Bagaimana keberhasilan ETF Solana akan mendorong harga SOL ke level baru di atas $500

Selama bertahun-tahun, Solana dipandang sebagai alternatif crypto yang cepat namun rapuh dibandingkan Ethereum, yang dikagumi karena kecepatannya namun dianggap belum teruji.

Namun, persepsi tersebut berubah secara dramatis minggu ini.

Peluncuran Rekor

Pada 28 Oktober, Solana Staking ETF (BSOL) milik Bitwise memulai debutnya dengan arus masuk hari pertama sebesar $69 juta, peluncuran terkuat di antara sekitar 850 ETF yang diperkenalkan tahun ini, menurut data SosoValue.

Selain itu, dana tersebut menghasilkan volume perdagangan sebesar $57,9 juta, melampaui semua peluncuran ETF lainnya tahun ini.

Bitwise Solana ETF (Sumber: SoSo Value)

Arus masuk ETF menangkap uang baru yang masuk ke dalam dana, sementara volume perdagangan mengukur partisipasi investor. Kedua indikator ini penting karena arus masuk yang tinggi tanpa aktivitas perdagangan dapat menunjukkan penanaman modal internal daripada permintaan nyata.

Mengingat BSOL mencatat angka kuat pada kedua aspek tersebut, ini menunjukkan adanya minat investor yang nyata dan terdiversifikasi, bukan hanya penanaman modal pasif atau spekulasi semata.

Karena hal ini, Eric Balchunas dari Bloomberg menggambarkan debut Solana ETF sebagai “awal yang kuat,” sambil menunjukkan bahwa BSOL memiliki seed sebesar $220 juta.

Menurutnya, kinerja hari pertama dana tersebut bisa mencapai $280 juta jika seed sepenuhnya digunakan pada hari pertama. Ini berpotensi melampaui kinerja hari pertama perdagangan Ethereum ETF milik BlackRock.

Terlepas dari itu, seed sebesar $220 juta membantu meningkatkan nilai aset bersih BSOL menjadi $289 juta, menempatkannya di depan beberapa Ethereum dan Bitcoin ETF dalam peringkat pasar AS. Sebagai perbandingan, butuh beberapa bulan bagi produk ETH ETF awal untuk mencapai tingkat aktivitas serupa.

Peringkat US Crypto ETFs berdasarkan AuM. (Sumber: Tom Wan)

Mengapa Solana ETF Berkinerja Kuat

BSOL mengungguli rekan-rekannya karena menawarkan sesuatu yang masih kurang pada sebagian besar crypto ETF: hasil (yield) yang dikombinasikan dengan eksposur.

Tidak seperti ETF tradisional yang hanya melacak harga, struktur BSOL memungkinkan investor memperoleh imbal hasil staking dan potensi apresiasi harga.

Sekitar 82% dari kepemilikan Solana-nya sudah di-stake melalui Helius Labs, dengan target mencapai 100%. Ini berarti rata-rata hasil tahunan sebesar 7%, memungkinkan institusi untuk berpartisipasi dalam ekonomi asli Solana tanpa beban operasional seperti self-custody atau manajemen node.

Selain hasil, fundamental Solana yang kuat memperkuat permintaan.

Jaringan ini telah memberikan uptime hampir sempurna sejak awal 2024, total value locked DeFi-nya telah meningkat tiga kali lipat sepanjang tahun ini, dan volume transaksi secara rutin melampaui Ethereum.

Kombinasi throughput tinggi, biaya rendah, dan aktivitas on-chain nyata menempatkan Solana sebagai blockchain Layer-1 dengan pendapatan terbesar.

Mengingat hal ini, Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, mengatakan:

“Investor institusi menyukai ETF, dan mereka menyukai pendapatan. Solana memiliki pendapatan terbanyak di antara blockchain mana pun. Oleh karena itu, investor institusi menyukai Solana ETF.”

Singkatnya, BSOL berhasil karena menerjemahkan efisiensi on-chain dan pendapatan staking Solana ke dalam produk keuangan yang diatur dan menghasilkan yield.

Bagaimana Solana ETF Dapat Mempengaruhi Harga SOL

Jika sejarah menjadi acuan, harga Solana dapat mengalami fase revaluasi berkelanjutan setelah peluncuran ETF-nya, mirip dengan Bitcoin dan Ethereum setelah persetujuan masing-masing.

Data dari K33 Research menunjukkan korelasi kuat (R² = 0,80) antara arus masuk Bitcoin ETF dan pengembalian BTC 30 hari, yang berarti arus masuk ETF menjelaskan sekitar 80% varians harga Bitcoin.

Menariknya, Ethereum ETF menunjukkan perilaku serupa, dengan analis mencatat bahwa pasokan beredar yang berkurang dan penerbitan bersih negatif membuat ETH lebih sensitif terhadap arus masuk modal dibandingkan BTC.

Kondisi Solana dapat memperbesar efek tersebut. Sekitar 70% dari pasokan beredar SOL sudah di-stake, menguncinya dari bursa. Dengan Bitwise BSOL ETF menargetkan 100% staking dari kepemilikannya, likuiditas yang tersedia akan semakin ketat seiring meningkatnya permintaan institusional.

Ini berarti setiap dolar baru yang masuk ke Solana ETF akan memberikan tekanan naik pada harga karena basis pasokan yang lebih tipis.

Jadi, jika ETF mengikuti prediksi analis pasar bahwa mereka dapat menghasilkan antara $5-8 miliar modal baru yang masuk ke ekosistem Solana, ini berpotensi mendorong apresiasi harga sebesar 60–120% dengan asumsi elastisitas serupa seperti pada Bitcoin dan Ethereum.

Selain itu, fundamental seputar SOL semakin memperkuat prospek ini.

Galaxy Research menggambarkan Solana telah bertransisi dari aset spekulatif menjadi “infrastructure play,” yang menjadi jangkar Internet of Capital Markets, sebuah sistem yang dirancang untuk mendukung tokenisasi aset dunia nyata, DeFi, dan infrastruktur keuangan kelas konsumen.

Narasi ini sangat selaras dengan mandat institusi yang mencari eksposur blockchain yang skalabel dan menghasilkan yield.

Singkatnya, jika arus masuk ETF berlanjut dan fundamental on-chain tetap kuat, SOL secara realistis dapat mencapai $500 atau lebih dalam siklus berikutnya.

Artikel How Solana’s ETF success will propel SOL price to new heights above $500 pertama kali muncul di CryptoSlate.