 miliar yang kita lihat selama empat hari perdagangan terakhir memang sangat besar. Namun, ini mengikuti bulan-bulan dengan data dua arah yang secara historis besar dan berdampingan dengan arus masuk besar ke segmen non-BTC, seperti ETF Solana. Jika dilihat dari sudut makro, pola ini menyerupai pengurangan risiko taktis di tengah ketidakpastian kebijakan dan harga, bukan arus keluar struktural besar-besaran.

Dalam beberapa hari dan minggu mendatang, pasar akan mengamati apakah tekanan jual IBIT berlanjut atau beralih ke penerbit lain. Perkembangan penting lainnya adalah apakah rangkaian arus masuk SOL akan memudar seiring produk baru mulai stabil. Setiap jeda dalam rangkaian arus keluar harian juga akan menandakan stabilisasi.

Jika arus dana stabil atau berbalik positif sementara Bitcoin tetap bertahan di $110.000, kita dapat dengan aman mengatakan bahwa rangkaian arus keluar minggu lalu hanyalah noise posisi, bukan perubahan permintaan. Namun, satu minggu lagi dengan arus keluar $1 miliar atau lebih, terkonsentrasi pada satu atau dua penerbit, akan menunjukkan bahwa alokator besar secara aktif mengurangi risiko di dana andalan mereka. Bagaimanapun, cerita saat ini adalah perbedaan dan rotasi, tanpa kapitulasi yang tak terelakkan.

Artikel Why Bitcoin ETFs started to bleed out as four-day outflows hit $1.34B pertama kali muncul di CryptoSlate.