S&P memberikan peringkat sampah B- pada strategi Michael Saylor dengan alasan risiko Bitcoin

Dalam penilaian pertama yang pernah dilakukan untuk perusahaan treasury Bitcoin, S&P baru saja memberi peringkat kredit sampah B- kepada Strategy Inc. milik Michael Saylor.

S&P Global Ratings telah memberikan Strategy Inc., perusahaan treasury Bitcoin yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, peringkat kredit B-, menempatkannya enam tingkat di bawah kategori layak investasi.

Laporan yang diterbitkan oleh Bloomberg pada 27 Oktober menyatakan bahwa peringkat tersebut mencerminkan konsentrasi mendalam Strategy pada Bitcoin (BTC) dan diversifikasi yang terbatas, serta kekhawatiran tentang likuiditas dan kapitalisasi yang disesuaikan dengan risiko.

S&P mengutip eksposur Bitcoin dan likuiditas lemah

Strategy Inc., yang dipimpin oleh Michael Saylor, telah menghabiskan lima tahun terakhir bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak perusahaan menjadi perusahaan yang dibangun di sekitar akumulasi Bitcoin. Saat ini, mereka memegang 640.808 BTC, senilai sekitar $74 miliar, menjadikannya pemegang korporasi terbesar di dunia untuk aset tersebut.

Menurut S&P, Strategy sangat rentan terhadap perubahan pasar karena eksposur signifikan terhadap Bitcoin. Bisnis perangkat lunak utamanya menghasilkan sedikit uang dan memberikan sedikit perlindungan terhadap penurunan harga cryptocurrency. Perusahaan melaporkan arus kas operasi negatif sebesar $37 juta selama paruh pertama tahun 2025 dan hanya memiliki cadangan dolar yang minimal, karena sebagian besar treasury-nya terikat dalam BTC.

Lembaga tersebut juga menyoroti risiko likuiditas dan ketidaksesuaian mata uang. Strategy memegang sekitar $8 miliar dalam utang konversi yang didenominasikan dalam USD yang jatuh tempo antara 2028 dan 2031, dan dividen saham preferen melebihi $640 juta per tahun. Penurunan harga Bitcoin yang berkepanjangan, S&P memperingatkan, dapat menyulitkan perusahaan untuk memenuhi kewajiban tersebut.

Terlepas dari kerentanan ini, S&P mempertahankan prospek yang stabil, dengan asumsi bahwa Strategy akan mengelola kebutuhan pembiayaannya melalui penawaran saham dan penjualan utang terstruktur, metode yang telah digunakan untuk mendanai pembelian Bitcoin baru-baru ini, termasuk pembelian 390 BTC senilai $43,4 juta.

Tonggak industri untuk treasury Bitcoin

Saylor menggambarkan peringkat ini sebagai tonggak adopsi Bitcoin dalam keuangan tradisional, mencatat bahwa ini adalah pertama kalinya lembaga pemeringkat utama secara formal mengevaluasi perusahaan publik yang berfokus pada BTC. Ia menyebutnya sebagai “langkah menuju normalisasi,” membingkai peringkat tersebut sebagai pengakuan, bukan kemunduran.

Analis melihat langkah ini sebagai penetapan titik referensi bagi perusahaan lain yang memiliki eksposur besar terhadap Bitcoin seperti Metaplanet dan Marathon Digital, yang mungkin mencari evaluasi serupa. Meskipun peringkat B- tetap menempatkan Strategy di wilayah spekulatif, hal ini menandai kemajuan dalam menjembatani kesenjangan antara model bisnis berbasis crypto dan pasar modal tradisional.

Strategy melakukan rebranding dari MicroStrategy awal tahun ini, sepenuhnya mengadopsi identitasnya sebagai perusahaan treasury Bitcoin. Laporan pendapatan kuartal ketiga mereka, yang akan dirilis pada 30 Oktober, akan memberikan wawasan lebih lanjut tentang bagaimana mereka menyeimbangkan utang, arus kas, dan eksposur terhadap aset paling volatil di dunia.