The Fed akan Melanjutkan Pembelian Treasury pada Awal 2026 seiring Ekonomi AS Mendapatkan Keringanan

Setelah tiga tahun melakukan pengurangan neraca, Federal Reserve bersiap untuk kembali menjadi pembeli utama U.S. Treasuries pada awal tahun depan. Investor dan analis memandang langkah ini sebagai sinyal bahwa bank sentral bermaksud menstabilkan pasar dan meredakan kekhawatiran terkait prospek pinjaman pemerintah. 

Fed Berencana Memulai Kembali Pembelian Treasury pada Q1 2026

Pejabat mengonfirmasi bahwa pembelian aset akan dimulai pada kuartal pertama 2026, mengakhiri periode pengurangan neraca yang dimulai sejak 2022. Pengumuman ini mengikuti semakin banyaknya tanda bahwa pengetatan lebih lanjut dapat berisiko mengganggu pasar pendanaan.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengisyaratkan bahwa Fed berencana membiarkan cadangan tumbuh kembali sejalan dengan berkembangnya sistem perbankan dan ekonomi secara keseluruhan. Analis menafsirkan pernyataannya sebagai konfirmasi bahwa bank sentral siap memperluas neraca lagi.

Marco Casiraghi dari Evercore ISI memproyeksikan bahwa Fed akan mulai membeli Treasury pada kuartal pertama tahun depan, dengan ekspansi neraca kemungkinan terjadi pada bulan Maret. Ia memperkirakan pembelian sekitar $35 miliar Treasury per bulan, yang berarti kenaikan bulanan sebesar $20 miliar pada neraca Fed yang bernilai $6,6 triliun.

Komentar Powell dan proyeksi Casiraghi muncul saat pasar AS kembali stabil setelah berbulan-bulan kecemasan tentang kebutuhan pinjaman pemerintah. Manajer dana kini lebih yakin bahwa tindakan Fed akan membantu meredakan kekhawatiran keberlanjutan utang.

Crypto Melihat Peluang Saat Siklus Pengetatan Mendekati Akhir

Program quantitative-tightening (QT) Fed dimulai pada 2022 untuk mengurangi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek yang dikumpulkan selama stimulus era pandemi. QT sejak itu telah menguras cadangan terutama melalui fasilitas reverse-repo, yang pada puncaknya di 2022 menampung $2,6 triliun dana dari perusahaan yang memenuhi syarat. Fasilitas tersebut kini hampir tidak menunjukkan aktivitas, menandakan sebagian besar likuiditas berlebih telah terserap.

Dengan pengetatan hampir selesai, pembuat kebijakan Fed bertujuan mencegah cadangan turun terlalu jauh. Neraca tetap jauh di atas level pra-pandemi, secara signifikan lebih tinggi dari $4,2 triliun yang tercatat pada awal 2020. Meski demikian, pejabat ingin menjaga likuiditas yang cukup agar sistem keuangan tetap berjalan lancar.

Imbal Hasil Treasury Turun Saat Fed Bersiap Ekspansi Neraca yang Terkendali

Casiraghi dan analis lain memperkirakan program pembelian baru ini akan mengikuti pendekatan teknis yang terukur, bukan berbasis stimulus. 

Aspek kunci dari rencana Fed yang akan datang meliputi:

• Waktu: Pembelian Treasury dijadwalkan dimulai pada kuartal pertama 2026, dengan pertumbuhan neraca diperkirakan pada bulan Maret.
• Skala: Sekitar $35 miliar pembelian Treasury bulanan, memperluas kepemilikan sekitar $20 miliar per bulan.
• Kombinasi aset: Pengurangan bertahap pada sekuritas berbasis hipotek seiring fokus kembali ke Treasury.
• Tujuan: Mendukung kelancaran fungsi pasar, bukan menyuntikkan likuiditas darurat.
• Hasil: Menjaga cadangan yang cukup untuk pelaksanaan kebijakan moneter yang efektif.

Pasar merespons positif terhadap tanda-tanda pembelian aset yang diperbarui. Imbal hasil U.S. Treasury 10-tahun—sering dianggap sebagai tolok ukur pinjaman global—turun dari 4,8% pada Januari menjadi di bawah 4,1% di tengah meningkatnya keyakinan bahwa pemotongan suku bunga dan ekspansi neraca semakin dekat.

Kompresi Imbal Hasil Menandakan Meredanya Tekanan Likuiditas, Mendukung Prospek Crypto

Mark Cabana, kepala strategi suku bunga AS di Bank of America, mencatat bahwa investor tampak “jauh lebih sedikit cemas tentang tekanan pasokan” seiring meningkatnya ekspektasi pembelian Fed. Ia menambahkan bahwa kekhawatiran atas defisit telah mereda berkat pendapatan tarif yang lebih kuat dan kemungkinan permintaan Treasury baru dari bank sentral.

Imbal hasil di seluruh kurva juga telah menyesuaikan, dengan selisih antara Treasury 10-tahun dan swap suku bunga menyempit menjadi sekitar 0,16 poin persentase. Dibandingkan awal tahun ini, angka tersebut menunjukkan penurunan poin suku bunga. 

Obligasi jangka panjang juga telah terkompresi dibandingkan dengan jatuh tempo yang lebih pendek, dengan imbal hasil 30-tahun kini hanya satu poin di atas 2-tahun, dibandingkan lebih dari 1,3 poin pada bulan September.

Casiraghi menekankan bahwa Fed tidak berniat memperpanjang program pengetatannya, mencatat bahwa kondisi likuiditas sudah cukup. Alih-alih merangsang pertumbuhan, pembelian aset yang akan datang akan bertujuan menjaga tingkat cadangan yang stabil dalam sistem keuangan.